Прибутки знижуються! «Безподатковий МАО» об'єднується з LVMH, щоб захопити ринок Гонконгу та Макао

Запитай AI · Після союзу з LVMH які є нові тенденції в міжнародній стратегії China Duty Free?

Китайський концерн China Duty Free, відомий як «митний дюти-фрі», нещодавно оприлюднив попередній звіт про фінансові результати за 2025 рік. За умов уповільнення споживчого попиту та зниження галузевого циклу компанія продовжила негативну динаміку 2024 року: її виручка та чистий прибуток знизилися.

Однак на тлі низьких підсумків за рік у четвертому кварталі вже з’явилися чіткі ознаки розвороту: виручка і прибуток одночасно перейшли у позитивну зону, а базові показники діяльності досягли дна й почали відновлюватися.

Непередбачені фактори тиснуть на результати за весь рік

У 2025 році загальні результати China Duty Free продовжили погіршуватися.

У звітному періоді компанія отримала сукупний дохід від реалізації 53,694 млрд юанів, що на 4,92% менше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 3,586 млрд юанів, що на 15,97% менше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, після вирахування недивідендних (разових) прибутків/збитків (non-recurring) склав 3,544 млрд юанів, що на 14,48% менше в річному обчисленні. Базовий прибуток на акцію становив 1,7332 юаня, що на 15,97% менше в річному обчисленні.

Пояснюючи зниження чистого прибутку, China Duty Free заявила, що компанія здійснила списання знецінення гудвілу щодо ключових дочірніх підприємств, що спричинило певний негативний вплив на чистий прибуток.

Незважаючи на тиск протягом року, у розрізі кварталів компанія демонструє помітну диференціацію: четвертий квартал став ключовим моментом для виходу з дна та початку відновлення.

З фінансової звітності видно, що у четвертому кварталі компанія отримала дохід від операційної діяльності 13,831 млрд юанів, що на 2,81% більше в річному обчисленні; валова рентабельність за основним бізнесом зросла на 4,12 процентних пункти в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 0,534 млрд юанів, що на 53,49% більше в річному обчисленні. Якщо виключити вплив збитків від знецінення гудвілу, чистий прибуток, що належить акціонерам, у річному вимірі зростав на 150,63%.

«Нещодавно компанія повністю скористалася можливостями, які створили впровадження нового режиму продажів без сплати мита в рамках “outlying island” у провінції Хайнань та офіційне “закриття периметра” (повне запровадження режиму митного оформлення) для всього острова Хайнань. Підприємства, які є ключовими магазинами на острові Хайнань, у період Весняного свята досягли нових рекордів як за обсягом продажів, так і за потоком відвідувачів», — зазначила China Duty Free.

За наявною інформацією, з моменту запровадження закриття периметра для острова як зони вільної торгівлі на 18 грудня 2025 року й до 10 січня 2026 року кількість покупців, що здійснювали безмитні покупки через митний нагляд при вильоті з острова, становила 585 тис. осіб, а сума покупок — 3,89 млрд юанів. У річному вимірі показники зросли на 32,4% і 49,6% відповідно. У перерахунку на середні значення це означає, що в середньому 24 тис. осіб на день здійснюють покупки без сплати мита на Хайнані, а середньоденний загальний обсяг покупок досягав 160 млн юанів, що було вищим за рівень до закриття периметра.

Завдяки тому, що у ринку безмитних покупок при вильоті з Хайнаню компанія China Duty Free має близько 85% абсолютної частки, вона стала ключовим бенефіціаром політики. У міру того як політичні преференції продовжують реалізовуватися, а ефективність операцій постійно підвищується, відновлювальні драйвери основного бізнесу, як очікується, у 2026 році ще більше зміцняться.

Агресивний вихід у закордонні угоди злиття й поглинання: ставка на Гонконг і Макао

На тлі того, що внутрішній ринок дюти-фрі зазнає тиску з боку зростання, а конкуренція загострюється, China Duty Free також активізує розширення міжнародного туристичного ритейлу та посилює свою міжнародну конкурентоспроможність.

Нещодавно компанія завершила придбання магазинів і пов’язаних нематеріальних активів DFS Group у регіоні Гонконг і Макао за 294 млн доларів США. Одночасно основні акціонери DFS Group — група LVMH та родина Міллер — завершили підписку на додаткову емісію H-акцій China Duty Free.

Після завершення угоди China Duty Free через 100% дочірню компанію China Duty Free International офіційно прийняла та почала операційне управління якісними магазинами DFS Group у Гонконгу та Макао, а також безпосередньо отримала серію брендів, а також такі ключові нематеріальні активи, як, зокрема, виключне право використання IP у Китаї тощо.

З відкритих джерел відомо, що DFS — провідний у світі ритейлер високого класу для туристів, заснований у 1960 році, а його магазини розташовані по всьому світу в ключових місцях головних аеропортів і в центральних районах міст.

China Duty Free чітко заявила, що після цієї угоди як вихідної точки компанія офіційно розпочала перший рік міжнародного розширення та активного злиття й поглинання; надалі також планується посилити темпи міжнародного розширення та збільшити частку закордонної виручки.

Навіть якщо міжнародні ринки та політичні позитивні новини відкривають додатковий простір для зростання, шлях відновлення China Duty Free все ще стикається з багатьма невизначеностями. Наразі галузевий конкурентний ландшафт ще не стабілізувався, а очікування лібералізації міських ліцензій на дюти-фрі продовжують тиснути на оцінку сектору. Чи зможуть майбутні показники підприємства перейти від переломного моменту у четвертому кварталі до повного відновлення — ще потрібно буде підтвердити на ринку.