“Guojun+Haitong” реорганізаційний план затверджено, багатомільярдний «авіаносець» брокерських компаній на горизонті

Буквально на очах з’являється «авіаносець» вартістю трильйони юанів у галузі цінних паперів.

9 жовтня компанії Guotai Junan і Haitong Securities одночасно опублікували плани злиття та відновлення торгівлі акціями, а їхні акції планують відновити торги 10 жовтня, що на 8 торгових днів раніше запланованого терміну.

Згідно з останнім оголошенням, дане злиття здійснюється шляхом обміну акцій Guotai Junan на акції Haitong Securities, при цьому співвідношення обміну акцій між Haitong Securities і Guotai Junan становить 1:0,62. Для A-акцій та H-акцій передбачається однакове співвідношення обміну, тобто 1 акція Haitong Securities A/H може бути обміняна на 0,62 акції Guotai Junan A.

Після завершення злиття Haitong Securities припинить своє上市 і анулює свою юридичну особу. Після злиття компанія отримає нову назву.

З огляду на успішний процес злиття двох великих брокерських компаній, капітальний ринок також реагує на ці новини. 10 жовтня акції Guotai Junan і Haitong Securities знову зросли в ціні, досягнувши максимальних значень. На момент закриття ринку акції Guotai Junan становили 16,17 юанів, а акції Haitong Securities - 9,65 юанів.

План злиття затверджено, буде використано нову назву компанії

Згідно з планом злиття, опублікованим Guotai Junan і Haitong Securities, ця угода передбачає обмін акцій Guotai Junan на акції Haitong Securities, а саме Guotai Junan випустить акції A для всіх акціонерів A-акцій Haitong Securities, а також акції H для всіх акціонерів H-акцій Haitong Securities.

Після завершення злиття Haitong Securities припинить своє上市 і анулює свою юридичну особу. Акції A, випущені Guotai Junan внаслідок цього обміну, будуть запропоновані для обігу на основному ринку Шанхайської фондової біржі, а акції H - на Гонконгській фондовій біржі. Після злиття компанія отримає нову назву.

Щодо ціноутворення, обмін акцій у цій угоді буде здійснюватись за ринковими цінами, при цьому A-акції та H-акції передбачають однакове співвідношення обміну. Ціна обміну для A-акцій двох компаній буде визначена на основі середньої ціни торгівлі за 60 торгових днів до дати оцінки з урахуванням коригування, що дозволить визначити співвідношення обміну для A-акцій та H-акцій.

Згідно з оголошенням, ціна обміну для акцій Guotai Junan становитиме 13,83 юанів за акцію, а для акцій Haitong Securities - 8,57 юанів за акцію, при цьому співвідношення обміну між Haitong Securities та Guotai Junan складає 1:0,62. Виходячи з цього співвідношення, ціна обміну для акцій Guotai Junan H становитиме 7,73 гонконгських доларів за акцію, а для акцій Haitong Securities H - 4,79 гонконгських доларів за акцію.

Крім того, на базі цього обміну Guotai Junan планує випустити акції A на суму не більше 100 мільярдів юанів для залучення додаткових коштів від свого контрольного акціонера, Shanghai State-Owned Assets Management Co., Ltd. Контрольний акціонер планує купити акції Guotai Junan за ціною, вищою за ціну перед призупиненням торгів, і зобов’язується не продавати їх протягом 5 років.

Guotai Junan та Haitong Securities обидві є фінансовими установами під управлінням державних активів Шанхаю. Станом на кінець червня 2024 року загальні активи Guotai Junan становитимуть 8980,6 мільярдів юанів, з 37 дочірніми брокерськими компаніями, 345 торговими відділеннями та 25 ф’ючерсними дочірніми компаніями. Загальні активи Haitong Securities досягнуть 7214,15 мільярдів юанів, з 29 дочірніми брокерськими компаніями, 311 торговими відділеннями, 11 ф’ючерсними дочірніми компаніями та 34 ф’ючерсними торговими відділеннями. Після злиття загальні активи та чисті активи збереженої компанії становитимуть 16195 мільярдів юанів та 3311 мільярдів юанів відповідно, що є першим показником у галузі.

Що стосується впливу цієї угоди, Guotai Junan зазначає, що основний бізнес збереженої компанії залишиться незмінним, а її основна конкурентоспроможність буде суттєво посилена в багатьох аспектах, таких як капітальна спроможність, клієнтська база, сервісні можливості та управлінські навички.

Варто зазначити, що “Guotai Junan” була утворена шляхом злиття колишніх Guotai Securities та Junan Securities, а тепер, коли Guotai Junan об’єднується з Haitong Securities, питання про нову назву компанії викликає великий інтерес на ринку.

Згідно з Tianyancha, Guotai Junan 8 вересня подала заявки на реєстрацію більше 20 торгових марок, серед яких “Guotai Haitong”, “Haitong Guotai”, “Guotai Junan Haitong”, “Haitong Guotai Junan”, “Haitong Junan”, “Junan Haitong”, “Haitong Guojun” тощо; наразі статус всіх цих торгових марок - “очікує на суттєву перевірку”.

Демонстраційний ефект помітний, може прискорити процес злиття в галузі цінних паперів

Цього року було ухвалено багато політик підтримки злиття та реструктуризації, особливо після впровадження “Дев’яти політик”, Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів вжила кілька заходів для активізації ринку злиття та реструктуризації, що призвело до поступового зростання активності в злитті та реструктуризації публічних компаній.

Водночас регулятори чітко підтримують провідні брокерські компанії у зміцненні їх конкурентоспроможності шляхом злиття та реструктуризації. 24 вересня Комісія з цінних паперів опублікувала “Думку про поглиблення реформ ринку злиття та реструктуризації публічних компаній”, в якій йдеться про підтримку публічних брокерських компаній у підвищенні їх основної конкурентоспроможності через злиття та реструктуризацію, а також пришвидшення створення першокласних інвестиційних банків.

З огляду на нещодавнє злиття Guotai Junan і Haitong Securities, ринок очікує на зростання можливостей у злитті та реструктуризації в галузі цінних паперів, численні випадки злиття та реструктуризації з’являються в галузі, включаючи “Guolian + Minsheng”, “Guoxin + Wanhua”, “Xibu + Guorong”, “Zhejiang + Guodu”, “Huachuang + Pacific”, “Ping An + Fangzheng” тощо, в яких як малі та середні брокерські компанії об’єднуються для підтримки один одного, так і провідні компанії злиття злиття.

Guojin Securities зазначає, що злиття Guotai Junan та Haitong Securities є проривом у двох аспектах: серед провідних брокерських компаній та злиття публічних брокерських компаній. У порівнянні з цим, злиття буде складнішим, оскільки воно включає відмінності в оцінці A/H та співвідношеннях обміну, що може стати прикладом для галузі та прискорити процес злиття, особливо між іншими провідними публічними брокерськими компаніями.

Everbright Securities аналізує, що намір Guotai Junan поглинути Haitong Securities також є злиттям брокерських компаній під контролем держави, і в майбутньому злиття двох компаній призведе до сильного об’єднання, а нова компанія, ймовірно, займе провідну позицію в галузі, ставши “авіаносцем” для брокерських компаній. На фоні регуляторної політики, що сприяє “вирощуванню першокласних інвестиційних банків та інвестиційних установ”, а також зростання прибутковості в галузі, злиття та інтеграція в галузі цінних паперів можуть увійти в етап прискорення.

Варто зазначити, що на тлі сприятливої політики та ринкових настроїв, останнім часом A-акції демонструють вражаюче зростання, причому акції брокерських компаній, які називають “навігаторами биків”, показують відмінні результати.

Дані Wind показують, що індекс брокерських компаній (886054.WI) зріс на 39% за останній місяць, а акції Tianfeng Securities, Citic Securities, Guohai Securities, Guoxin Securities та招商证券 з 10 вересня до сьогодні зросли більш ніж на 40%.