Рейджет Нетворк: Аналіз звіту за 2025 рік — значне зростання операційного грошового потоку на 735%, фінансові витрати повернулися до прибутку, зростання на 214%

Ядро доходів та прибутків: аналіз

Операційний дохід: приріст у порівнянні з минулим роком 22,37%, зростання основного бізнесу

У 2025 році компанія досягла операційного доходу в 14,316 мільярда юанів, що на 22,37% більше, ніж у минулому році. За продуктами: дохід від основного бізнесу з мережевим обладнанням склав 12,521 мільярда юанів, що на 29,70% більше в річному обчисленні, частка доходу зросла до 87,46%, ставши основним двигуном зростання доходу; дохід від продуктів кібербезпеки склав 494 мільйони юанів, що на 9,20% більше; дохід від рішень для хмарних робочих місць склав 573 мільйони юанів, що на 4,43% більше; дохід від інших бізнесів склав 729 мільйонів юанів, знизившись на 30,21%, що в основному пов’язано з коригуванням бізнес-структури.

Чистий прибуток: приріст у порівнянні з минулим роком 21,30%, рівень прибутковості стабільно зростає

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 696 мільйонів юанів, що на 21,30% більше, ніж у минулому році; чистий прибуток без урахування нерегулярних витрат склав 656 мільйонів юанів, що на 23,68% більше, темп зростання без урахування нерегулярних витрат перевищує темп зростання чистого прибутку, що свідчить про кращу якість прибутковості основного бізнесу. Нерегулярні доходи та витрати склали 40,7568 мільйона юанів, в основному включаючи державні дотації в 27,5291 мільйона юанів, доходи від змін вартості інших необоротних фінансових активів у розмірі 2,3009 мільйона юанів тощо.

Прибуток на акцію: зростає разом з прибутком

Основний прибуток на акцію у 2025 році склав 0,8754 юаня/акцію, що на 21,30% більше, ніж у минулому році; чистий прибуток на акцію без урахування нерегулярних витрат склав 0,8242 юаня/акцію, що на 23,68% більше, темпи зростання залишаються узгодженими з чистим прибутком та чистим прибутком без урахування нерегулярних витрат. Зважена середня рентабельність капіталу становила 14,65%, що на 1,61 процентного пункта більше, ніж у минулому році, ефективність прибутковості капіталу покращилась.

Глибокий аналіз структури витрат

Загальні витрати: інвестиції в дослідження та розробки продовжують зростати, фінансові витрати значно коливаються

У 2025 році загальні витрати компанії склали 4,362 мільярда юанів, що на 0,78% більше, ніж у минулому році, темп зростання витрат значно нижчий за темп зростання доходу, ефект контролю витрат став явним. Конкретні дані про витрати виглядають так:

Витрати на продаж: зменшились на 8,77% в річному обчисленні, проявляється ефект масштабу

Витрати на продаж склали 1,655 мільярда юанів, зменшившись на 8,77% в річному обчисленні, в основному через зростання частки прямих продажів компанії, оптимізацію витрат на канали та підвищення ефективності маркетингових витрат. Витрати на продажі становлять 11,56%, що на 3,23 процентного пункта менше, ніж у минулому році, ефективність витрат на інвестиції зросла.

Управлінські витрати: зростання на 7,62% в річному обчисленні, збільшення витрат на персонал та операційні витрати

Управлінські витрати склали 693 мільйони юанів, зросли на 7,62% в річному обчисленні, в основному через збільшення заробітної плати управлінського персоналу, оренду офісів та зростання витрат на інформаційні технології, пов’язані з розширенням компанії. Управлінські витрати становлять 4,84%, що на 0,67 процентного пункта менше, ніж у минулому році, залишаючись у розумних межах.

Фінансові витрати: відновлення прибутковості, зростання на 213,91% в річному обчисленні

Фінансові витрати склали 16,114 мільйона юанів, у минулому році були -14,146 мільйона юанів, значно зросли на 213,91% в річному обчисленні, основною причиною стало збільшення втрат від курсових різниць (чисті курсові втрати за цей період склали 16,1134 мільйона юанів, у минулому році - 1,9584 мільйона юанів) та зменшення процентних доходів (процентні доходи склали 32,7866 мільйона юанів, у минулому році - 50,6617 мільйона юанів).

Витрати на дослідження та розробки: зростання на 5,94% в річному обчисленні, інтенсивність досліджень залишається високою

Витрати на дослідження та розробки склали 1,998 мільярда юанів, зросли на 5,94% в річному обчисленні, інвестиції в дослідження та розробки продовжують зростати. Витрати на дослідження та розробки становлять 14,00%, хоча і дещо зменшились у порівнянні з минулим роком, але залишаються на високому рівні в галузі, що свідчить про важливість технічних інновацій для компанії. Капіталізація витрат на дослідження та розробки склала 4,20%, що значно знизилось з 13,99% минулого року, в основному через завершення розробки проекту системи мережі та зменшення капіталізованих витрат.

Стан кадрів у сфері досліджень та розробок: незначне зменшення команди, оптимізація структури

На кінець 2025 року кількість співробітників у сфері досліджень та розробок компанії склала 3,359 осіб, що на 217 осіб менше, ніж у минулому році, зниження на 6,07%; частка співробітників у сфері досліджень та розробок становить 50,28%, що на 0,17 процентного пункта більше, ніж у минулому році. За структурою освіти, частка співробітників з вищою освітою та вище становить 97,74%, серед яких 1,209 магістри, 26 докторів, частка висококваліфікованих кадрів залишається стабільною; за віковою структурою, 1984 співробітники віком 30-40 років, що складає 59,06%, є основною силою в сфері досліджень та розробок, частка співробітників віком до 30 років знизилась на 22,47%, можливо, через оптимізацію кадрів.

Грошовий потік: суттєве поліпшення операційного грошового потоку, загальні резерви готівки зросли

Грошовий потік від операційної діяльності: приріст у порівнянні з минулим роком 735,17%, результати управління дебіторською заборгованістю та запасами

У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 1,828 мільярда юанів, що на 735,17% більше, ніж у минулому році, основною причиною є збільшення надходжень від продажу (грошові надходження від операційної діяльності склали 16,543 мільярда юанів, що на 28,20% більше) та покращення управління оборотними активами, зменшення обсягу запасів, зменшення використання коштів (залишок запасів на кінець періоду склав 2,960 мільярда юанів, що на 12,10% менше, ніж на початку періоду). Чистий грошовий потік від операційної діяльності значно перевищує чистий прибуток, що свідчить про суттєве покращення якості прибутку та можливостей отримання готівки компанії.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: чистий обсяг зросла на 53,00% в річному обчисленні, темп капітальних витрат сповільнився

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності склав -503 мільйона юанів, у минулому році -1,070 мільярда юанів, що на 53,00% більше в річному обчисленні, в основному через зменшення витрат на розробку проектів досліджень та розробок, а також зменшення грошових витрат на нові великі депозитні сертифікати та строкові вклади порівняно з попереднім роком.

Грошовий потік від фінансової діяльності: чистий обсяг зменшився на 23,76% в річному обчисленні, обсяги фінансування зменшились

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -432 мільйони юанів, у минулому році -349 мільйонів юанів, що зменшилось на 23,76% в річному обчисленні, основною причиною стало отримання готівки в розмірі 700 мільйонів юанів від позик, що значно менше ніж 1,318 мільярда юанів в минулому році, одночасно погашення боргів склало 700 мільйонів юанів, що залишилось на рівні минулого року, обсяг фінансування зменшився.

Грошові кошти та їх еквіваленти: залишок на кінець періоду зріс на 73,92%

На кінець 2025 року залишок грошових коштів та їх еквівалентів становив 1,956 мільярда юанів, що на 73,92% більше, ніж на початку періоду (1,072 мільярда юанів), основною причиною стало збільшення чистого грошового потоку від операційної та інвестиційної діяльності в порівнянні з минулим роком, що зробило резерви готівки компанії більш комфортними.

Оплата праці керівництва: зарплата ключових менеджерів стабільна

У 2025 році дані про зарплату ключових менеджерів компанії виглядають так:

• Голова правління Руан Цзяйонг: зарплата до оподаткування не була розкрита окремо, він також отримує винагороду від контрольного акціонера компанії “Сінгвань Руйцзє”.
• Генеральний директор Лю Чжундун: зарплата до оподаткування 4,410,000 юанів.
• Заступники генерального директора Чень Хунтао, Лю Хуньюй, Чжу Іпін: зарплата до оподаткування кожного з них становить 4,410,000 юанів.
• Заступник генерального директора Хуан Юйхуй: зарплата до оподаткування 2,345,200 юанів.
• Секретар ради директорів Яо Бінь: зарплата до оподаткування 1,241,700 юанів.

Зарплата ключових менеджерів пов’язана з показниками діяльності компанії, що забезпечує певну стабільність, водночас компанія через програму стимулювання акцій (у лютому 2026 року виділено 7,95 мільйона акцій другого класу обмежених акцій) додатково пов’язує інтереси ключових осіб.

Ризик-менеджмент

Ризик інновацій: тиск на технологічні оновлення все ще існує

У секторі ICT технології швидко оновлюються, якщо напрямок досліджень та розробок компанії не відповідає змінам у попиті на ринку, нові продукти не зможуть вчасно задовольнити потреби клієнтів, що знизить конкурентоспроможність продуктів компанії. Компанія повинна уважно стежити за тенденціями в галузі, коригувати напрямок досліджень та розробок, зберігати перспективність продуктів.

Ризик тендерів: стабільність співпраці з великими клієнтами потребує підтримки

Прямі клієнти компанії та галузеві клієнти часто закуповують через тендери, якщо компанія або дистриб’ютори не зможуть пройти відбір на тендері або ціна виграшу знизиться, це негативно вплине на результати. Компанія повинна постійно покращувати конкурентоспроможність продуктів, оптимізувати стратегію участі в тендерах.

Ризик невдачі в дослідженнях: технологічні прориви мають невизначеність

Дослідження та розробки продуктів компанії охоплюють знання з багатьох дисциплін, якщо ключова технологія не буде проривною, компанія зіткнеться з ризиком невдачі в дослідженнях, попередні інвестиції можуть бути важко окупити. Компанія повинна посилити залучення талантів, вдосконалити механізм стимулювання досліджень і розробок, підвищити ймовірність успіху.

Ризик постачання чіпів: стабільність ланцюга постачання потребує уваги

Компанія залежить від зовнішніх закупівель ключових чіпів для мережевого обладнання, якщо міжнародна торгівля зміниться, це призведе до ризику недостатнього постачання чіпів. Компанія повинна продовжувати вдосконалювати різноманітність ланцюга постачання, збільшити дослідження заміщення вітчизняними чіпами.

Натисніть, щоб переглянути оригінальний текст оголошення >>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматичною публікацією AI-моделі на основі третьої сторони бази даних і не відображає думки Sina Finance, будь-яка інформація, що міститься в цій статті, є лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. Якщо є розбіжності, будь ласка, посилайтеся на фактичне оголошення. Якщо у вас є питання, будь ласка, звертайтеся на електронну пошту biz@staff.sina.com.cn.

Масштабна інформація, точне тлумачення, все це в додатку Sina Finance

Редактор: Сяо Ланг Куай Бао