Прощавай, «Буря»? Міське морозиво змінює керівництво, щоб усунути основні проблеми

Питай AI · Як зміна керівництва у “Мі Сюе Бін Чен” допоможе групі протистояти загальному “внутрішньогалузевому тиску” ?

Випуск|Центрально-китайський інтерв’ю-мережа

Перевірка|Лі Сяоянь

24 березня “Мі Сюе” (02097.HK) влаштувала момент капітальної слави: у ході торгів котирування підскочили до 350 гонконгських доларів, а в підсумку закрилися з приростом 5,95% на рівні 341,8 гонконгських доларів; загальна ринкова капіталізація закріпилася в межах клубу в 1 трлн гонконгських доларів. Цей яскравий тренд повністю співпав із публікацією того ж дня фінансового звіту за 2025 рік і важливими змінами в керівництві. “Снєговий король” із капіталу понад 1 трлн здійснив подвійне підвищення: і за результатами діяльності, і за рівнем управління, офіційно відкривши новий етап “другого зростання” — перехід від розширення масштабу до високоякісного розвитку.

На тлі уповільнення темпів зростання галузі та посилення “внутрішньогалузевого змагання за залишок” наявними обсягами “Мі Сюе Бін Чен” продемонстрував твердий, протитрендовий результат. У 2025 році група досягла виручки 335,6 млрд юанів, що на 35,2% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 58,8 млрд юанів — приріст на 32,7%, а ключові фінансові показники виявилися вищими за ринкові очікування. За обсягом роздрібного продажу в кінцевих торгових точках група піднялася на 62-ге місце в глобальній індустрії продуктів харчування та напоїв, випередивши 2024 рік на 10 позицій, що засвідчує потужну конкурентоспроможність у галузі.

Ключова логіка цього зростання полягає не в націнці (brand premium) традиційних чайних брендів, а в унікальній моделі “розширення масштабу магазинів + монетизація через надзвичайно ефективний ланцюг постачання”. У 2025 році група отримала дохід від продажу товарів і обладнання 327,66 млрд юанів, що на 35,3% більше; ця сума становила 97,4% від загального доходу. Дохід від франшизи та суміжних послуг — 7,94 млрд юанів, зростання на 28%, а валова маржа на франшизних послугах навіть підвищилася до 82,6%, тоді як ефект масштабу продовжує розкриватися. Така структура чітко показує, що “Мі Сюе Бін Чен” вийшов за межі обмежень чайної категорії та перетворився на індустріальну платформну компанію, вкорінену в індустрії напоїв: він не заробляє на франшизних внесках, а будує важко відтворюваний бар’єр прибутковості, надаючи франчайзі якісну та доступну за ціною сировину, обладнання й сервіс із ланцюга постачання.

Станом на кінець 2025 року “Мі Сюе” має загалом 59 823 глобальні магазини, що на 28,71% більше; компанія стабільно утримує перше місце у світі за масштабом мережі現ового виробництва напоїв у торгових точках. У Китаї — 55 356 магазинів, що забезпечують повне покриття на рівні всіх повітових міських одиниць, а проникнення в “нижчі” ринки триває дедалі глибше; за кордоном — 4 467 магазинів, компанія розгорнула присутність у 13 країнах, зокрема в Південно-Східній Азії, Казахстані, США тощо, а глобальна мапа впевнено розширюється. Враження власника-франчайзі з Лояна (провінція Хенань) Вана — дуже показові: “Дрібний бізнес може приносити прибуток, усе завдяки тому, що головний офіс постачає дешево; сировина й обладнання дешевші за ринкові ціни щонайменше на значну суму”. Це — жива ілюстрація того, як ланцюг постачання “Мі Сюе” дає франчайзі змогу, і водночас підтвердження того, що ринкова аудиторія визнає його ціннісне позиціонування “висока якість за доступною ціною”.

Суттєві зміни в керівництві, оприлюднені синхронно з результатами, означають ключове оновлення системи управління “Мі Сюе Бін Чен”. Один із засновників, колишній генеральний директор (CEO) Чжан Хунфу отримав призначення на посаду співголови ради директорів, продовжуючи працювати на посаді виконавчого директора; він зосередиться на ключових напрямах — довгостроковій стратегії групи, побудові культурного IP, соціальній благодійності та цифрово-розумній трансформації — щоб забезпечити стратегічну підтримку для довгострокового розвитку групи. Колишній виконавчий віцепрезидент і фінансовий директор Чжан Юань офіційно призначений на посаду CEO, повністю відповідає за повсякденне управління операціями групи та відкриває новий етап керування професійним менеджером.

Ці кадрові зміни не є простою передачею повноважень — це неминучий вибір у межах стратегічної трансформації групи. Під час роботи Чжан Хунфу керував “Мі Сюе Бін Чен” у переході від регіонального бренду до загальнонаціонального гіганта: він просував стратегічні злиття й поглинання, зокрема сімейство брендів на кшталт “Свіжого пива Фулу”, завершив вихід на біржу в Гонконзі та заклав масштабну базу для групи. Після переходу на посаду співголови він відокремиться від операційної рутини, зосередившись на верхньому дизайні та створенні довгострокової цінності, тоді як Чжан Юань, спираючись на професійний досвід у фінансах і роботі з капіталом, прийме “естафетну паличку” для точного операційного управління та високоякісного зростання.

Новопризначений CEO Чжан Юань має вражаючі досягнення в кар’єрі: народився у 1991 році, має ступінь магістра з фінансів Пекінського університету Цінхуа; працював у таких відомих фінансових установах, як Bank of America Securities та Hillhouse Investments. Після приєднання до “Мі Сюе” у 2023 році він очолив побудову фінансової системи управління групою, просуваючи операції з капіталом і ефективне розміщення грошових ресурсів. У 2025 році, ставши виконавчим віцепрезидентом, він додатково координував стратегічні інвестиції та благодійні ініціативи. Керування з фінансовим профілем топменеджера свідчить, що в майбутньому “Мі Сюе” більше уваги приділятиме зниженню витрат і підвищенню ефективності, контролю ризиків та оптимізації ефективності капіталу, просуваючи групу з етапу “шаленого розширення” до “вивченої, ретельної роботи”.

Паралельно група оптимізувала структуру наглядової ради: Цуй Хайцзін склав повноваження на посаді наглядовця та голови наглядової ради, перейшовши на посаду фінансового директора; Чжу Цзяпін обрана на посаду наглядовця від працівників. Це ще більше доповнює структуру корпоративного управління та забезпечує інституційні гарантії для реалізації стратегії. Така модель управління — “стратегія під керівництвом засновника + операційна відповідальність професійного менеджера” — зберігає і підприємницький ген, і первісні наміри бренду, водночас додаючи професійний менеджмент і капітальне мислення, надаючи групі нові імпульси для сталого розвитку.

За яскравими фінансовими результатами не можна ігнорувати структурні виклики, що виникають через посилення конкуренції в галузі. У 2025 році загальний приріст кількості магазинів у сегменті現ового виробництва напоїв знизився з 28% у 2024 році до 19%, середня виручка на один магазин у річному вимірі впала на 4,2%, а майже 30% малих і середніх брендів закрили магазини через збитки. Висококласні бренди дедалі частіше знижують цінові рівні, а гомогенна (однакова) конкуренція переходить у стадію “прямого зіткнення впритул”. “Мі Сюе Бін Чен” хоча й зберігає зростання, але також стикається з двома ключовими типами тиску: по-перше, коливання витрат впливають на здатність генерувати прибуток — валова маржа від продажу товарів та обладнання з 31,2% у 2024 році знизилась до 29,9% у 2025 році; зростання вартості закупівлі сировини стало критичним обмежувальним фактором. По-друге, розширення мережі магазинів спричиняє розбіжності у якості роботи: у 2025 році кількість закритих франшизних магазинів становила 2527, що більше, ніж 1609 у 2024 році; в зарубіжних ринках, зокрема в Індонезії та В’єтнамі, спостерігаються поетапні корекції кількості магазинів, що підкреслює потребу в оптимізації структури.

Перед лицем викликів “Мі Сюе Бін Чен” чітко визначив напрям трансформації та стартував “шлях точного (поглибленого) другого зростання”. З одного боку, компанія продовжує посилювати бар’єри ланцюга постачання: через п’ять виробничих баз, понад 70 інтелектуальних виробничих ліній і складсько-логістичну систему, що охоплює всю країну, вона оптимізує структуру витрат і підвищує стабільність якості продуктів. З іншого боку, впроваджується оновлення цифрового операційного управління: інтелектуальні машини для розливу вже охопили понад 1,3 десятки тисяч магазинів, підвищуючи ефективність наливання та рівень стандартизації, а також знижуючи операційні витрати. Паралельно оптимізується мережа магазинів: посилюються стандарти вибору локацій, фокус — на зонах із високим трафіком і вигідним співвідношенням ціни та якості, що підвищує якість прибутковості на рівні одного магазину.

У продуктовій матриці група постійно розширює категорії: класичні позиції на кшталт крижаного свіжого лимонаду та свіжого морозива залишаються бестселерами, а також виходять нові продукти — морозиво з таро (香芋系列冰淇淋), “фруктове кавове” (果咖) тощо — щоб задовольняти різноманітні потреби споживачів. Бренди під групою, як-от “Lucky Coffee (幸运咖)”, “Свіже пиво Фулу сімейство” тощо, розвиваються синергійно, додатково розширюючи сценарії споживання та формуючи “екосистему продуктів із високою якістю за доступною ціною”. Крім того, група активно реалізує принципи ESG: через Благодійний фонд “Снєговий король” проводить соціальні проєкти, просуваючи сталий розвиток і підвищуючи соціальну цінність бренду.

Від “завоювання мас” за 4 юані за лимонад до “підриву” біржі Гонконгу понад 60 000 магазинів — зростання “Мі Сюе Бін Чен” справді можна вважати взірцем для китайських брендів споживання. Ця зміна керівництва разом із двозначним приростом результатів означає, що трильйонний “Снєговий король” офіційно прощається з епохою швидкого розширення 1.0 і переходить у стадію 2.0 високоякісного розвитку. Під керуванням Чжан Юаня “Мі Сюе” робитиме дані основою підходу, більше зосереджуючись на якості прибутковості на рівні одного магазину та підвищенні ефективності операцій: зберігаючи цінову перевагу, компанія здійснюватиме стабільне відновлення прибутковості.

Капітальний ринок покладає великі сподівання на трансформацію “Мі Сюе”. Хоча на фондовому ринку були періодичні коливання ціни акцій, різкий підйом 24 березня показав, що ринок визнає фундаментальні показники компанії. Як компанія з найбільшою в світі кількістю магазинів серед операторів сегменту現ового виробництва напоїв, “Мі Сюе” завдяки трьом рівням бар’єрів — ланцюгу постачання, брендовому IP та мережі магазинів — усе ще має потужний потенціал для подальшого зростання. У міру того, як зарубіжні ринки продовжують розширюватися, цифрове операційне управління поглиблюється, а продуктова матриця безперервно оптимізується, група має шанс і надалі підвищувати позиції в глобальній індустрії харчових продуктів та напоїв — здійснюючи перехід від “китайського гіганта чайного бізнесу” до “глобальної платформи напоїв”.

Для франчайзі трансформація “Мі Сюе” означає більш суворі стандарти відбору та якісніші сервісні програми підтримки: хоча поріг відкриття магазину підвищується, стабільність прибутковості на рівні одного магазину помітно зросте, і таким чином забезпечується взаємовигідний розвиток разом із компанією. Для галузі трансформація “Мі Сюе” сприятиме переходу сегменту現ового виробництва напоїв від конкуренції за масштаб до конкуренції за якість, просуватиме індустрію від “дикого нарощування” до впорядкованого розвитку, надаючи приклад для високоякісної трансформації китайських брендів споживання.

Від шаленої гонитви за масштабом до ретельного підвищення якості, від керівництва засновника до керування професійною командою — шлях “другого зростання” “Мі Сюе Бін Чен” неминуче буде сповнений викликів, але водночас містить і величезні можливості. За стратегічного лідерства Чжан Хунфу та операційного управління Чжан Юаня трильйонний “Снєговий король” безперечно впише нову сторінку глобалізації китайських брендів споживання — більш стабільно, з сильнішим імпульсом; і все це лише щойно починається.