Збитки від знецінення білого вина склали 2,8 мільярда, прибуток від пива — 9,6 мільярда, коли компанія China Resources Beer досягне «двостороннього підсилення пива та білого вина»?

Запитання до AI · Як подолати другу криву зростання після знецінення білого алкоголю?

Джерело зображення: Pixabay

23 березня компанія China Resources Beer (0291.HK) оприлюднила звіт про результати за 2025 рік, річний обсяг консолідованих доходів становив 37,985 мільярдів юанів, що на 1,68% менше в порівнянні з минулим роком; прибуток, що належить акціонерам, склав 3,371 мільярдів юанів, що на 28,87% менше.

Однак, якщо виключити спеціальні статті, прибуток, що належить акціонерам, становив 5,724 мільярдів юанів, що на 19,6% більше в річному обчисленні. Відповідно до угоди про інвестиційне співробітництво, підписаної між Shenzhen Runtou та China Resources Snow Beer у січні 2021 року, а також угоди про компенсацію за переселення, підписаної між Shenzhen Runtou, China Resources Snow Beer та його дочірньою компанією China Resources Snow Beer (China) Co., Ltd., China Resources Beer підтвердила доходи в розмірі близько 1,005 мільярдів юанів у 2025 році. Одночасно в 2025 році загальна ринкова ситуація білого алкоголю та фактична операційна діяльність бізнесу білого алкоголю вплинули на грошові потоки з білого алкоголю, що призвело до знецінення в розмірі 2,877 мільярдів юанів. Крім того, China Resources Beer підтвердила знецінення основних засобів, пов’язане з оптимізацією потужностей, а також одноразові витрати на компенсацію та переселення працівників у розмірі приблизно 306 мільйонів юанів.

Очевидно, знецінення гудвілу в бізнесі білого алкоголю вплинуло на прибутковість China Resources Beer у 2025 році. У майбутньому, як China Resources Beer буде стимулювати синергійний розвиток бізнесу пива та білого алкоголю?

01

Зростання прибутку від пива

У 2025 році China Resources Beer досягла обсягу продажів пива близько 11,03 мільйона гектолітрів, що на 1,4% більше в річному обчисленні. Серед них обсяги продажу пива преміум-класу та вище зросли на одиничні числа середнього рівня, склавши близько 25% від загального обсягу продажів; обсяги пива середнього і вище класів зросли на близько 10 відсоткових пунктів.

У 2025 році доходи від бізнесу пива China Resources Beer склали 36,489 мільярдів юанів, залишившись на рівні 2024 року. Проте завдяки стратегії високого класу, маржа прибутку зросла з 41,1% у 2024 році до 42,5%. Проте, з точки зору темпів зростання, темпи зростання бізнесу пива China Resources Beer вже сповільнилися. У 2022-2024 роках темпи зростання доходів від бізнесу пива становили 5,6%, 4,5%, -1%.

Це в основному пов’язано з впливом на пивну індустрію, оскільки China Resources Beer зазначила в цьому оголошенні про загальне зменшення обсягу пивного ринку та посилення конкуренції. Відповідно до даних Державного статистичного управління, у 2025 році загальний обсяг виробництва пива в країні склав 35,36 мільйона гектолітрів, що на 1,1% менше в порівнянні з минулим роком. Згідно з “Тенденціями та перспективами розвитку пивної промисловості Китаю”, за три квартали 2025 року обсяг виробництва пива в країні склав 30,9525 мільйона гектолітрів, що на 3,74% більше в річному обчисленні; доходи від продажів досягли 151,748 мільярдів юанів, що на 0,82% більше; загальний прибуток склав 28,436 мільярдів юанів, що на 17,93% більше.

Китайська асоціація алкогольної промисловості зазначила, що частка виробництва та продажів п’яти найбільших компаній перевищує 84%, а частка доходів і прибутків також продовжує зростати. Це означає, що зростання галузі дедалі більше точно переходить до тих провідних компаній, які можуть успішно реалізувати стратегії високого класу та ефективності.

З фінансових даних видно, що у зв’язку зі сповільненням зростання доходів, висока якість принесла China Resources Beer вищі темпи зростання прибутку. Віднявши доходи, підтверджені угодою про переселення інвестицій, а також знецінення основних засобів та одноразові витрати на компенсацію та переселення працівників, її прибуток до відрахування відсотків, податків, амортизації та амортизаційних відрахувань у 2025 році склав 9,611 мільярдів юанів, що на 17,4% більше.

Голова правління China Resources Beer Чжао Чуньву під час прес-конференції з поясненнями результатів за 2025 рік зазначив, що тенденція до високого класу пива в країні не змінилася. За результатами діяльності компаній, що торгують на біржі, доходи від висококласних продуктів не зменшилися, але високий клас вже входить у другу половину, структура продуктів починає змінюватися з традиційної пірамідальної структури з низького до високого до збалансованого розвитку.

Водночас він зазначив, що високий клас пива вже входить у другу половину, попит на пиво, сценарії, канали змінюються, особливо зростання нових споживчих груп, що стимулюють потребу в крафтовому, здоровому, індивідуалізованому споживанні пива; з іншого боку, поява нових каналів, таких як різні пивні станції, біржі пива тощо, також принесла нові обсяги, і ці нові сценарії та канали не були присутніми в минулому в галузі.

China Resources Beer продовжує працювати над оптимізацією потужностей, новими продуктами та новими каналами. Протягом 2025 року вона зупинила роботу 4 пивоварень, 1 пивоварня в Шеньчжені почала працювати. Станом на кінець 2025 року China Resources Beer експлуатувала 59 пивоварень у 25 провінціях, містах і автономних районах материкового Китаю, а річна потужність становила близько 19,1 мільйона гектолітрів.

Щодо нових продуктів, у 2025 році China Resources Beer розробила бельгійське стилізоване біле пиво і чорне пиво, представила чайне пиво, фруктове пиво та інші нові категорії, а також одночасно випустила чотири види лагера з чайним смаком; та представила лікувальне пиво Чжан Чжунцзіня, пиво з устриць та інші продукти з концепцією здоров’я. У нових споживчих каналах вона уклала стратегічне партнерство з ключовими онлайн-платформами, такими як Alibaba, Meituan, JD, Ele.me, Waimai, Jiuxiaoer тощо, розробивши 15 спеціально замовлених електронних товарів протягом періоду “14 п’яти”.

У своєму оголошенні China Resources Beer зазначила, що в перспективі “15 п’яти” компанія буде керуватися принципом “стабільного зростання та відкриття нових можливостей”, просуваючи розвиток навколо трьох цілей: по-перше, зосередитися на продуктах пива преміум-класу, активно розвивати сегмент продуктів середнього класу, продовжуючи зміцнювати ринкові позиції преміум-класу; по-друге, орієнтуючись на інноваційні продукти, активно реагувати на нові потреби споживачів через індивідуалізацію та різноманітність продуктів; по-третє, розвивати нові зони зростання в районі Великої затоки, відповідно до тенденцій економічного та демографічного розвитку Китаю.

02

Високе знецінення гудвілу білого алкоголю

Основний бізнес пива стабільний, але бізнес білого алкоголю все ще є “тягарем” для China Resources Beer.

У 2025 році доходи від бізнесу білого алкоголю China Resources Beer склали 1,496 мільярдів юанів, що на 30,39% менше в річному обчисленні; якби не знецінення гудвілу, її прибуток до відрахування відсотків, податків, амортизації та амортизаційних відрахувань склав би 264 мільйонів юанів, що на 68,83% менше.

China Resources Beer зазначила, що в 2025 році компанія використовувала різноманітні заходи для просування розвитку бізнесу, включаючи формування диференційованої стратегії на регіональних ринках та управління категоріями; зосередження на розвитку великих одиниць товарів серії “Дайшень” та “Цзинша”; дотримання цінового позиціонування та цифрового управління товаром; розвиток та розгортання по всіх каналах; посилення виховання споживачів, а також розширення синергії та інновацій у бізнесі, пов’язаному з пивом і білим алкоголем, електронною комерцією та миттєвим роздрібним продажем.

На прес-конференції з поясненнями результатів за 2025 рік Чжао Чуньву зазначив, що знецінення бізнесу білого алкоголю у 2025 році було повністю враховано з урахуванням макроекономіки, циклів галузі та факторів відновлення споживання. Китайський ринок пива вступив у період коливань та корекцій, для China Resources Beer, щоб підтримувати зростання, необхідно створити другу криву зростання.

У звіті про результати China Resources Beer також зазначила, що загалом компанія буде далі зміцнювати основний бізнес пива, формуючи різноманітні двигуни зростання, одночасно визначивши бізнес білого алкоголю як другу криву зростання, зосереджуючи увагу на розвитку диференційованого бренду, просуванні інновацій у моделі продажів, стабілізації цінової системи та створенні ринкових баз.

Щодо подальшого розвитку бізнесу білого алкоголю, президент China Resources Beer, відповідальний за бізнес білого алкоголю, Цзінь Ханьцюань, зазначив, що компанія візьметься за стабільність бренду, стабільність цін та стабільність каналів.

У сфері брендів компанія “Цзинша” реалізує стратегію двох брендів “Дайшень + Цзинша”. При цьому “Дайшень” позиціонується як висококласний бренд з ароматом соєвого соусу, зосереджуючи увагу на висококласному бізнесі та маркетингу в культурних колах; серія “Цзинша” націлена на масовий ринок, зосереджуючи ресурси на розробці більш придатних для ринку продуктів.

У сфері цін компанія реалізує управління витратами на національному рівні, що значно зменшує можливість зловживань через перепродаж і зниження цін. Внутрішнє управління передбачає прослежування кожної пляшки алкоголю, що забезпечує можливість відстеження в кожному регіоні та ланцюгу, а також контроль над напрямком і перепродажем низьких цін; у каналах повністю відмовилася від минулої моделі повернення “голих цін”, впровадивши розподіл вигод між кінцевими споживачами та дистриб’юторами.

Одночасно China Resources Beer створила спеціалізовану торгову організацію для просування “подвійного впливу пива і білого алкоголю”, активно аналізуючи ситуацію з бізнесом білого алкоголю в клієнтів, щоб забезпечити відповідні продукти.

Для China Resources Beer зростання прибутку від бізнесу пива є результатом її стратегії високого класу. Знецінення гудвілу в бізнесі білого алкоголю стало негативом для загальних показників, але рішучість China Resources Beer в позиціонуванні білого алкоголю як другої кривої зростання залишилася непохитною. Як далі реалізувати синергійний ефект “подвійного впливу пива і білого алкоголю”, забезпечити зростання доходів і чистого прибутку бізнесу білого алкоголю стане ключем до нового етапу зростання для China Resources Beer.

Автори丨У Жень

Джерело丨Zhengtan Finance (ID: teccj6)