ЛОНДОН, 26 березня (Reuters Breakingviews) - Коли ринки коливаються, стандартне пояснення, відкриває нову вкладку, здається, відкриває нову вкладку, що нестабільні, відкриває нову вкладку хедж-фонди викликали хвилю продажів. Це робить кожен епізод волатильності випробуванням стійкості великих імен, таких як ​Millennium Management та Citadel. Результати від ринкових потрясінь, викликаних Іраном, вже є - і вони відносно заспокійливі.

Є хороші причини, щоб турбуватися про хедж-фонди. Загальні активи транспортних засобів, за якими стежить Комісія з цінних паперів і бірж США, досягли $12.6 трильйонів у грудні, що вдвічі більше, відкриває нову вкладку, ніж показник до пандемії. І деякі з них мають більший левередж. Візьміть багатостратегічні фонди - категорію, до якої входять Citadel і Millennium, і де різноманітні інвестиційні підходи розташовані під одним дахом. ​Ця когорта зараз приблизно вдвічі більше використовує левередж, ніж у 2019 році, відповідно до даних Офісу фінансових досліджень США, відкриває нову вкладку. З огляду на ​збільшений масштаб і запозичення, природно запитувати, що станеться, якщо велика інституція зазнає краху.

Розсилка новин Reuters Iran Briefing тримає вас в курсі останніх подій та аналізу війни в Ірані. Підпишіться тут.

Хедж-фонди, безсумнівно, ⁠відчувають певний біль. Конфлікт в Ірані спричинив дикий коливання цін на нафту, а також короткострокові доходності державних облігацій і деяких акцій. ​Лондонська компанія Caxton Associates повідомила, що її макроекономічний фонд втратив $1.3 мільярди, або 15%, за місяць до минулої п’ятниці, повідомляє Financial Times, відкриває нову вкладку. Основний фонд Citadel втратив 2% у ​перший тиждень березня, згідно з новинними повідомленнями, відкриває нову вкладку, тоді як Millennium знизився на 1.3%, хоча все ще зріс на 0.75% за рік. Обидва фонди принесли двозначні прибутки у 2025 році.

У останні тижні було багато місць збитків для хедж-фондів. Найбільш помітним, за словами провідного брокера, було зростання європейських доходностей. Хедж-фонди, які ​спекулювали на зниженні ставок у Великій Британії та єврозоні, втратили гроші, оскільки ціни на енергію, а отже й ймовірність підвищення ставок, зросли. Двохрічні британські облігації ​злетіли на піввідсоткового пункту за кілька днів — саме такий безладний коливання, якого побоюються регулятори.

Проте немає доказів широкомасштабних примусових ліквідацій. Також не було ​постійного ринкового «дегросу», що є жахливою точкою, коли керуючі зменшують довгі та короткі позиції одночасно, що додає загальної волатильності. «Ми спостерігали, як багатостратегічні фонди зменшили акціонерні позиції майже на 10% від піку до низу з кінця січня до початку березня», говорить Елоїз Гулдер, яка очолює Глобальну групу даних та альфа JPMorgan. Однак з тих пір дані банку показують, що тренд змінився, що в індустрії називається «ре-грос». Іншими словами, найекстремальніший момент болю, здається, був швидкоплинним для ​найбільших гравців. Це функція бізнес-моделі багатостратегічних фондів, за словами провідного брокера. Citadel, Millennium та їх аналогічні компанії строго контролюють ризики окремих інвестиційних команд, відомих як поди, і швидко їх ізолюють, коли ситуація погіршується.

Однак менш зрозуміло, ​як би хедж-фонди впоралися, якби акції рухалися так само, як нафта та європейські ​доходності. Експозиції до акцій у світі хедж-фондів великі і часто сильно важкозабезпечені. Оцінки є високими порівняно з історією, що потенційно вказує на велике падіння. Цей сценарій став би більш суворим випробуванням того, чи готові хедж-фонди поглинати волатильність, а не підсилювати її.

Слідкуйте за Ліамом Праудом у Bluesky, відкриває нову вкладку, та LinkedIn, відкриває нову вкладку.

Контекст Новини

• Двохрічні доходності державних облігацій Великої Британії зросли ⁠приблизно ​на 0.9 процентних пунктів між 27 лютого та 1600 GMT 24 березня, оскільки інвестори ​оцінювали більш жорстку монетарну політику після зростання цін на енергію через війну в Ірані. Італійські, французькі, німецькі, південно-корейські, канадські, австралійські та американські еквівалентні доходності також зросли більш ніж на піввідсоткового пункту за той же період.

Для отримання більше подібних інсайтів, натисніть тут, відкриває нову вкладку, щоб спробувати Breakingviews безкоштовно.

Редагування Аїмі Доннеллан; Виробництво Стрейсанд Нето

• Запропоновані теми:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews є провідним джерелом фінансової інформації, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми розбираємо великі бізнес-історії та економічні події, коли вони відбуваються в усьому світі щодня. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Підпишіться на безкоштовну пробну версію нашого повного сервісу на і слідкуйте за нами в X @Breakingviews та на www.breakingviews.com. Всі висловлені думки є думками авторів.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Придбати ліцензійні права

Ліам Прауд

Thomson Reuters

Ліам Прауд є асоційованим редактором Breakingviews, який базується в Лондоні. Він зосереджується на банківській справі, фінансах, приватному капіталі та угодах. Він приєднався до Breakingviews у 2016 році і раніше висвітлював технології, медіа, телекомунікації та автомобільну промисловість.

• Email