5 акцій для купівлі, які захищені від руйнування штучним інтелектом

Ключові висновки

• Який вплив може мати війна в Ірані на споживача, економіку та політику ФРС цього року.
• Чому варто стежити за прибутками Micron Technology MU цього тижня.
• 3 великі компанії, які будуть порушені штучним інтелектом — і чому Microsoft MSFT не є однією з них.
• Висновки з сезону звітності.
• Вибір акцій: 5 компаній, стійких до AI, чиї акції виглядають недооціненими.

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter співавтори Дейв Секера та Сьюзан Дзюбінскі обговорюють, що ланцюг ф’ючерсів на нафту говорить інвесторам сьогодні та вплив, який може мати тривалий конфлікт на споживача, економіку та політику ФРС. Вони також охоплюють, на що варто звернути увагу на засіданні ФРС цього тижня та чому варто стежити за прибутками Micron Technology. Вони розглядають нові дослідження від Morningstar про порушення AI та економічні укриття, а також проходять через зниження економічних укриттів для Adobe ADBE, Salesforce CRM та ServiceNow NOW. Слухайте, щоб дізнатися, чому економічне укриття Microsoft виглядає стійким до AI та які два конкурентоспроможні переваги компаній мають бути зміцнені завдяки AI.

Підписуйтеся на The Morning Filter на Apple Podcasts або де завгодно, де ви отримуєте свої подкасти.

Вони обговорюють зростання Oracle ORCL після звітності, деякі речі, які виділялися під час сезону звітності, і чи є Campbell’s CPB купівлею після звітності. Вибір акцій цього тижня — це всі компанії, чиї оцінки широких укриттів виглядають солідними перед обличчям порушення AI та чиї акції недооцінені.

**Є питання для Дейва? Надішліть його на themorningfilter@morningstar.com. **

Більше від Morningstar

Повний архів Дейва

Останній прогноз фондового ринку

Що AI означає для укриттів програмного забезпечення

Транскрипція

Сьюзан Дзюбінскі: Привіт, і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я Сьюзан Дзюбінскі з Morningstar. Кожного понеділка перед відкриттям ринку я сідаю з головним стратегом ринку США Morningstar Дейвом Секерою, щоб обговорити, на що інвесторам варто звернути увагу на цьому тижні, нові дослідження Morningstar та кілька ідей щодо акцій.

Війна та ринок

Ну, добрий ранок, Дейве. Давайте поговоримо про війну в Ірані та ринки, починаючи з нафти. Отже, де зараз ціни на нафту, поки ми записуємо це в понеділок перед відкриттям ринку, і що зміна ф’ючерсів на нафту показує щодо тривалості війни?

Дейв Секера: Привіт, добрий ранок, Сьюзан. Насправді, перш ніж я перейду до того, що сталося з цінами на нафту за вихідні, я просто хочу переконатися, що люди до певної міри розуміють контракти на ф’ючерси на сиру нафту. Отже, що я хочу прочитати тут на екрані — це коли саме є дата останньої угоди. Контракти на ф’ючерси на сиру нафту закінчуються на третій робочий день перед 25-м календарним днем місяця, що передує місяцю постачання. Отже, що це означає? Якщо ви подивитеся на контракт ф’ючерсів на нафту на квітень 2026 року, дата останньої угоди для цього контракту — 19 березня. А потім наступного місяця дата останньої угоди для контракту на травень 2026 року — 21 квітня. Отже, якщо ви подивитеся на контракт ф’ючерсів на нафту на квітень 2026 року, він сьогодні близько 97 доларів. Це на долар нижче, ніж було в минулий п’ятницю, але все ще на 2 долари вище, ніж було в понеділок минулого тижня.

Тепер, як ми вже обговорювали, також важливо подивитися на стрічку ф’ючерсів. Отже, те, що я бачив за минулий тиждень, — це те, що ціна на контракт на травень зросла більше, ніж на контракт на квітень. Таким чином, різниця між цими двома місяцями тепер зменшилася до близько долара з понад 3 доларів минулого тижня. Отже, що це насправді означає, це те, що ринок оцінює вищу ймовірність того, що бойові дії триватимуть довше в квітні, ніж те, що було оцінено минулого тижня. Тепер між контрактом на травень і червень все ще існує досить велика різниця, яка перевищує 4 долари між цими двома. Отже, ринок все ще оцінює відносно високу ймовірність того, що бойові дії будуть пом’якшені до дати останньої угоди червневого контракту, яка, отже, є 19 травня.

Отже, дивлячись на ціни на ф’ючерси тут, я маю на увазі, що вони знижуються щомісяця протягом усього року, тому, якщо ви подивитеся на контракт на грудень, він значно нижчий, ніж у короткостроковій перспективі, але я б сказав, що якщо ви подивитеся на цей контракт у порівнянні з тим, де він був до початку війни в Ірані, контракт на грудень все ще на 11 з половиною доларів вищий, ніж до конфлікту. Тепер особисто я сумніваюся, що ринок оцінює, що бойові дії все ще триватимуть, коли він закінчується в листопаді, але я думаю, що ринок оцінює значно вищу ймовірність того, що можуть бути пошкодження на нафтодобувних підприємствах, можливо, пошкодження інфраструктури, які ще не були відремонтовані до того часу, або, принаймні, якісь інші види порушень, які збережуть всю цю нафтову продукцію офлайн до кінця року.

Дзюбінскі: Добре. Отже, враховуючи те, що ринок нафти пропонує з точки зору тривалості тут, як ви вважаєте, який вплив може мати війна на споживача та економіку? В який момент ви очікуєте, що вплив стане значним?

Секера: Ну, до певної міри, насправді вже є вплив навіть сьогодні. Вищі ціни на нафту відображаються на заправках. Якщо ви подивитеся на ціни на бензин, національна середня ціна зросла більш ніж на 60 центів за галон лише за останні два тижні. І з нафтою, де вона є, я очікую, що ціни на бензин протягом наступних кількох тижнів все ще будуть продовжувати зростати, навіть якщо ціни на нафту залишаться стабільними тут, тому що, знову ж таки, потрібен час, щоб викачати нафту з землі, відправити її до переробників для перетворення на бензин і фактично доставити до автозаправних станцій. Я думаю, що це підвищить загальну інфляцію принаймні на наступні кілька місяців. Тепер, що стосується того, коли цей вплив справді вдарить по споживачеві, я розмовляв з Ерін Лаш в кінці минулого тижня.

Ерін, звичайно, є нашим директором сектору для команди акцій для споживачів. Тепер її думка полягає в тому, що на цьому етапі вона просто не так стурбована тим, що вищі ціни змінюють звички споживачів. Тепер, звичайно, застереження тут полягає в тому, що занепокоєння насправді почне зростати, якщо ціни на бензин залишаться високими після Дня пам’яті. Звичайно, тоді дійсно починається сезон поїздок, і якщо ціни на бензин все ще будуть високими в той момент, це призведе до зниження дискреційних витрат на такі види діяльності, як їжа в ресторані або літні відпустки, і тоді ви побачите основний вплив на економіку.

Дзюбінскі: Тепер я знаю, що минулого тижня вийшло кілька інших новин, які, на вашу думку, можуть викликати певну волатильність попереду, і ці новини стосувалися тарифів, так?

Секера: Саме так. Отже, якщо ви пам’ятаєте, на початку року в нашому прогнозі на 2026 рік ми зазначили низку різних ключових причин, чому ми вважали, що 2026 рік буде набагато більш волатильним, ніж те, що ми бачили в 2025 році. Однією з цих ключових причин було відновлення всіх торгових і тарифних переговорів. Тепер минулого тижня адміністрація оголосила про нові розслідування, які будуть розпочаті відповідно до Розділу 301 Торгового закону, і розслідування будуть використані, щоб відновити деякі з тарифів, щоб замінити ті, які були скасовані Верховним Судом США. Тепер, на мою думку, я вважаю, що ці новини були проігноровані ринком через усі заголовки, пов’язані з Іраном. І я думаю, що коли ці розслідування будуть реалізовані пізніше цього року, ми почнемо спостерігати, що це може викликати більше ринкової волатильності, потенційно вже цього літа, але, швидше за все, цієї осені.

Очікування засідання ФРС

Дзюбінскі: І тепер у нас також буде засідання ФРС цього тижня. Звичайно, ніхто не очікує зниження процентних ставок на цьому тижневому засіданні, але що ринок наразі оцінює щодо зниження ставок на решту 2026 року, особливо навколо невизначеності війни зараз?

Секера: Так. Отже, наразі ринок, по суті, оцінює нульову ймовірність на засіданнях у березні або квітні. Ми очікуємо 25% ймовірності на засіданні в червні та 33% ймовірності на засіданні в липні. Тепер, як ми вже обговорювали раніше, я не очікував, що відбудуться якісь зміни, поки новий голова ФРС не візьме на себе повноваження. Отже, на мою думку, це насправді нічого не змінює в порівнянні з тим, що ми вже очікували. Для мене, що насправді набагато цікавіше, це те, як ймовірність відсутності змін наприкінці року насправді змінилася за останні кілька тижнів. Отже, на даний момент існує майже 40% ймовірність того, що не буде зниження процентної ставки на засіданні ФРС у грудні 2026 року, в той час як місяць тому це була лише 3% ймовірність зниження. Отже, ринок набагато більше стурбований тим, що може не бути зниження процентної ставки до кінця цього року.

Дзюбінскі: Добре. Отже, що б ви очікували, що голова ФРС Пауелл скаже під час свого коментаря щодо того, який вплив війна може мати на політику ФРС та рішення щодо процентних ставок цього року?

Секера: О, особисто я думаю, що він намагатиметься сказати якомога менше, скільки зможе під час прес-конференції після цього. Тепер, жартуючи, я думаю, що його запитають багато питань щодо впливу нафти як на інфляцію, так і на економіку. І, як я вже сказав, я думаю, що він спробує уникнути того, щоб сказати якомога менше. Отже, я думаю, що він просто дотримуватиметься стандартної шаблонної мови, яку ви часто чуєте від нього. Багато фраз, таких як те, що вони «моніторять ситуацію», «вони стежать за довгостроковими інфляційними очікуваннями». Вони визнають, що якщо ціни на нафту залишаться вищими на довший термін, це може мати негативний економічний вплив, але наразі неясно, наскільки це буде на даний момент. В кінцевому рахунку все зведеться до того, що ФРС заявить, що вони діятимуть відповідно, якщо це буде необхідно, щоб підтримати свою подвійне завдання.

Звичайно, це подвійне завдання полягає в тому, щоб націлити інфляцію на 2% і створити економічне середовище, яке максимізує стійку зайнятість.

Звітність: Micron Technology

Дзюбінскі: Добре. Ну, у нас сезон звітності закінчується, але є одна компанія, яка звітує цього тижня, за якою ви стежите, і це Micron Technology MU. Чому ця компанія на вашому радарі, Дейве?

Секера: Ну, цікаво, наш аналітик з акцій щойно збільшив свою справедливу вартість минулого тижня, щоб врахувати просто ненаситний попит у найближчій перспективі, який він бачить на пам’ять. Але навіть після цього збільшення справедливої вартості, акції все ще торгуються з 50% премією до нашої справедливої вартості, що ставить їх в зону 2 зірок. І насправді збільшення його справедливої вартості полягало в тому, що ми тепер, по суті, подовжуємо цикл попиту на пам’ять. Конкретно, ми очікуємо, що цей високий цикл попиту триватиме принаймні наступні два роки під час буму будівництва AI. Я думаю, що реальне питання для інвесторів буде в тому, як довго цей попит перевищуватиме пропозицію та наскільки високими будуть ціни, перш ніж нова пропозиція надійде в онлайн. Тому ми прогнозуємо, що попит на маржі досягне піку в 2028 році, але ми очікуємо, що в 2027 та 2028 роках нові потужності надійдуть в онлайн.

Отже, в нашій моделі ми прогнозуємо початок спаду в 2029 році. В кінцевому рахунку, пам’ять сама по собі є просто товаром. Так, сьогодні існує дефіцит. Ми бачимо, що клієнти платять все, що їм потрібно, просто щоб отримати цей продукт. Однак це закінчиться, коли нова пропозиція з’явиться в онлайн. І як тільки ринок отримає видимість того, коли маржі та ціни почнуть падати, я думаю, що ці акції постраждають особливо сильно. Тому я думаю, що це один з тих випадків, коли, поки це не станеться, я думаю, що ми можемо помилятися деякий час, перш ніж ми будемо праві.

Вплив AI на економічні укриття

Дзюбінскі: Добре. Ну, давайте переключимося на деякі нові дослідження від Morningstar. Тепер Morningstar нещодавно повторно оцінив рейтинги економічних укриттів приблизно 130 компаній, які, на думку наших аналітиків, можуть бути під загрозою порушення з боку AI. Отже, Дейве, який був вплив цього огляду, і чому Morningstar зробив це зараз?

Секера: Ну, перш ніж ми перейдемо до впливу, я просто хочу нагадати людям, що таке рейтинг економічного укриття. І на мою думку, це дуже аналіз у стилі Воррена Баффета. Чи має компанія довгострокові стійкі конкурентні переваги, такі що вони зможуть генерувати надприбутки на вкладений капітал понад середньозважену вартість капіталу? І якщо так, то як довго вони будуть генерувати ці надприбутки, перш ніж їх витіснять конкуренти? Отже, якщо ми оцінюємо компанію без економічного укриття, це означає, що навіть якщо вони генерують надприбутки сьогодні, ми вважаємо, що ці надприбутки швидко зникнуть, принаймні протягом наступних п’яти років. Якщо ми дивимося на компанію, яка має рейтинг вузького економічного укриття, це означає, що ми очікуємо, що вони зможуть генерувати ці надприбутки протягом 10 років, перш ніж їх витіснять конкуренти.

А компанія з широким економічним укриттям, ми очікуємо, що зможе генерувати ці надприбутки принаймні протягом наступних 20 років, якщо не більше. Отже, тоді питання полягає в тому, чому це так важливо? Отже, я б сказав, загалом, чим довше ви очікуєте, що компанія зможе генерувати ці надприбутки, тим більше варта ця компанія сьогодні, тобто вища ціна акцій, або якщо ці надприбутки швидко зникнуть, тоді компанія, ймовірно, буде варта менше сьогодні. Тепер економічний аналіз укриття є просто постійно повторювальним процесом. І я просто скажу, що, до певної міри, у зв’язку з темпами змін, особливо через AI, це стає все важче визначити, як довго деякі з цих довгострокових стійких конкурентних переваг будуть тривати, перш ніж їх витіснять конкуренти. Отже, ми переглянули рейтинги укриттів усіх тих компаній, які, на нашу думку, можуть бути потенційно впливовими штучним інтелектом, і, зокрема, не лише розглядаючи їх економічні укриття загалом, а справді специфічно звертаючи увагу на джерела укриттів.

Нагадаю, що п’ять джерел укриттів, на які ми звертаємо увагу, це переваги в витратах, ефективний масштаб, нематеріальні активи, мережевий ефект і витрати на переключення. Загалом, загальний вплив по всьому нашому глобальному охопленню полягав у тому, що ми знизили наш рейтинг економічного укриття для 40 різних компаній, але також підвищили наш рейтинг укриття для двох різних компаній. Тепер, щоб поставити все це в перспективу, ми охоплюємо понад 1,652 компанії в усьому світі. Отже, в загальному масштабі не так багато компаній, для яких ми змінили наш укриття, але, безумовно, була концентрація, де ми знизили наше економічне укриття, зокрема в секторі програмного забезпечення для підприємств, IT-послуг та секторі заробітної плати. А дві підвищення, які ми мали, були в індустрії кібербезпеки. Отже, дійсно, який загальний висновок тут? Я думаю, що це просто визнання того, що стає все важче прогнозувати довгострокові прибутки протягом тривалих періодів. Я підозрюю, що буде набагато ширше розповсюдження прибутків і доходів з часом, але в кінцевому рахунку багато з цих акцій є акціями тих самих компаній, ціни яких впали до того моменту, що вони торгуються за дуже, дуже низькими оцінками в порівнянні з тим, де вони торгувалися в минулому, значно нижче нашої оцінки того, що є довгостроковою внутрішньою вартістю компанії.

І на даний момент вони торгуються з дуже широкою маржею безпеки від цієї довгострокової внутрішньої оцінки, навіть після зниження деяких справедливих значень у світлі нижчих економічних укриттів.

3 Пониження через AI

Дзюбінскі: Добре. Тепер ті в нашій аудиторії, хто хоче більше конкретних деталей про вплив AI на економічні укриття, можуть налаштуватися на наш сестринський подкаст, який буде Investing Insights, цього п’ятниці, 20 березня. Наша колега Іванна Хемптон зустрінеться з директором Morningstar з технологічних акцій, щоб все це розкрити.

Добре. Тепер, Дейве, давайте поговоримо про деякі з ваших попередніх виборів, які бачили, як їх економічні укриття були знижені з широких до вузьких через загрозу AI. І ці вибори — це Adobe ADBE, Salesforce CRM і ServiceNow NOW. Отже, розкажіть про них.

Секера: Так. Отже, всі три з цих акцій все ще оцінюються в 4 зірки. Просто проходячи по списку, Adobe була найбільш негативно вражена з трьох. Ми знизили наш рейтинг укриття до вузького з широкого. Це призвело до значного зниження нашої оцінки справедливої вартості на 32%. Ця справедлива вартість тепер становить 380 доларів за акцію, але акції торгуються з 28% знижкою навіть від цієї зниженої справедливої вартості. ServiceNow, ми знизили наш укриття до вузького з широкого. Це призвело до зниження нашої справедливої вартості на 18%. Наша оцінка справедливої вартості за акцію на даний момент становить 165 доларів. Вона в даний час торгується з 30% знижкою від цієї справедливої вартості. А серед трьох, Salesforce була тією, що зазнала найменшого впливу, тому ми знизили укриття до вузького з широкого, але ми знизили нашу справедливу вартість лише на 7% до 280 доларів за акцію. Та акція торгується з 31% знижкою.

З трьох, я думаю, що це той, який, напевно, є найбільш привабливим в нашому розумінні. Я думаю, що це той, у якого Дан Романоф, він аналітик акцій, що охоплює ці компанії, все ще має найбільшу впевненість в довгостроковій перспективі. Загалом, і я думаю, що ми говорили про це кілька разів, інвестиційна теза щодо програмного забезпечення загалом полягає в тому, що вони еволюціонують свої бізнес-моделі з часом. Вони впроваджують більше використання AI, зможуть надати більше економічної вартості своїм клієнтам і в результаті змінять свою модель на більш споживчу, а не на основі місць. Протягом наступних кількох років ми вважаємо, що компанії в кінцевому рахунку впровадять більше агентних рішень у це програмне забезпечення третьої сторони, і компанії та їх клієнти не намагатимуться кодити свої власні програмні системи. Ми все ще бачимо місце для програмного забезпечення третьої сторони в довгостроковій перспективі, навіть в умовах зростаючого використання штучного інтелекту.

Немає зниження для Microsoft

Дзюбінскі: Тепер, говорячи про Дана Романофа, він аналітик програмного забезпечення Morningstar, і ми надаємо посилання в нотатках шоу на статтю, яку написав Дан, де йдеться про ці зміни укриттів. Тепер, є нещодавній вибір акцій програмного забезпечення, який ви зробили, укриття якого не було знижено, і це Microsoft MSFT. Отже, розкажіть трохи про те, чому широке економічне укриття Microsoft залишається незмінним перед обличчям AI, а потім скажіть нам, чи залишається Microsoft вашим вибором сьогодні.

Секера: Звичайно. Широке економічне укриття Microsoft насправді базується на чотирьох з п’яти джерел економічного укриття. Ми вважаємо, що їхнє економічне укриття зміцнюється витратами на переключення, мережевими ефектами, перевагами в витратах і, до деякої міри, нематеріальними активами. Я маю на увазі, просто кілька швидких прикладів тут, так як йдеться про витрати на переключення, у них є дуже глибока інтеграція продуктів серед їх різних клієнтів і замовників. У них дуже широкий портфель. Ми вважаємо, що в цілому це посилює кількість прихильності клієнтів, яку вони мають з часом, тобто це означає, що компаніям дорожче намагатися перейти на інші різні типи продуктів, ніж їхні, замість того, щоб просто продовжувати використовувати продукти Microsoft. Дивлячись на деякі з їхніх окремих продуктів, таких як Azure та Office, ми вважаємо, що ці екосистеми створюють дуже потужний мережевий ефект. Мережевий ефект, тобто чим більше людей фактично використовують систему, тим ціннішою вона стає для всіх людей, які використовують цей продукт.

А до деякої міри я вважаю, що широке укриття та повторне підтвердження цього широкого укриття також є результатом дуже різноманітного портфеля продуктів, які вони мають різних типів бізнесу. Так, деякі з них можуть бути негативно вплинуті з часом з боку AI, як продукти Office, але я думаю, що це буде більш ніж компенсовано позитивними впливами на такі речі, як Azure та Copilot та деякі з інших їхніх бізнесів у сфері AI. Загалом, акції торгуються з 33% знижкою від справедливої вартості, що ставить їх у 5-зіркову територію. І в цілому, я думаю, що це все ще найкращий вибір Дана.

Підвищення в кібербезпеці

Дзюбінскі: Добре. Тепер ви згадали, що дві компанії отримали підвищення економічного укриття під час цього переоцінювання. Обидві були в галузі кібербезпеки, яка є індустрією, в якій ви оптимістично налаштовані, і акції — це CrowdStrike CRWD і Cloudflare NET. Отже, розкажіть трохи про те, як AI може позитивно порушити кібербезпеку.

Секера: Ну, в цілому, ми вважаємо, що AI робить кібербезпеку все більш важливою з часом. І коли ми дивимося на кількість витрат на кібербезпеку, які ми прогнозуємо, ми вважаємо, що це також зростає з часом, просто внаслідок все більшої кількості розгортань AI. Отже, знову ж таки, чим більше розгортань AI у вас є, тим більше агентів AI є, просто збільшує площу атаки, яку інші люди, які використовують AI, можуть атакувати. Я думаю, що ви просто маєте все складніші загрози з часом. І мережевий ефект цих компаній насправді зміцнює економічну цінність, зміцнює економічне укриття цих компаній. Наприклад, кібербезпекові компанії можуть моніторити ці загрози серед усіх своїх різних клієнтів, серед усіх своїх різних замовників. І коли вони бачать якусь загрозу, вони можуть швидко впровадити ці види протидій серед усіх своїх клієнтів, усіх своїх замовників, на всіх своїх платформах.

І це також та область, в якій ми вже бачимо, як цінові моделі починають змінюватися на більш споживчу, а не на основі ціни за місце. Тепер, я не хочу говорити надто багато про кібербезпеку зараз. Ми проведемо бонусний епізод The Morning Filter цього тижня, у якому я буду інтерв’ювати Ахмеда Хана. Він наш старший аналітик з акцій у команді технологій, яка охоплює індустрію кібербезпеки, і ми витратимо набагато більше часу, щоб заглибитися в економічні укриття, а також у те, що ми бачимо в цілому в індустрії, і навіть виділимо кілька його улюблених або найкращих виборів акцій сьогодні.

Огляд прибутків Oracle

Дзюбінскі: Слідкуйте за цим епізодом. Ми сподіваємося випустити його до кінця цього тижня. У будь-якому разі, до деяких інших нових досліджень від Morningstar. Ми побачили, що акції Oracle ORCL зросли після звітності минулого тижня, і Morningstar підвищив свою справедливу вартість акцій на 5 доларів до 220 доларів. Дейве, якісь думки про звітність, компанію чи акції?

Секера: Коли я думаю про Oracle, ви просто повинні пам’ятати, принаймні на мою думку, я вважаю, що це досить спекулятивна ситуація. І коли я думаю про вартість цієї компанії, це не так вже й важливо в її поточній бізнес-лінії та в тому, що вона робить сьогодні, наскільки це в її ранніх стадіях намагання дійсно переформувати свій бізнес загалом. Вони хочуть стати постачальником інфраструктури гіпермасштабного хмарного середовища для штучного інтелекту, і тому ми маємо дуже високий рейтинг невизначеності для цієї акції. І також чому я думаю, що ви побачите, і ми вже бачили, дуже великі коливання в тому, як торгуються ці акції, а також у фактичній оцінці цих акцій, оскільки невеликі зміни в будь-якій з ваших довгостроково припущених темпах зростання та маржах матимуть надмірний вплив на оцінки в цій ситуації. Отже, наразі наша базова оцінка передбачає, що інфраструктура AI продовжить зростати, прагнучи дуже високого попиту там.

Наша базова оцінка передбачає, що компанія зможе досягти своєї цільової виручки в 225 мільярдів доларів до фінансового 2030 року, але щоб поставити це в перспективу, Oracle здійснила 17 мільярдів доларів доходу в минулому кварталі. Отже, якщо ви подивитеся на це як на річний темп останнього кварталу, то це 68 мільярдів, а не 225. Отже, знову ж таки, вам дійсно потрібно очікувати величезних темпів зростання протягом наступних кількох років, поки ця компанія трансформується, щоб досягти своїх цільових доходів.

Висновки сезону звітності

Дзюбінскі: Сезон звітності, безумовно, закінчується, нарешті. Дейве, чи маєте ви якісь ключові висновки з цього сезону зокрема?

Секера: Сезон звітності здається, що був так давно, на даний момент, Сьюзан. Насправді, дивлячись на календар тут, ми лише за місяць від початку сезону звітності за перший квартал, починаючи з великих банків у середині наступного місяця. Я маю