Колишній керівник Goldman Sachs: приватний кредит — наче складена суха трава, один іскра може спричинити вибух

Запитайте AI · Чому ризик на ринку приватного капіталу посилюється з подовженням інтервалів між кризами?

Колишній генеральний директор Goldman Sachs Ллойд Бланкфейн попередив, що накопичені невтілені активи на ринку приватного капіталу створюють системний ризик, і як тільки з’являться тригери, це може призвести до масового зниження вартості активів.

Нещодавно Бланкфейн у інтерв’ю Bloomberg TV заявив, що накопичені на балансах інвесторів невипущені приватні активи є сигналом про завищену оцінку частини активів. “У певний момент обов’язково з’явиться примусовий фактор або момент ліквідації, що змусить вас зіткнутися з фактичною вартістю вашого балансу,” - сказав він.

Це попередження прозвучало на фоні знищення галузей, викликаного штучним інтелектом, а також численних випадків шахрайства на ринку приватного капіталу, що сприяє загостренню ринкових настроїв.

Бланкфейн також раніше зазначав, що коли індивідуальні інвестори — тобто звичайні платники податків і громадяни — зазнають збитків на ринку приватного кредитування, “урядові чиновники будуть дуже, дуже стурбовані”.

Ефект сухого дерева: чим довше інтервал між кризами, тим глибше накопичується ризик

Бланкфейн провів аналогію з лісовими пожежами, щоб наочно пояснити поточну логіку потенційного ризику на ринку приватного капіталу. “Мені подобається це порівняння: сухі гілки і листя постійно накопичуються на землі лісу, і в один прекрасний день їх запалить іскра,” - сказав він, “а чим довший інтервал між двома пожежами, тим більше накопичується сухого дерева.”

Цей ветеран Уолл-стріт, який керував Goldman Sachs під час фінансової кризи 2008 року, зазначив, що чим довше проходить час з моменту останньої великої кризи, тим вища ймовірність більш масштабних вибухів. Його натяк полягав у тому, що тривала відсутність механізмів очищення на ринку закладає глибші ризики для наступного шоку.

Індивідуальні інвестори входять у приватне кредитування, чутливість регуляторів зростає

Бланкфейн висловив чітке занепокоєння щодо тенденції проникнення продуктів приватного кредитування до індивідуальних інвесторів. Цього місяця він раніше зазначив, що якщо звичайні споживачі зазнають збитків на таких активах, це спровокує високу чутливість уряду і, відповідно, призведе до більш сильних регуляторних реакцій.

Ця заява відображає глибоке занепокоєння галузі щодо швидкого розширення ринку приватного кредитування — оскільки позаінституційні роздрібні інвестиції продовжують надходити, структура ризику на ринку тихо змінюється, а потенційні соціальні та політичні наслідки також посилюються.

Оцінка Бланкфейна має особливу референтну цінність. Більшу частину своєї кар’єри він провів у ролі трейдера і під час фінансової кризи 2008 року керував Goldman Sachs, проходячи крізь бурю. Цей досвід надає йому значну практичну базу для розпізнавання спотворення оцінки ринку та ризиків ліквідності. У контексті нинішньої недостатньої прозорості оцінки на ринку приватного капіталу та перешкод для виходу, попередження цього колишнього керівника Уолл-стріт може ще більше загострити ринкову увагу до ризиків повторної оцінки приватних активів.