Тиждень у Breakingviews: Життя без нафти

ЛОНДОН, 22 березня (Reuters Breakingviews) - Ласкаво просимо назад! У Джерома Пауела новий слоган: голова Федрезерву каже, що “ніхто не знає” про економічний вплив конфлікту США з Ізраїлем та Іраном. Інші центральні банки виглядають більш рішучими. Хто правий? Дайте знати, відкриває нову вкладку, що ви думаєте. Якщо цей інформаційний бюлетень був пересланий вам, підпишіться тут, щоб отримувати його у вашій пошті щовихідних.

ВІДКРИВАЛЬНИЙ РЯДОК

“Запитайте інвесторів, чого вони бояться найбільше, і, ймовірно, вони згадають про тривалий кризу в Ірані або про вибух бульбашки штучного інтелекту. Проте найстрашніша можливість, яка виглядає все більш імовірною, це те, що перша призведе до другої.”

Інформаційний бюлетень Reuters Iran Briefing тримає вас в курсі останніх подій та аналізу війни в Ірані. Підпишіться тут.

Читати більше: Як енергетичний шок може зірвати бум ІІ.

П’ЯТЬ РЕЧЕЙ, ЯКІ Я ВИВЧИВ ЗА ЦЬОГО ТИЖНЯ В BREAKINGVIEWS

1. Компанії включають фінансових PR-консультантів разом з банками та юридичними фірмами в угоди M&A. (Публічний кредит в моді.)

2. Зростання зарплат китайських фабричних робітників стало негативним. (Це дефляція чи робототехніка?)

3. Чіповий улюбленець Nvidia (NVDA.O), відкриває нову вкладку, торгується за нижчим множником прибутку, ніж AMD і Microsoft. (Попри прогнози, що привертають увагу.)

4. Ймовірність підвищення ставок Федрезервом цього року зросла до приблизно третини. (Ринки готові.)

5. Виробник програмного забезпечення для дронів Swarmer (SWMR.O), відкриває нову вкладку, торгується за понад 2000 разів від минулого доходу після IPO. (Остерігайтеся нижче.)

БАРРЕЛІ ЗАБАВ

Одне з моїх найраніших дитячих спогадів - це енергетична криза. Я виріс у Нідерландах, які сильно постраждали від арабського нафтового ембарго 1973 року. У спробі зменшити споживання пального уряд заборонив громадянам їздити на машинах у неділю. Ці “autoloze zondagen, відкриває нову вкладку” тривали лише кілька місяців, але залишили глибокий слід. Через роки мої батьки все ще говорили про те, як бачили людей на роликових ковзанах на пустій автомагістралі біля нашого будинку.

Оскільки війна на Близькому Сході входить у свій четвертий тиждень, час знову готуватися до дефіциту нафти і газу. Іранський контроль над протокою Ормуз означає, що близько 14 мільйонів барелів нафти на день – приблизно один з семи, що виробляються у світі – застрягли в затоці. Міжнародна енергетична агенція називає це найбільшим збоєм постачання, відкриває нову вкладку в історії.

Ціни на нафту лише повільно адаптуються. Це частково пов’язано з тим, що світовий ринок є складним мозаїкою різних варіантів чорного золота, що доставляються в різні місця в різний час. Найбільш широко цитована ціна, майбутній контракт на нафту марки Brent, який має бути доставлений у травні, коливався трохи нижче 110 доларів за барель у п’ятницю. Але нафта в Дубаї змінює власника за майже 60 доларів більше.

Швидке зменшення попиту буде викликом. У розпал пандемії в другому кварталі 2020 року світ все ще споживав 83 мільйони барелів нафти на день – зниження на 17 мільйонів барелів з кінця 2019 року. Іншими словами, знадобиться ще один глобальний локдаун у стилі Covid, щоб споживання зменшилося відповідно до зменшених поставок.

Отже, уряди стикаються з тим, що Дженніфер Джонсон називає неможливим балансуванням. Обмеження або субсидування цін на енергію може пом’якшити удар для споживачів, але це дорого і може призвести до дефіциту в інших місцях. Меню неприємних альтернатив включає раціонування та обмеження експорту. Заохочення людей працювати з дому або обмежити польоти, як пропонує Міжнародна енергетична агенція, відкриває нову вкладку, здається малоймовірним, щоб вирішити проблему.

В довгостроковій перспективі, проте, конфлікт може зменшити світову спрагу до нафти. Як показує Роб Сайран, кризи 1970-х років запустили багаторічну кампанію з підвищення енергоефективності. Кількість нафти, необхідна для підтримки 1000 доларів ВВП, зменшилася вдвічі з 1973 року. Якщо війна не закінчиться швидко і вантажі не відновляться, енергетичний шок 2026 року може стати ще одним болісним поворотним моментом у зменшенні світової залежності від нафти. І, можливо, більше неділь без автомобілів.

ДІАГРАМА ТИЖНЯ

Повільний прокол на ринку приватного кредиту не є несподіванкою для читачів The Week in Breakingviews. Тим не менш, вражає, як швидко інвестори фондового ринку втратили інтерес до альтернативних керуючих активами, таких як Blackstone (BX.N), відкриває нову вкладку, KKR (KKR.N), відкриває нову вкладку і Ares Management (ARES.N), відкриває нову вкладку. Рік тому ці фірми колективно командували множником ціни до прибутку в два рази більше, ніж їхні традиційні конкуренти з управління активами, такі як BlackRock (BLK.N), відкриває нову вкладку і Amundi (AMUN.PA), відкриває нову вкладку. Як зазначає Ліам Пруд, цей преміум повністю зник.

ТИЖДЕНЬ У ПОДКАСТАХ

Чи закінчується бум штучного інтелекту? Ось питання, яке обговорювали колумністи Breakingviews у Viewsroom, відкриває нову вкладку цього тижня. Еймі Доннеллан та Джонатан Гілфорд запитали Карен Квок про боротьбу Anthropic з урядом США, дрібний шрифт останньої великої кампанії зі збору коштів OpenAI та дивні способи, якими стартапи ІІ звітують про доходи.

На The Big View, відкриває нову вкладку, мене приєднав Баррі Айхенгрін, легендарний економіст з Берклі та експерт з валютних систем. Ми вивчали фактори, які призвели до зростання та падіння світових валют, від римського денарія та флорентійського флорина, і які уроки ця історія має для майбутнього долара США.

Фінальний постріл

Вторгнення Росії в Україну ознайомило нас з жорсткою економічною логікою війни дронів. Тепер конфлікт США та Ізраїлю з Іраном відкрив новий фронт. У перші дні війни держави Перської затоки запустили ракети Patriot, щоб збивати ракети, випущені Іраном. Але коли ці ракети, які коштують 4 мільйони доларів кожна, використовуються для знешкодження іранських дронів “Shahed”, які коштують близько 35 000 доларів кожен, фінансова невідповідність важко витримати. Джордж Хей стверджує, що попит на дешевші перехоплювачі стимулює європейські стартапи в сфері оборони.

Хочете отримувати The Week in Breakingviews у вашій пошті щосуботи? Підпишіться на інформаційний бюлетень тут.

Слідкуйте за Пітером Тал Ларсеном у Bluesky, відкриває нову вкладку та LinkedIn, відкриває нову вкладку.

Для отримання додаткових інсайтів, як ці, натисніть тут, відкриває нову вкладку, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Еймі Доннеллан; Продакшн: Олівер Тасліч

• Пропоновані теми:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews є провідним джерелом фінансових інсайтів, що формують порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми аналізуємо великі бізнес-історії та економічні події, коли вони відбуваються по всьому світу щодня. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконзі та інших великих містах надає експертний аналіз в реальному часі.

Підпишіться на безкоштовну пробну версію нашого повного сервісу на https://www.breakingviews.com/trial і слідкуйте за нами в X @Breakingviews та на www.breakingviews.com. Всі думки, висловлені, є думками авторів.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Придбати права на ліцензування

Пітер Тал Ларсен

Thomson Reuters

Пітер є глобальним редактором Reuters Breakingviews, базується в Лондоні. Раніше він був редактором EMEA, а до цього провів чотири роки в Гонконзі у ролі редактора Азії, де керував запуском азіатського видання Breakingviews. Перед тим, як приєднатися до Reuters у 2009 році, Пітер провів 10 років у Financial Times, включаючи п’ять років як редактор банківської тематики, очолюючи його нагороджене висвітлення кризису кредитування. З 2000 по 2004 рік Пітер звітував для FT з Нью-Йорка, де висвітлював ряд історій, включаючи теракти 11 вересня та їх наслідки. Громадянин Нідерландів, Пітер має дипломи з Університету Бристоля та Лондонської школи економіки.

• Email