Член Національної політичної консультативної ради, директор Управління цінних паперів Гуандуну Ян Цзунжу: створити механізм спрямування інвестицій за кордон для захисту прав і інтересів китайських компаній за кордоном

Сіньхуа-газета «Чжэнцзитхансі» репортер Чен Дань

У 2026 році на загальнонаціональній сесії двох сесій («Лянхуей») в Китаї, член Всекитайського комітету НПКСК, голова Головного управління з регулювання цінних паперів і фондового ринку провінції Ґуандун Ян Цзуньжу приділяє основну увагу таким питанням: спеціальному механізму захисту закордонних прав і інтересів китайських підприємств, правовій системі щодо безпозовного примусового виконання в сфері правозастосування щодо цінних паперів і ф’ючерсів, а також удосконаленню взаємного підключення фінансових ринків материкового Китаю та Гонконгу.

Створити й удосконалити спеціальний механізм

захисту закордонних прав і інтересів

Останніми роками китайські підприємства, представлені насамперед компаніями, що котируються на біржі, поступово розвивають не лише експорт продуктів, а й інвестиції за кордон. У світі вони оптимізують розподіл ресурсів і підвищують якість розвитку, ставши важливою силою для розширення нашої високорівневої відкритості назовні. Ян Цзуньжу зазначив, що закордонні доходи вже стали важливим джерелом доходів для компаній, які котируються на A-акціях. Згідно зі статистикою, у першій половині 2025 року приблизно 70% компаній, що котируються на A-ринку, мають доходи з-за кордону; це становить близько 14% від сукупних доходів усіх компаній, що котируються на A-ринку. 522 компанії, що котируються на біржі, мають частку закордонних доходів понад 50%. Інвестиції китайських підприємств за кордон не лише сприяють розвиткові економіки країн-приймаючих, а й сприяють високоякісному розвитку самих наших підприємств, постійно посилюючи їхній міжнародний вплив.

«Однак через те, що в останні роки міжнародна ситуація дедалі більше ускладнюється та змінюється, інвестиції наших підприємств за кордон стикаються з безладною конкуренцією, браком талантів і постачання послуг, недостатньою зручністю щодо виїзду капіталу й персоналу за кордон, а також із труднощами у закордонному захисті прав», — сказав Ян Цзуньжу. Він також звернув увагу, що важливі закордонні права й інтереси деяких компаній неодноразово піддавалися несправедливому тиску або щодо них застосовувалися дискримінаційні, обмежувальні заходи, що призводило до втрати контролю над закордонними дочірніми компаніями або змушувало їх продавати активи, скасовувало їхні ексклюзивні права на ведення діяльності чи права на видобування корисних копалин.

Щоб і надалі захищати закордонні права й інтереси наших підприємств, Ян Цзуньжу сподівається створити механізм спрямування інвестицій для виходу на зовнішні ринки. Він пропонує створити спеціальний координаційний механізм для спрямування інвестицій підприємств за кордон, щоб комплексно планувати пріоритетні напрями, зокрема інвестування у сфери, сприятливі для розвитку нових типів продуктивних сил та посилення стійкості закордонних ланцюгів постачання. Одночасно слід організувати роботу галузевих асоціацій, компаній-лідерів і «ланцюгових лідерів» («chain主»), щоб вони відігравали роль експертних аналітичних центрів і демонстрували приклади, спрямовуючи підприємства на впорядковані інвестиції за кордон. Це має забезпечити конкурентні переваги, які виникають завдяки повному охопленню внутрішніх ланцюгів створення вартості, і сформувати діловий клімат для впорядкованого й взаємовигідного виходу на зовнішні ринки.

«Створити механізм завчасного попередження щодо інвестицій за кордон, підвищити якість і ефективність надання публічних послуг та послуг посередників для виходу на зовнішні ринки, а також посилити спеціальну підтримку підприємств, яких було піддано тиску та санкціям», — заявив Ян Цзуньжу. Він сподівається, що буде об’єднано наявні продукти закордонної інвестиційної інформації різних компетентних відомств, зокрема довідники щодо країн (регіонів) для міжнародної інвестиційної співпраці, довідники з країнової торгівлі, звіти про бізнес-середовище щодо ключових країн (регіонів) тощо, і буде створено єдину систему класифікованого завчасного попередження та інформаційного сервісу для інвестицій за кордон. Щодо різних закордонних регіонів щороку мають ухвалюватися інструкції щодо інвестицій за кордон. Слід домогтися якнайшвидшого практичного впровадження пріоритетних державних проєктів, зокрема комплексної платформи закордонних сервісів на рівні держави, «єдиного вікна» для сервісів щодо виходу на зовнішні ринки на місцевому рівні, порту для комплексних сервісів щодо виходу на зовнішні ринки та закордонних комплексних сервісних пунктів тощо, щоб сформувати й удосконалити повний ланцюг публічних сервісів для виходу на зовнішні ринки, у межах якого працюють механізми узгодженої взаємодії «центр—місце» та «внутрішнє—зовнішнє».

Крім того, Ян Цзуньжу зазначив, що він сподівається створити комплексну систему спеціальних політик і заходів термінової підтримки для ключових підприємств, яких за кордоном було несправедливо піддано тиску та санкціям. Наприклад, шляхом запровадження стимулюючих політик — щоб політичні банки надавали низькопроцентні екстрені «перехідні» кредити з швидким розглядом; підтримати страхові установи в розробці спеціального страхування щодо підприємств під санкціями; а також створити швидкі «коридори» для підприємств під санкціями, щоб вони могли швидко виходити на ринки, пов’язані з новими ініціативами, зокрема з «Поясом і шляхом».

Удосконалити сферу

правозастосування щодо цінних паперів і ф’ючерсів

правову систему

безпозовного примусового виконання

Адміністративне покарання та адміністративні регуляторні заходи є важливими способами, за допомогою яких регуляторні органи у сфері цінних паперів і ф’ючерсів здійснюють свої повноваження на підставі закону. Їх ефективне виконання пов’язане із забезпеченням авторитету регулювання та довіри до нього, а також стосується захисту законних прав і інтересів інвесторів. Ян Цзуньжу зазначив, що в практиці правова система щодо безпозовного примусового виконання адміністративних покарань і адміністративних регуляторних заходів є недостатньо досконалою, і певною мірою це впливає на результативність їхнього виконання.

Щоб надалі посилити виконання адміністративних регуляторних заходів і адміністративних покарань, Ян Цзуньжу сподівається удосконалити правову систему щодо безпозовного примусового виконання відповідних адміністративних покарань і адміністративних регуляторних заходів.

По-перше, ухвалити адміністративні нормативно-правові акти або судові роз’яснення, що забезпечують виконання адміністративних регуляторних заходів. Виходячи з нагальної потреби в примусовому виконанні адміністративних регуляторних заходів, бажано сприяти опрацюванню роботи щодо примусового виконання адміністративних регуляторних заходів і вчасно ухвалити відповідні адміністративні нормативно-правові акти або судові роз’яснення.

По-друге, внести зміни до чинних судових роз’яснень щодо адміністративного попереднього забезпечення майна у судовому процесі до подання позову або ухвалити відповідні робочі рекомендації. Сподівається, що шляхом внесення змін до судових роз’яснень буде чітко визначено умови та стандарти, за яких адміністративні органи здійснюють попереднє забезпечення майна до подання позову, або буде ухвалено відповідні робочі рекомендації. Це має заохочувати суди в сфері правозастосування щодо цінних паперів і ф’ючерсів у справах про безпозовне примусове виконання активно здійснювати попереднє забезпечення майна до подання позову, щоб додатково гарантувати ефективність виконання штрафів, конфіскацій та коштів, що підлягають стягненню.

По-третє, дослідити розширення сфери застосування права кредитора на скасування правочину (撤销权). Сподівається, що шляхом судових роз’яснень тощо, взявши за орієнтир положення «Закону про адміністрування стягнення податків» щодо того, що податкові органи можуть здійснювати право на скасування правочину відповідно до закону, буде включено до сфери застосування суб’єктів права на скасування правочину суми штрафів, конфіскацій та коштів, накладених у межах правозастосування щодо цінних паперів і ф’ючерсів.

Ще більше вдосконалити взаємне підключення фінансових ринків

материкового Китаю та Гонконгу

Рекомендації щодо плану «15-ліття п’ятого» системно передбачили розгортання всіх завдань із розширення фінансової високорівневої відкритості у період «15-го п’ятиріччя» («十五五»). Останніми роками Народний банк Китаю та інші відомства один за одним ухвалювали підтримувальні політики, зокрема «Фінансові 30 положень» для Великої затоки Гуандун—Гонконг—Макао («粤港澳大湾区“金融30条”»), і система транскордонних продуктів безперервно збагачується, а транскордонні фінансові послуги дедалі більше розширюються.

Щоб додатково просувати високорівневе інституційне відкриття фінансових ринків і пришвидшити будівництво фінансової держави, Ян Цзуньжу запропонував три конкретні рекомендації:

По-перше, побудувати венчурну інвестиційну (创投) систему, адаптовану до високорівневої технологічної інноваційності. Спираючись на кластери інноваційних і технологічних компаній, зокрема на Гуанчжоуський район Хуанпу (Guangzhou Huangpu Science City — 黄埔科学城), слід сприяти створенню пілотів транскордонних венчурних інвестицій (跨境创投试点), оптимізувати інституційні дизайни щодо допуску венчурних інвестицій у іноземній валюті, ризикових інвестицій, податкових пільг, розподілу доходів, каналів виходу тощо. Також треба сприяти тому, щоб Велика затока створила єдині механізми обміну інформацією, оцінювання інвестицій і виходу з інвестицій, залучаючи та вирощуючи низку спеціалізованих і міжнародно орієнтованих інвесткомпаній у сфері венчурних інвестицій.

По-друге, розблокувати канали транскордонної міграції капіталу. Полегшити та впорядкувати процедури реєстрації транскордонних інвестицій і фінансування, спростити процеси затвердження, і спрямовувати закордонний капітал на впорядкований вхід на материковий ринок через Гонконг і Макао. Розширити сферу пілотного впровадження системи управління залишками для QFLP (Qualified Foreign Limited Partner — 合格境外有限合伙人) у Великій затоці Гуандун—Гонконг—Макао, оптимізувати процедури затвердження та реєстрації, дозволити гнучко перерозподіляти ліміти між фондами, і підтримати більше закордонних інституцій у участі в пілотах транскордонних інвестицій у межах Великої затоки.

По-третє, додатково оптимізувати політику та інституційно-продуктову систему «транскордонного фінансового керування» («跨境理财通»). У місцях, як-от суб’єкти господарювання на материковій території в межах Великої затоки, створити спеціальні системи сервісу. Дозволити консультантам з інвестицій працювати в визначених місцях і на уповноважених платформах, щоб надавати клієнтам професійні послуги «跨境理财通». Поступово досліджувати інституційні інновації, спрямовані на досягнення ширшого взаємного визнання транскордонних кваліфікацій. Помірно послабити обмеження щодо переліку підходящих кваліфікованих продуктів, а залежно від ситуації — відкривати доступ для приватних фондів (приватних інвестиційних фондів цінних паперів) для забезпечення інвесторам більш різноманітних публічних і приватних продуктів.

(Редактор: Веньцзін)

Ключові слова: