Dongwu Securities: Надати рейтинг "Купівля" компанії Audiwei

Сіньцзянь цзюньцзюнь цзюньцзюнь у Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян, Цзиньцзян.

Ауді Вей (920491)

Подія: Компанія опублікувала річний звіт за 2025 рік, у 2025 році дохід становив 683 млн юанів, що на 10,72% більше, ніж у минулому році, чистий прибуток становив 94 млн юанів, що на 7,27% більше, ніж у минулому році. Компанія планує виплатити всім акціонерам 3 юані на кожну 10 акцій (з податком), загальна сума виплат становитиме 42,34 млн юанів.

Інвестиційні тези

Фінансові показники компанії стабільні, валовий прибуток від продажів на рівні минулого року, валютні втрати впливають на чистий прибуток: з точки зору бізнесу, дохід від сенсорів у 2025 році зріс на 19,76% в річному обчисленні, основні фактори: 1) рішення для інтелектуального водіння підвищили рівень стандартного устаткування в розумних автомобілях, компанія зміцнила співпрацю з великими клієнтами; 2) компанія досягла технічного прориву у застосуванні колабораційних роботів для розумного дому, дохід від сенсорів роботів у 2025 році перевищить 110 млн юанів. Дохід від виконавчого обладнання у 2025 році знизився на 29,29% у річному обчисленні, головним чином через зменшення попиту на роздрібному ринку безпеки за кордоном, але нове покоління виконавчих продуктів лише почало входити на нові ринкові сегменти, що ще не призвело до значного доходу. Фінансові витрати компанії у 2025 році зросли на 91,24% в річному обчисленні, головним чином через коливання валютних курсів, що призвело до збільшення валютних втрат у річному обчисленні; на фоні загального спаду автомобільної промисловості, валовий прибуток від продажів компанії в 2025 році становить 34,82%, що приблизно на рівні 2024 року.

Сфери інтелектуальних автомобілів, розумного дому, розумних терміналів, розумного виробництва сприяють стабільному зростанню ринку сенсорів і виконавчих пристроїв: сенсори та виконавчі пристрої як основні компоненти збору даних і інтелектуального зворотного зв’язку постійно задовольняють потреби в інтелектуальному сприйнятті та точному управлінні рухом, що сприяє їх зростанню в сферах інтелектуальних автомобілів, розумного дому, розумних терміналів, розумного виробництва. Frost & Sullivan прогнозує, що ринок сенсорів та виконавчих пристроїв залишиться стабільним, до 2029 року глобальний і китайський ринки досягнуть приблизно 703,6 млрд доларів США та 1,2096 трлн юанів відповідно.

Постійні НДДКР, інвестиції в технології дочірніх компаній, планується залучення коштів через H акції та будівництво нових баз в Україні та за кордоном: витрати на НДДКР компанії у 2025 році становитимуть 55 млн юанів, що становить 8% від доходу, було досягнуто кілька технічних проривів, на кінець 2025 року компанія має 271 дійсний патент, з яких 80 патентів на винаходи, 178 патентів на корисні моделі. У грудні 2025 року компанія збільшила капітал на 7,5 млн юанів для дочірньої компанії Aoguanwei, підвищивши частку до 45%, вже побудована перша лінія виробництва гнучких тактильних сенсорів. На конференції з теплового управління у 2025 році компанія вперше офіційно представила технологію п’єзоелектричних мікронасосів і повний набір рішень, які можуть бути використані для рідинного охолодження на чіпах, промислових роботах (суглоби), безпілотниках тощо, де є суворі вимоги до обсягу, енергоефективності та шуму. Щодо розширення виробничих потужностей, компанія в липні 2025 року розпочала будівництво дослідно-конструкторської бази високоефективних сенсорів у Гуанчжоу з загальними інвестиціями приблизно 200 млн юанів; у листопаді 2025 року подала заявку на випуск H акцій та їх розміщення на основній біржі Гонконгу, а також планує розширити виробничу базу в Малайзії як закордонний хаб, планується загальна сума інвестицій близько 54,8 млн доларів США.

Прогноз прибутковості та інвестиційна оцінка: враховуючи уповільнення зростання в одній з основних галузей компанії - автомобільній, очікується, що чистий прибуток за 2026-2027 роки становитиме 108/136 млн юанів (попередній прогноз 124/150 млн юанів), додано прогноз на 2028 рік - 166 млн юанів, відповідні коефіцієнти PE 30/24/19 разів. Враховуючи високу кон’юнктуру ринку, таємне підвищення обсягу та цін, зберігаємо оцінку “Купити”.

Ризикові застереження: ризик знецінення запасів, коливання валової прибутковості; ризик інвестицій за кордоном та управління; ризик нестачі постачання сировини та зростання цін тощо.

Вищезазначений матеріал підготовлений Securities Star на основі відкритої інформації, згенерований алгоритмом AI (номер реєстрації 310104345710301240019), не є інвестиційною рекомендацією.