NIO вперше за квартал у 2025 році отримала прибуток у Q4, а Лі Бін зробив ставку на те, що «чистий прибуток за наступні 12 років становитиме 6 мільярдів доларів»

10 березня ввечері NIO (NIO.US) опублікувала фінансовий звіт за 4-й квартал 2025 року та за весь 2025 рік. Цей звіт дав ключову відповідь у розвитку компанії: NIO у 4-му кварталі 2025 року вперше вийшла на квартальний прибуток — операційний прибуток становив 1,25 млрд юанів, а виручка в річному вимірі зросла на 75,9%. За весь рік NIO все ще зафіксувала чистий збиток у 14,94 млрд юанів, який у річному вимірі скоротився на 39,4%.

На тлі галузевих викликів на кшталт тиску технології швидкої зарядки з «оверлейною» (闪充) зарядкою, а також зростання цін на сировину NIO чітко визначила напрям подальшого розгортання мережі заміни батарей, а також розширення бізнесу чипів — як назовні, так і всередині. Паралельно компанія оприлюднила план програми стимулювання акціями для Лі Біня, задавши тон зростання на новий рік.

Досягнуто першого квартального прибутку, за весь рік збитки скоротилися

У 4-му кварталі 2025 року загальна виручка NIO становила 34,65 млрд юанів, зростання на 75,9% у річному вимірі, а також на 59% у квартальному. Операційний прибуток у 4-му кварталі 2025 року становив 1,25 млрд юанів і компанія вперше досягла квартального прибутку.

У 4-му кварталі 2025 року валова маржа на продажі автомобілів NIO становила 18,1%, що на 5 в.п. більше в річному вимірі та на 3,4 в.п. більше в квартальному; інша валова маржа на продажі — 11,9%, що на 10,8 в.п. більше в річному вимірі та на 4,1 в.п. більше в квартальному; комбінована валова маржа — 17,5%, що на 5,8 в.п. більше в річному вимірі та на 3,6 в.п. більше в квартальному.

На зустрічі з представниками інвесторів, де запитали про ключову причину того, що валова маржа сервісного бізнесу у 4-му кварталі 2025 року досягла 11,9%, фінансовий директор NIO (CFO) Цюй Юй заявив, що головною причиною зростання валової маржі є безперервне збільшення кількості користувачів, які зберігаються (保有量), та постійне підвищення операційної ефективності; дохід від послуг і бізнесу, пов’язаного з спільнотами, у 2025 році перевищив 10 млрд юанів, у 2026 році кількість користувачів, які зберігаються, продовжить зростати, тож цей бізнес і далі збільшуватиме як дохід, так і валову маржу; хоча у 2026 році буде додано 1000 станцій заміни батарей, операційні збитки від їх роботи вплинуть на валову маржу, однак ці збитки повністю компенсуватимуться прибутком сервісного бізнесу, а загальна тенденція є позитивною.

Крім того, засновник, голова правління та генеральний директор NIO Лі Бінь заявив, що сервісний бізнес і бізнес, пов’язаний із спільнотами, у 2025 році вже вийшли в прибуток; навіть якщо у 2026 році додадуть 1000 станцій заміни батарей, прибутковість цього бізнесу все одно продовжить зростати.

У 2025 році загальна виручка NIO за весь рік становила 87,49 млрд юанів, зростання на 33,1%. Хоча у 4-му кварталі вперше було досягнуто прибутку, за весь 2025 рік компанія все ще має чистий збиток у 14,94 млрд юанів, що на 39,4% менше в річному вимірі.

Щодо поставок: у 2025 році NIO поставила 326 тис. автомобілів за весь рік, що на 46,9% більше в річному вимірі.

Зміцнення мережі заміни батарей, просування комерціалізації власних чипів

Нещодавно BYD (002594) (002594.SZ) оприлюднила технологію швидкої зарядки з «оверлейною» (闪充), досягнувши прориву в часі заряджання. Натомість на ранньому етапі NIO витратила значні кошти на будівництво станцій заміни батарей. Зовнішні спостерігачі вважають, що оприлюднення технології швидкої зарядки створило тиск на систему заміни батарей.

На зустрічі з представниками інвесторів Лі Бінь заявив, що швидка зарядка не суперечить заміні батарей. NIO вже побудувала понад 28000 надшвидких зарядних станцій (надпотужних зарядок) і зарядних пристроїв на місцях призначення, і є одним із найактивніших автоконцернів галузі щодо розгортання зарядних станцій. Це формує систему енергозабезпечення «можна заряджати, можна міняти та можна оновлювати», яка задовольняє різні потреби користувачів у різних сценаріях. У найближчій прогнозованій перспективі швидкість і відчуття від швидкого заряджання не можна порівняти із заміною батарей. Заміна батарей — це системне рішення для вирішення проблеми невідповідності строків служби між автомобілем і батареєю. У поєднанні з конструкцією батарей із тривалим ресурсом, стратегіями заряджання та розряджання, а також моніторингом стану батареї це може суттєво підвищити безпеку батарей і продовжити строк їх служби.

Крім того, у 2026 році NIO й надалі розгортатиме станції заміни батарей у темпі додавання 1000 станцій на рік. Наразі у світі вже розгорнуто 3815 станцій заміни батарей. Безперервне розгортання мережі заміни батарей є ключовою конкурентною перевагою NIO, яка є довгостроковою, унікальною та важко відтворюваною.

У сфері інтелектуалізації нещодавно дочірня компанія під чипи NIO — Anhui Shenji Technology Co., Ltd. (далі — «Anhui Shenji») — завершила перший раунд корпоративного фінансування шляхом інвестування в акціонерний капітал. Сума інвестицій перевищила 22 млрд юанів, а оцінка компанії після інвестицій наближається до 10 млрд. Кількість відвантажених чипів «Shenji NX9031» перевищила 150 тис. комплектів.

Відповідаючи на запитання про середньострокову стратегію чипів Shenji, Лі Бінь зазначив, що окрім розробки наступного покоління висококласних чипів він також розроблятиме чипи середнього рівня, щоб охопити ширше коло клієнтів.

Щодо ринкового розгортання, окрім забезпечення внутрішнього використання в NIO, компанія активно розширюватиме роботу з зовнішніми клієнтами та зосереджуватиметься на таких напрямах, як robotaxi та інтелектуальні роботи, що діють у фізичному світі. Наразі вже є чимало автовиробників і клієнтів із суміжних галузей, які виявляють інтерес до чипів Shenji, а розширення зовнішнього бізнесу вже досягло певного прогресу на початковому етапі. Лі Бінь не розкрив інформації про конкретні моделі, які покриватимуть внутрішні та зовнішні клієнти NIO, зазначивши, що на сьогодні кілька галузевих клієнтів уже проводять попередні тести та встановлюють контакти щодо цього чипа.

Крім того, другий серійний чип для автомобілів Anhui Shenji з техпроцесом 5 нанометрів уже успішно пройшов етап виготовлення (прототипування/випуску пластин) і зараз перебуває на стадії масового виробництва. Характеристики цього чипа відповідають рівню трьох чипів NVIDIA Orin X за продуктивністю, а його вартість нижча, ніж у наявних чипів Shenji NX9031. Він придатний не лише для автоматизованого керування, а й для роботів, що працюють у фізичному середовищі, серед інших сфер. Це чип для локального логічного виведення (без тренувальних чипів), з широким спектром застосування.

Взаємні зобов’язання Лі Біня, виклики 2026 року та продукт

Очікуваний обсяг поставок у 1-му кварталі 2026 року — 80–83 тис. автомобілів, що на 90,1–97,2% більше в річному вимірі; очікувана виручка — у межах 24,48–25,18 млрд юанів, що на 103,4–109,2% більше в річному вимірі.

Крім того, NIO оприлюднила довгострокову «угоду про взаємні зобов’язання» з Лі Бінем, відповідно до якої передасть Лі Біню приблизно 248 млн акцій компанії у формі обмежених акцій.

Як стало відомо, ці обмежені акції поділяються на десять рівних частин. Умови набуття права на них (vesting) пов’язані з певними показниками ефективності, які залежать від ринкової капіталізації компанії та чистого прибутку. Ця програма набирає чинності 6 березня 2026 року та діє протягом дванадцяти років. Важливо зазначити, що зазначені акції будуть передаватися Лі Біню частинами лише після досягнення певних показників ефективності. Показники ефективності напряму пов’язані з ринковою капіталізацією компанії та чистим прибутком.

Зокрема, коли ринкова капіталізація NIO у США послідовно перевищить 30 млрд, 50 млрд, 80 млрд, 100 млрд і 120 млрд доларів США, тоді відповідно по 1/10 частини зазначених акцій буде передано Лі Біню. Коли чистий прибуток NIO послідовно перевищить 1,5 млрд, 2,5 млрд, 4 млрд, 5 млрд і 6 млрд доларів США, так само по 1/10 частини зазначених акцій буде передано Лі Біню. Коли ринкова капіталізація компанії перевищить 120 млрд доларів США, а чистий прибуток — понад 6 млрд доларів США, це активує остаточне набуття права на всі стимулювальні акції.

Аналітики зазначають, що умовами розблокування акцій, прив’язаних до ринкової капіталізації компанії та чистого прибутку, переслідується мета — шляхом встановлення чітких і водночас надзвичайно складних довгострокових цілей поєднати прямі виплати акціонерам із зростанням бізнесу компанії та результатами її діяльності, а також глибоко зв’язати мотивацію CEO з стратегічними цілями компанії. Це має повною мірою стимулювати керівництво вести компанію в умовах жорсткої конкуренції на ринку до досягнення сталого зростання прибутковості та збільшення вартості, максимізуючи тим самим довгострокові інтереси всіх акціонерів.

У плануванні продуктів: у 2026 році в 2-му кварталі NIO представить ES9 та Le Dao L80, у 3-му кварталі — великий SUV із п’ятьма місцями на базі платформи ES8, а Le Dao L60 буде модернізовано (рестайлінг).

У 2026 році автомобільна галузь загалом перебуватиме під впливом потреб у обчислювальних ресурсах для AI та геополітичних факторів; чипи, мідь і карбонат літію також мають тенденцію до зростання цін, що створить значний тиск на витрати та валову маржу NIO.

Цюй Юй заявив, що не перекладатиме витрати на споживачів; він співпрацюватиме з партнерами по ланцюгах постачання, щоб спільно підвищувати ефективність ланцюга постачання й максимально компенсувати негативний вплив зростання цін на сировину. Водночас у 2026 році на продажу буде п’ять моделей висококласних великих SUV: у великих автомобілів вища валова маржа та краща стійкість до ризиків зростання витрат, що дозволить поглинути частину тиску на витрати та забезпечити, щоб валова маржа за весь рік залишалася на прийнятному рівні.