Поставка майнерів Bitcoin ще не спричинила шокового дефіциту, свідчать нові дані

Причини довіряти

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-eb2ee9781b-f62a2c6cde-8b7abd-ceda62)

Сувора редакційна політика, яка зосереджується на точності, значущості та неупередженості

Створено експертами галузі та ретельно перевірено

Найвищі стандарти у звітності та публікаціях

Як створюються наші новини

Сувора редакційна політика, яка зосереджується на точності, значущості та неупередженості

Відмова від реклами

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Постачання біткоїн-майнерів залишається більш обмеженим, ніж у попередніх циклах, але недостатньо обмеженим, щоб називати це справжнім шоком постачання. Нові дані з останнього Bitcoin Morning Brief від Axel Adler Jr. свідчать про те, що майнери все ще мають значний резерв поза біржею, навіть коли тиск на продаж з боку біржі залишається високим.

Біткоїн-майнери подають змішаний сигнал

Основний аргумент Адлера базується на двох окремих, але пов’язаних показниках. Один відстежує 30-дневну ковзну середню BTC надходжень від майнерів до бірж, що слугує прямим проксі для реалізованого тиску на продаж, що входить на ринок. Інший вимірює агрегатний баланс BTC, що зберігається на OTC-адресах, пов’язаних з майнерами, пропонуючи погляд на те, скільки запасів ще можна продати поза публічними ордерними книгами.

В цілому, графіки вказують на ринок, який поглинає постійний розподіл майнерів, а не на той, що раптово вичерпав приховане постачання. Як зазначив Адлер, “Для ринку це змішаний сигнал: прихований OTC надлишок обмежений у порівнянні з попередніми циклами, але тактичний тиск у ринковому каналі ще не був усунутий.”

Пов’язане читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e63c3722e0-beafbc4be3-8b7abd-ceda62)					

Біткоїн тримає $70K – чи закінчилась ера високої бета-версії?

		4 дні тому

Це розрізнення важливе. Низький OTC баланс можна трактувати як конструктивний, оскільки це означає, що у майнерів менше запасів, які можна використовувати для великих угод поза біржею. Але якщо монети, які майнери наразі виробляють, все ще перенаправляються на біржі з підвищеною швидкістю, тиск на ринку залишається незмінним.

Дані про надходження на біржу є центральними для цього аргументу. Згідно з Адлером, надходження майнерів на біржу помітно зросли після 4-го халвінгу порівняно з початковим періодом після халвінгу, і тренд ще більше прискорився з осені 2025 року. У 2026 році 30DMA залишався в тому, що він описав як підвищений режим, вказуючи на те, що “значна частина свіжовидобутої пропозиції все ще направляється на ринок, і поточний тиск з боку майнерів не можна вважати усунутим.”

Біткоїн-майнери Всеобсяжне надходження на біржу 30DMA | Джерело: Axel Adler

Останні тижні показали певне пом’якшення від останніх максимумів, але Адлер не вважає це вирішальним. “Останніми тижнями графік показує локальний відкат від останніх піків,” написав він. “Але на фоні сильного зростання за останні місяці це поки що не виглядає як підтверджений зворотний поворот – скоріше пауза в ще підвищеному режимі надходження на біржу. Щоб говорити про справжнє зменшення тиску з боку майнерів, потрібне більше стійке зниження 30DMA з нинішньої підвищеної зони, а не коротка коливальна хвиля в ній.”

Пов’язане читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-41c302af4f-2ade56b5fc-8b7abd-ceda62)					

Тиск продажу біткоїн-майнерів знизився до найнижчого рівня за три роки

		5 днів тому

Сторона OTC картини більш нюансована. OTC-баланси, пов’язані з майнерами, наразі складають близько 152,6K BTC, що значно нижче історичного піку близько 595K BTC у 2018 році і лише помірно вище мінімуму серії приблизно 146,9K BTC, зафіксованого в липні 2025 року. За довгостроковими стандартами це дійсно залишає OTC резерв стиснутим.

Баланс когорти OTC-адрес біткоїна | Джерело: Axel Adler

Проте Адлер чітко заперечує ідею, що резерв фактично зник. “Поточний рівень близький до нижньої межі історичного діапазону, але стверджувати, що буфер ‘майже повністю вичерпано’, було б перебільшенням: більше ніж 150K BTC все ще є значним обсягом,” написав він. “Останніми місяцями OTC баланс коливався в межах відносно вузького діапазону, і в лютому навіть було помітне підвищення. Це скоріше виглядає як режим низького, але постійного резерву, ніж фінальна фаза повного виснаження буфера.”

Це формулювання є ключем до статті. Доповідь не стверджує, що постачання майнерів є надмірним. Вона стверджує, що фон постачання став структурно більш обмеженим, ніж у попередніх циклах, не перетворюючись на відверту дефіцитність. Майнерів “значно менше OTC інвентарю, ніж у минулих циклах,” сказав Адлер, але резерв “не зник.” Натомість, він “більше не виглядає достатньо великим, щоб створити той же прихований надлишок постачання, який ринок міг бачити раніше.”

На момент публікації, BTC торгувався за $