ЛОНДОН, 20 березня (Reuters Breakingviews) - Катар не новачок у фінансових ситуаціях, які виглядають хиткими. У 2017 році повноцінна торгова блокада з боку Саудівської Аравії, Бахрейну, Єгипту та Об’єднаних Арабських Еміратів спричинила відтік іноземного фінансування з кредиторів держави Перської затоки, змусивши Доху влити 40 мільярдів доларів у банківський сектор. Тепер потужності країни з виробництва зрідженого природного газу (ЗНГ, LNG) погіршені через іранські удари, ‌а ВВП може різко впасти. Банки знову виглядають вразливими. Питання в тому, що фонд добробуту Катару та центральний банк можуть зробити, аби полегшити фінансовий біль.

Для західних інвесторів Катар може виглядати просто як ще одна заможна нафто-газова держава Перської затоки. Але Доха не має трубопроводів, як у Саудівської Аравії та ОАЕ, тож цілком залежить від тепер заблокованого Ормузького протоку, щоб продавати ЗНГ. Іранські атаки в середу також знищили ‌17% виробництва ЗНГ у Катарі щонайменше на п’ять років, що коштувало приблизно 20 мільярдів доларів щорічної виручки. Capital Economics вважає, що ВВП може впасти аж на ‌13% у 2026 році - найбільший удар у регіоні - через атаки, які ще не завершилися.

Бюлетень Reuters Iran Briefing тримає вас в курсі найновіших подій та аналізу війни в Ірані. Підпишіться тут.

Одна конкретна точка болю — ⁠банківський сектор, який порівняно з регіональними аналогами виглядає особливо вразливим до шоків фінансування. Сукупно катарські банки мали чистий зовнішній борг, відкриває нову вкладку – який включає міжбанківські кредити та депозити, що зберігаються іноземцями – ‌у розмірі 120 мільярдів доларів на кінець 2025 року, що дорівнює одній третині внутрішніх кредитів. За даними аналітиків S&P Global, це робить сектор більш схильним до сценарію, за якого іноземці витягують готівку або ж утримуються від пролонгації оптового фінансування. У стрес-тесті, де 50% іноземного міжбанківського фінансування та 30% депозитів нерезидентів розбіглися, кредитори Катару не мали б достатньо ліквідних активів, щоб впоратися з відтоком, як вважає S&P.

Усе це, втім, не означає, що Доха не може знову втрутитися, аби допомогти. Стрес-тест S&P лише показує можливий дефіцит фінансування катарських банків — відкриває нову вкладку — у межах середніх однозначних мільярдів, що є лише часткою підтримки, наданої банківській системі в 2017 році. У країни є й інші «кульки» ліквідності, зокрема 55 мільярдів доларів іноземних резервів на кінець 2025 року. Акції на суму 44 мільярди доларів Qatar National ‌Bank (QNBK.QA), відкриває нову вкладку, і 14 мільярдів доларів Qatar Islamic Bank (QISB.QA), відкриває нову вкладку, знизилися лише на 9% і 6% відповідно з кінця лютого.

Втім, якщо криза триватиме, на державний бюджет тиснутимуть багато інших факторів, ⁠виснажуючи доходи від продажу газу. ⁠Навіть якщо війна зупиниться вже зараз, Катар, можливо, доведеться продавати свій газ за нижчою ставкою, щоб відобразити тепер очевидний ризик переривання. Такі тиски можуть розширити бюджетний дефіцит країни понад 3,2% ВВП, як оцінила S&P цього року.

У Катару, щоправда, є значні «подушки безпеки». Його центральний банк може продати частину своїх 18 мільярдів доларів у золотих активах, які майже подвоїлися в ціні, відкриває нову вкладку, з минулого року. Ще важливіше те, що суверенний фонд Qatar Investment Authority, обсяг 580 мільярдів доларів, володіє впливовими частками в європейських «блакитних фішках», як-от Volkswagen (VOWG.DE), відкриває нову вкладку, Glencore (GLEN.L), відкриває нову вкладку та Barclays (BARC.L), відкриває нову вкладку, ⁠плюс інвестиції в елітну нерухомість у Лондоні, зокрема Harrods, Heathrow Airport і Canary ⁠Wharf. Залежно від того, як сильно погіршуватиметься конфлікт у Перській затоці, QIA може вважати за доцільне підсилити свої фінанси, перетворивши частину цих «коронних коштовностей» на готівку.

Слідкуйте за George Hay на Bluesky, відкриває нову вкладку, та LinkedIn, відкриває нову вкладку.

Контекстні новини

• Іранські удари вивели з ладу 17% експортної потужності Катару зі зрідженого природного газу (ЗНГ, LNG) ⁠експортної потужності, спричинивши оцінювані 20 мільярдів доларів втрачених щорічних надходжень і створюючи загрозу постачанням до Європи та Азії, заявив Reuters 19 березня генеральний директор QatarEnergy і державний міністр з питань енергетики.
• Саад аль-Каабі сказав, що два з 14 установок ЗНГ Катару та одна з двох його підприємств із виробництва «газ-у-рідини» (GTL) були пошкоджені в безпрецедентних ударах. У газовій галузі «train» — це стандартний термін для технологічної одиниці на території заводу. Ремонт відведе від виробництва 12,8 мільйона тонн ЗНГ на рік на три-п’ять років, сказав він в інтерв’ю.
• Державна QatarEnergy ⁠має оголосити форс-мажор за довгостроковими контрактами на строк до п’яти років на постачання ЗНГ до ⁠Італії, Бельгії, Південної Кореї та Китаю через два пошкоджені «трейни», заявив Каабі. Форс-мажор — це правова концепція, за якої надзвичайні обставини перешкоджають компанії зробити те, що вона пообіцяла. Оголошення форс-мажору ⁠фактично звільнить QatarEnergy від невиконання зобов’язань щодо поставок за контрактами.

Щоб отримати більше інсайтів, як ці, натисніть тут, відкриває нову вкладку, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Liam Proud; Виробництво: Streisand Neto

• Запропоновані теми:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне у світі джерело фінансової аналітики, орієнтованої на формування порядку денного. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми розбираємо ключові бізнесові та економічні історії в момент, коли вони розгортаються в усьому світі кожного дня. Глобальна команда приблизно з 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконзі та інших великих містах забезпечує експертний аналіз у реальному часі.

Підпишіться на безкоштовний пробний період повного сервісу за адресою і слідкуйте за нами в X @Breakingviews та на www.breakingviews.com. Усі висловлені думки належать авторам.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Придбання ліцензійних прав

George Hay

Thomson Reuters

George Hay — редактор Breakingviews EMEA, базується в Лондоні. Він керує командою в Європі, на Близькому Сході та в Африці, а також висвітлює глобальний енергетичний перехід. Його попередні посади включали роль Європейського фінансового редактора, де він координував висвітлення банків під час єврозонної кризи та глобальної фінансової кризи. До Breakingviews він працював у AFX News та United Business Media, а має ступінь бакалавра в Единбурзькому університеті та диплом магістра з економіки в Birkbeck, Університеті Лондона.

• Email

• X