Велика Мудрість: Аналіз звіту за 2025 рік — дохід зросла на 7.23%, все ще збиток у 44,02 млн юанів, чистий збиток за виключенням особливих статей збільшився до 77,80 млн юанів

Виторг від реалізації: зростання виторгу, приріст внеску від рекламних та мобільних бізнесів

У 2025 році Dàhuì Zhìhuì забезпечила виторг від реалізації в розмірі 82,655.73 млн юанів, що на 7.23% більше порівняно з 77,085.34 млн юанів за аналогічний період минулого року. З погляду структури бізнесу зростання головним чином забезпечили послуги просування в рекламному та інтернет-бізнесі, а також системи фінансової інформації та послуг мобільних кінцевих пристроїв:

• Дохід від послуг просування в рекламному та інтернет-бізнесі — 12,168.26 млн юанів, +14.99% р/р, став одним із ключових драйверів зростання виторгу;
• Дохід від системи фінансової інформації та послуг мобільних кінцевих пристроїв — 3,541.51 млн юанів, значне зростання на 38.57% р/р, що свідчить про помітні результати розширення мобільного сегмента;
• Дохід від традиційної системи фінансової інформації та послуг ПК-кінцевих пристроїв — 42,176.62 млн юанів, +7.80% р/р, і надалі залишається базовою опорою виторгу компанії.

Втім, у частині напрямів спостерігається спад: дохід від системи інтернет-стрімінгової соціальної платформи — 310.86 млн юанів, -29.49% р/р; дохід від системи сервісу для біржових клієнтів у Гонконзі — 11,522.01 млн юанів, -3.58% р/р.

Чистий прибуток: збитки звужуються, але прибутковість ще не відновлено; внесок разових статей — головне джерело зменшення збитків

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, —4,402.57 млн юанів у 2025 році, тоді як у аналогічному періоді минулого року він становив -20,127.10 млн юанів; розмір збитків суттєво скоротився. Водночас чистий прибуток після вирахування разових статей (non-recurring items) становив -7,779.65 млн юанів, порівняно з -20,001.53 млн юанів за аналогічний період минулого року: розмір збитків скоротився, але все ще залишається високим.

Разові статті стали ключовим фактором зменшення збитків: у 2025 році сукупний обсяг разових статей становив 3,377.08 млн юанів, зокрема головним чином:

• інвестиційний дохід у розмірі 3,164.41 млн юанів, визнаний у зв’язку з вибуттям дочірньої компанії Shanghai Tian Lan Lan Investment Management Co., Ltd.;
• зміни справедливої вартості фінансових активів та дохід від вибуття — 3,300.61 млн юанів;
• державні субсидії — 178.31 млн юанів.

Якщо відняти ці разові статті, то прибутковість ключових напрямів основного бізнесу компанії все ще не зазнала істотного поліпшення; збитки за показником після вирахування разових статей (扣非) залишаються близькими до 8000 млн юанів.

Прибуток на акцію: звуження збитків, але базовий EPS після вирахування разових статей залишається від’ємним

Базовий прибуток на акцію у 2025 році становив -0.022 юаня/акцію, тоді як у попередньому році — -0.100 юаня/акцію. Базовий прибуток на акцію після вирахування разових статей становив -0.039 юаня/акцію, у попередньому році — -0.100 юаня/акцію. Зміни прибутку на акцію узгоджуються з динамікою змін чистого прибутку: збитки звузилися, але прибуток на акцію після вирахування разових статей і надалі від’ємний, що відображає значний тиск на прибутковість основного бізнесу компанії.

Витрати: загальні витрати зменшилися в річному вимірі; ефект від оптимізації витрат і підвищення ефективності є, але витрати на R&D зменшилися

У 2025 році загальні витрати компанії (витрати на продажі + управлінські витрати + витрати на НДДКР + фінансові витрати) разом становили 593,373,290.50 млн юанів, що на 8.55% менше порівняно з 648,828,773.15 млн юанів за аналогічний період минулого року; заходи з оптимізації витрат і підвищення ефективності дали певний ефект.

Витрати на продажі: -5.52% р/р; зменшення витрат на рекламу та персонал

Витрати на продажі у 2025 році становили 15,901.51 млн юанів, у попередньому році — 16,831.06 млн юанів; -5.52% р/р. Основні причини змін:

• рекламні витрати — 2,454.46 млн юанів, -20.86% р/р;
• зарплата персоналу (職工薪酬) — 8,791.36 млн юанів, -5.40% р/р;
• сервісні збори — 3,710.99 млн юанів, +6.06% р/р, ставши єдиним показником зі зростанням у структурі витрат на продажі.

Управлінські витрати: -16.26% р/р; основна причина — зменшення компенсацій за скорочення працівників

У 2025 році управлінські витрати становили 26,746.57 млн юанів, у попередньому році — 31,939.31 млн юанів; -16.26% р/р. Основна причина полягає в тому, що у 2024 році сума компенсацій за звільнення (退工补偿) була вищою, а у 2025 році відповідні витрати скоротилися; водночас витрати на зарплату персоналу знизилися з 22,072.40 млн юанів до 17,578.24 млн юанів, -20.36% р/р. Також інші витрати, зокрема оренда/комунальні (物业能源费), відрядження тощо, зменшилися в різному ступені.

Фінансові витрати: зменшення від’ємного значення; зниження процентних доходів

Фінансові витрати у 2025 році становили -1,822.21 млн юанів, у попередньому році — -5,976.99 млн юанів; показник покращився (звузився збитковий ефект) у річному вимірі. Основне спричинено тим, що в поточному періоді процентний дохід знизився з 6,382.39 млн юанів до 2,230.24 млн юанів, -65.06% р/р, тоді як процентні витрати знизилися з 338.41 млн юанів до 163.18 млн юанів, -51.78% р/р; падіння процентного доходу було значно більшим за падіння процентних витрат, що призвело до суттєвого зменшення прибутковості/ефекту фінансових витрат.

Витрати на НДДКР: -16.20% р/р; скорочення залучення персоналу помітне

Витрати на НДДКР у 2025 році становили 18,511.45 млн юанів, у попередньому році — 22,089.49 млн юанів; -16.20% р/р. Основна причина: витрати на зарплату працівників відділу R&D з 21,098.50 млн юанів знизилися до 17,791.36 млн юанів, -15.68% р/р; також амортизація основних засобів, амортизація нематеріальних активів тощо зменшилися незначно. Зменшення обсягу інвестицій у R&D може мати певний вплив на довгострокову технічну конкурентоспроможність компанії.

Стан R&D-персоналу: чисельність R&D-працівників зменшилася, частка дещо знизилася

Кількість співробітників R&D у 2025 році становила 672 особи, що на 49 осіб менше, ніж 721 особа у попередньому році. Частка R&D-персоналу в загальній чисельності працівників компанії — 39.9%, у попередньому періоді — 42.1%, тобто частка дещо знизилася. За структурою за освітою:

• доктори філософії (PhD) — 1 особа, магістри — 120 осіб, бакалаври — 479 осіб, коледж/спеціалісти — 67 осіб, старші класи середньої школи та нижче — 5 осіб. Частка R&D-працівників із освітою бакалавра та вище досягає 89.29%, загальний рівень освіти R&D-команди є високим;
• за віковою структурою: 30–40 років — 342 працівники, частка 50.89%; це ключова сила R&D-команди. До 30 років — 156 працівників, частка 23.21%; вікова структура команди є доволі обґрунтованою.

Грошові потоки: операційний грошовий потік став додатним; інвестиційний грошовий потік перейшов від від’ємного до додатного; відтік за фінансовою діяльністю звузився

Чисте збільшення грошових коштів та їх еквівалентів у 2025 році становило -358.47 млн юанів, тоді як у попередньому періоді — -49,761.21 млн юанів; ситуація з грошовими потоками суттєво покращилася.

Грошові потоки від операційної діяльності: від’ємне значення перетворилося на додатне; одночасно зростання надходжень від дебіторської заборгованості + зменшення витрат сприяли цьому

Чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році становив 1,198.25 млн юанів, тоді як у попередньому періоді — -16,073.92 млн юанів; відбулося «перевертання» показника (扭正). Основні причини:

• отримані грошові кошти від продажу товарів і надання послуг — 88,773.14 млн юанів, +10.75% р/р, що свідчить про поліпшення ситуації з поверненням коштів клієнтами;
• виплачені працівникам та сплачені за працівників грошові кошти — 55,577.71 млн юанів, -11.77% р/р;
• грошові кошти, сплачені за придбання товарів і отримання послуг — 18,681.90 млн юанів, -21.39% р/р; зменшення витрат також допомогло операційному грошовому потоку перейти в додатне значення.

Грошові потоки від інвестиційної діяльності: від’ємне значення перетворилося на додатне; погашення коштів від розміщення коштів (理财赎回) + надходження від вибуття дочірньої компанії

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності у 2025 році становив 7,461.33 млн юанів, тоді як у попередньому періоді — -18,639.97 млн юанів; показник також перейшов у додатне. Основні причини через:

• грошові кошти, отримані від повернення інвестицій — 156,948.13 млн юанів, головним чином за рахунок погашення банківських продуктів для управління коштами (банківських ріно/理财);
• грошові кошти, отримані від вибуття дочірньої компанії Shanghai Tian Lan Lan Investment Management Co., Ltd. — 3,155.38 млн юанів;
• грошові кошти, сплачені за інвестиції — 150,993.59 млн юанів, -45.41% р/р; інвестиційні витрати скоротилися.

Грошові потоки від фінансової діяльності: відтік звузився; скорочення витрат на викуп і оренду

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності у 2025 році становив -8,535.74 млн юанів, у попередньому періоді — -15,398.91 млн юанів; масштаб відтоку скоротився. Основні причини: торік було сплачено 6,284 млн юанів за викуп обмежених акцій, у поточному періоді цього витоку не було; водночас грошові кошти за викуп акцій (股份支付) знизилися з 5,725.27 млн юанів до 4,442.69 млн юанів, витрати на оренду знизилися з 3,908.44 млн юанів до 4,050.39 млн юанів, зміни є незначними.

Ймовірні ризики, з якими може зіткнутися компанія: ризики залишаються, зокрема конкуренція в галузі, коливання ринку тощо

2. Ризик загострення конкуренції в галузі: у галузі фінансових інформаційних сервісів конкуренція за ознакою однорідності є дуже жорсткою; інтернет-гіганти та фінансові установи активно розширюють/виходять у відповідні напрями, а компанія стикається зі зростаючим тиском ринкової конкуренції;
3. Ризик коливань ринку: бізнес компанії тісно пов’язаний із ринком цінних паперів; якщо ринок залишатиметься слабким, попит інвесторів на фінансові інформаційні послуги знизиться, що вплине на результати компанії;
4. Ризик технологічних ітерацій: технології фінансових технологій (FinTech) швидко оновлюються; якщо компанія не зможе вчасно впроваджувати оновлення, це може призвести до зниження конкурентоспроможності продуктів;
5. Ризик для закордонного бізнесу: частка закордонного бізнесу компанії становить близько 25.37%; існують ризики, зокрема коливання валютного курсу, зміни в закордонній регуляторній політиці тощо.

Винагороди Дьону/Наглядачів/вищого керівництва (董监高): винагороди ключових топ-менеджерів стабільні, а також розкриття винагород частини керівників, які залишили посади

Звіти щодо винагород Дьону/Наглядачів/вищого керівництва компанії за 2025 рік такі:

• Голова та генеральний директор Zhang Zhihong: у звітному періоді сумарна винагорода до сплати податків, отримана від компанії, — 113.24 млн юанів;
• Заступник генерального директора Fang Tao: сумарна винагорода до сплати податків — 122.89 млн юанів;
• Заступник генерального директора, секретар правління, фінансовий директор Shen Ruibo: сумарна винагорода до сплати податків — 124 млн юанів;
• Заступник генерального директора Shen Jian: сумарна винагорода до сплати податків — 138.45 млн юанів;
• Директор, який вибув з посади, та фінансовий директор Chen Zhi: сумарна винагорода до сплати податків у звітному періоді — 108 млн юанів.

У цілому можна сказати, що рівень винагород ключових керівників компанії є досить стабільним і в основному відповідає показникам діяльності компанії.

Натисніть, щоб переглянути оригінал повідомлення>>

Попередження: є ризики на ринку, інвестуйте обережно. Ця стаття підготовлена AI великомасштабною моделлю автоматично на основі сторонніх баз даних і не відображає позиції Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише як довідкова та не є індивідуальною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей слід орієнтуватися на фактичне оголошення. Якщо є запитання, звертайтеся за адресою biz@staff.sina.com.cn.

Огромні обсяги новин і точна аналітика — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний: Xiao Lang KuaiBao