Ethereum забезпечує 58% ринку RWA на суму $16.5 млрд – чи підуть за цим ціни ETH?

Активність в екосистемі Ethereum [ETH] змінюється, оскільки використання L2 охолоджується, тоді як вартість залишається закріпленою на базовому рівні. Співвідношення щоденних активних користувачів L2 до L1 (DAU) впало до 1.12 у лютому 2026 року, різко знизившись з максимумів 2025 року, що демонструє фрагментоване зростання користувачів.

Оскільки виконання поширюється на L2, базовий рівень все ще забезпечує розрахунок і ліквідність, що зберігає структурну домінантність. Запас стейблкоїнів поблизу $163.3 мільярда на основній мережі підтверджує, що капітал продовжує концентруватися там, де остаточність і безпека залишаються найсильнішими.

Динаміка зборів підкріплює це розходження, середні базові збори становлять 12.6 гвей, а лише 267 ETH спалюється щотижня, що відображає м’який попит. Оскільки L2 вносять мінімальне спалювання, економічна цінність залишається пов’язаною з L1.

    AD

Ця зміна свідчить про те, що Ethereum консолідується як капітальний центр, де ліквідність концентрується, навіть коли активність користувачів розсіюється.

Ethereum відновлює домінування ліквідності

Ця зміна стає яснішою, оскільки активність користувачів і ліквідність перестають рухатися разом через шари. Співвідношення щоденних активних адрес L2 до ETH (DAA) зросло з приблизно 2 на початку 2023 року до понад 15 до середини 2024 року, що показує, що користувачі швидко переходили на L2 для дешевших транзакцій.

Однак цей зріст не тривав, оскільки співвідношення впало до приблизно 10–11 до 2026 року, показуючи, що активність користувачів сповільнилася. Це зниження свідчить про те, що використання L2 слабшає, а не розширюється.

Джерело: X

Капітал демонструє іншу тенденцію, оскільки співвідношення стейблкоїнів L2 до ETH досягло піку близько 0.30, перш ніж осісти на рівні близько 0.20–0.22, що означає, що ліквідність тримається краще, ніж активність користувачів.

Цей дисбаланс вказує на те, що цінність залишається там, де безпека і гнучкість є найсильнішими. Внаслідок цього Ethereum залишається основним рівнем для ліквідності, навіть коли активність розширюється на L2.

Роль Ethereum як шару розрахунків

Тенденцію додатково підтримують зміни в регуляціях, які впливають на капітальні потоки. Щоб ілюструвати перевагу регульованих активів, Ethereum отримав приблизно $9.6 мільярда, або 58% ринку RWA в розмірі $16.5 мільярда, завдяки установам, які шукають комплаєнтні системи та надійні розрахунки.

Оскільки цей попит зростає, капітал залишається на базовому рівні, оскільки транзакції з високою вартістю вимагають сильної безпеки і остаточності. Це пояснює, чому ліквідність залишається стабільною, навіть коли активність користувачів розширюється на дешевші мережі L2.

Потоки ETF підтримують цю тенденцію, продукти спот ETH залучили $9.9 мільярда вливів до 2025 року, а AUM перевищили $12 мільярдів до 2026 року. Цей стабільний зріст показує зростаючу довіру інституцій.

Ця схема вказує на те, що Ethereum закріплює свою позицію як основний рівень для розрахунків великомасштабної цінності.

В цілому, якщо цей капітал продовжить зростати, Ethereum зможе зміцнити свою роль, дозволяючи ETH отримувати цінність, оскільки більше активності здійснюється на L1. Однак, якщо користувачі залишатимуться на L2, поки капітал залишиться пасивним, зростання може не перейти в сильнішу цінову динаміку.

Фінальне резюме

• Ethereum бачить капітал, зосереджений на L1 з $163.3 мільярда в стейблкоїнах і часткою RWA 58%, тоді як активність L2 ослаблюється.
• ETH тепер покладається на активне використання капіталу, оскільки потоки L1 підтримують силу, тоді як пасивна ліквідність може обмежити цінові зростання.