Ринок викупу акцій A-акцій наразі розділений: одночасно відбувається зменшення володінь і анулювання

Джерело: Економічний довідник

Викуп акцій як засіб управління капіталізацією, цього року ринок викупу акцій на A-борзі демонструє явну двоїстість: з одного боку, близько 15 компаній продають раніше викуплені акції, спираючись на “низький викуп, високий продаж” для залучення короткострокових коштів, частина компаній має вражаючу дохідність від продажу; з іншого боку, зростає кількість випадків анулювання викупу акцій, публічні компанії активно зменшують статутний капітал, зміцнюючи внутрішню вартість.

Протягом року викуп і продаж акцій забезпечили позитивну дохідність

За неповними даними, протягом року понад 10 публічних компаній, таких як Huafu Fashion, Aoyrede, HeBang Biology, поступово завершили продаж викуплених акцій або оприлюднили прогрес у продажу викуплених акцій. За результатами продажу, операції з продажу акцій зазначених компаній забезпечили позитивну дохідність, причому середні ціни продажу акцій Aoyrede, Yongyue Technology, Tongji Technology зазвичай були вищими за середні ціни викупу.

17 березня 2026 року Aoyrede (600666.SH) оприлюднила повідомлення про накопичення прогресу в продажу, що показує, що станом на 16 березня 2026 року було продано 28,408 мільйонів раніше викуплених акцій, середня ціна продажу становила 3,92 юаня за акцію, загальна сума угод перевищила 111 мільйонів юанів. У вересні 2024 року компанія оприлюднила результати викупу, зазначивши, що для підтримки вартості компанії та прав акціонерів викупила 35,721 мільйон акцій, що становить 1,29% від загального статутного капіталу компанії, загальна сума інвестицій у викуп склала 50,025 мільйона юанів, а середня ціна викупу лише 1,40 юаня за акцію.

У порівнянні з середньою ціною викупу, ціна продажу Aoyrede значно зросла, не продавши всі викуплені акції, компанія вже отримала понад 50 мільйонів юанів, що ставить її в ряд лідерів серед усіх публічних компаній, які здійснили продаж викуплених акцій у цьому раунді. З точки зору фінансових показників, Aoyrede прогнозує, що у 2025 році вона вийде з збитків, чистий прибуток, що належить материнській компанії, очікується у межах від 120 до 160 мільйонів юанів, покидаючи кілька років збитків, але коригований чистий прибуток, що належить материнській компанії, все ще очікується на рівні від -185 до -145 мільйонів юанів, основний бізнес все ще перебуває в стані збитків.

Yongyue Technology (603879.SH) у період з березня по травень 2024 року викупила 4,8511 мільйона акцій компанії, що становить 1,35% від загального статутного капіталу компанії, середня ціна викупу становила близько 3,11 юаня за акцію. 31 жовтня 2025 року компанія оприлюднила план продажу, станом на 28 лютого 2026 року Yongyue Technology вже продала 2,85 мільйона акцій через централізовані торги, що становить приблизно 0,79% від загального статутного капіталу компанії, середня ціна продажу склала близько 6,66 юаня за акцію, загальна сума угод приблизно 18,973 мільйона юанів. Щодо фінансових показників, прогноз за 2025 рік показує, що чистий збиток, що належить материнській компанії, складе від 33,5 до 50 мільйонів юанів, що в основному пов’язано з відсутністю значних продажів у бізнесі безпілотників і змінами цін на сировину в хімічному сегменті.

Tongji Technology (600846.SH) у період з серпня по жовтень 2024 року викупила близько 4,4155 мільйона акцій компанії, що становить приблизно 0,71% від загального статутного капіталу компанії, середня ціна викупу становила 7,01 юаня за акцію. Компанія 22 жовтня 2025 року оприлюднила план продажу, станом на 6 лютого 2026 року Tongji Technology вже продала всі викуплені акції, 4,4155 мільйона акцій, що становить приблизно 0,71% від загального статутного капіталу компанії, середня ціна продажу склала 13,60 юаня за акцію, загальна сума угод приблизно 60,05 мільйона юанів.

Fangda Carbon (600516.SH) у період з 19 вересня по 4 листопада 2024 року викупила близько 196 мільйонів акцій, що становить 4,88% від загального статутного капіталу, діапазон цін викупу становив від 3,96 юаня за акцію до 5,48 юаня за акцію, загальна сума витрат на викуп становила близько 100 мільйонів юанів для підтримки вартості компанії та прав акціонерів. У листопаді 2025 року компанія оголосила про план продажу не більше ніж 75,69 мільйона викуплених акцій, що становить 1,88% від загального статутного капіталу, отримані кошти будуть використані для поповнення оборотних коштів. Станом на 25 лютого 2026 року, спеціальний рахунок для викупу акцій компанії продав приблизно 40,26 мільйона акцій (1%), середня ціна продажу становила 5,983 юаня за акцію, загальна сума угод приблизно 241 мільйон юанів. Сума продажу є однією з найвищих серед компаній, які здійснили викуп і продаж протягом року, після продажу компанія все ще має на рахунку 209 мільйонів акцій (5,19%).

Розширення кількості випадків анулювання викупу

Хоча викуп і продаж акцій можуть згладжувати екстремальні коливання цін на акції компанії, підтримуючи вартість публічної компанії, фактичні результати операцій “купити дешево, продати дорого” часто викликають у ринку сумніви щодо того, що “захист капіталу перетворився на інструмент для арбітражу”. У квітні 2024 року Державна рада оприлюднила “Деякі думки щодо посилення регулювання, запобігання ризикам і сприяння високоякісному розвитку капітальних ринків” (нові “Національні дев’ять пунктів”), підвищивши важливість капітального ринку до нового рівня. Нові “Національні дев’ять пунктів” чітко вказують, що компанії A-борги повинні зосередити увагу на управлінні капіталізацією, особливо підкреслюючи “направлення публічних компаній на викуп акцій з подальшою їх законною ануляцією”.

Аналітики ринку повідомили журналістам: “Анульований викуп означає, що компанія після викупу акцій безпосередньо анулює акції, зменшуючи загальний статутний капітал, що безпосередньо підвищує прибуток на акцію (EPS), чисті активи та рентабельність чистих активів (ROE), що вигідно всім акціонерам, з корінням усуваючи арбітраж від продажу та бездіяльність акцій, повертаючи викуп до оптимізації структури та повернення акціонерам”.

Дані Wind показують, що у 2025 році 1495 компаній A-борги розпочали викуп акцій, загальна сума викупів становила 142,736 мільйона юанів. Щодо розподілу по галузях, суми викупу в галузях електрообладнання, електроніки, побутової техніки, механічного обладнання перевищили 10 мільярдів юанів. За неповними даними, понад 40% цілей викупу передбачають повну або часткову ануляцію, що є підвищенням порівняно з 38,33% у 2024 році. Наприклад, з 100 мільярдів юанів викупу Midea Group, 70 мільярдів юанів буде використано для ануляції; 60 мільярдів юанів акцій Kweichow Moutai будуть повністю анульовані.

У 2026 році ця тенденція зберігається. Дані Wind показують, що станом на 24 березня 2026 року вже 356 публічних компаній викупили акції на загальну суму 18,189 мільярдів юанів.

Щодо тенденції розширення кількості випадків анульованого викупу, команда фінансового брокера з Північного Китаю зазначила, що анульований викуп відповідає новим “Національним дев’яти пунктам”, які заохочують довгострокові інвестиції, на відміну від традиційних викупів для управління капіталізацією та стимулювання акцій, анулювання пропонує ефект “безподаткового дивіденду”, не потребуючи від інвесторів сплачувати податок на дивіденди, і може безпосередньо підвищити EPS, ROE та інші ключові фінансові показники, що забезпечує вищу ефективність передачі для відновлення оцінки, особливо вигідно для галузевих лідерів з міцним грошовим потоком та стабільними фінансовими показниками.

Інший звіт від брокера підкреслив, що наразі загальна оцінка A-борги залишається в розумних межах, збільшення анульованих викупів є важливим показником підвищення рівня корпоративного управління публічних компаній, що може оптимізувати структуру капіталу, уникнути тривалої бездіяльності акцій та подальшого тиску на продаж, а також передати ринку впевненість керівництва в основних показниках компанії, створюючи позитивний цикл “викуп — ануляція — підвищення вартості — підвищення впевненості”. У подальшому, з продовженням політичного спрямування, звичайна ануляція стане стандартним кроком у капітальних операціях компаній з добрими показниками.

Команда стратегій брокера з Східного Китаю з точки зору впливу на ринок зазначила, що законні продажі викуплених акцій переважно пов’язані з короткостроковими потребами в грошових коштах підприємств, а ринкове визнання обмежене, тоді як анульований викуп є незворотнім діями, що підвищують цінність, які довгостроково легше отримують підтримку від інституційних та довгострокових інвесторів, а розподіл двох видів викупу також буде сприяти подальшій диференціації оцінки на ринку A-борги, змушуючи публічні компанії відмовитися від короткострокового арбітражного мислення та повернутися до основ цінності довгострокового створення. (Джерело: Економічний довідник)

【Канал повідомлень Тайваньської морської мережі】

Електронна пошта: taihainet@163.com

Повідомлення, публікація, захист прав, співпраця в контенті

【Джерело: Тайваньська морська мережа】