Зменшено на 3,194 мільйони юанів, дохід Feihe зазнав найбільшого за останні 5 років спаду

问AI · Фейхер доходи різко знизилися, чому витрати важко зменшити синхронно?

Як лідер у Китаї з виробництва формули для немовлят, зниження народжуваності в Китаї негативно впливає на Фейхер.

Народжуваність новонароджених у Китаї впала з 8,52‰ у 2020 році до 5,63‰ у 2025 році, в 2025 році новонароджених буде лише близько 7,9 мільйонів, а дітей віком від 0 до 3 років з 41,9 мільйонів у 2020 році знизиться до 26,5 мільйонів у 2025 році.

Доходи Фейхер знизилися з 207,49 мільярдів юанів у 2024 році на 12,7% (найбільше зниження за останні п’ять років) до 181,13 мільярдів юанів у 2025 році, головним чином через проблеми в основному бізнесі.

Основний бізнес Фейхер — виробництво формули для немовлят, доходи знизилися з 190,62 мільярдів юанів у 2024 році до 158,68 мільярдів юанів у 2025 році**, зниження склало 16,8%.**

Хоча доходи від інших молочних продуктів зросли з 15,14 мільярдів юанів у 2024 році на 36,1% до 20,61 мільярдів юанів у 2025 році, з додатком 5,47 мільярдів юанів; доходи від харчових добавок зросли з 1,73 мільярдів юанів у 2024 році до 1,81 мільярдів юанів у 2025 році, зростання на 6%, що становить 0,08 мільярдів юанів, але в порівнянні з основним бізнесом, який знизився на 31,94 мільярдів юанів, 5,55 мільярдів юанів не зможуть закрити дірку.

Зниження доходів основного бізнесу не зупинить Фейхер, тому компанія повинна знижувати витрати.

Витрати на продажі та дистрибуцію знизилися з 71,81 мільярдів юанів у 2024 році на 0,3% до 71,62 мільярдів юанів у 2025 році — витрати на рекламні акції зменшилися на 19 мільйонів юанів. Другі за величиною витрати на адміністративні послуги зросли з 16,81 мільярдів юанів у 2024 році до 16,83 мільярдів юанів у 2025 році, що на 2 мільйони більше. Витрати на дослідження і розробки не враховуються. Фінансові витрати знизилися з 0,446 мільярдів юанів у 2024 році на 28,8% до 0,318 мільярдів юанів у 2025 році (зменшення процентних позик), витрати скоротилися на 12,8 мільйонів юанів. Усього це зменшилося приблизно на 30 мільйонів юанів.

Доходи знизилися на 26,36 мільярдів юанів, а витрати зменшилися лише на 30 мільйонів юанів, не дивно, що чистий прибуток Фейхер знизився з 36,54 мільярдів юанів у 2024 році на 42,7% до 20,94 мільярдів юанів у 2025 році, зменшившись на 15,6 мільярдів юанів.

Валовий прибуток Фейхер насправді знизився незначно, тільки з 66,3% у 2024 році до 65,0% у 2025 році, зниження на 1,3%, але чиста рентабельність знизилася з 17,21% у 2024 році до 11,54% у 2025 році, зниження на 5,67%.**

Чому Фейхер не може зменшити витрати? Тому що його доходи в основному залежать від оффлайн-продажів.

Фейхер продає свою продукцію через понад 2800 оффлайн-клієнтів (покриваючи понад 70,000 роздрібних торгових точок) роздрібним магазинам і операторам магазинів товарів для матерів і дітей, супермаркетам та великим мережам супермаркетів, які забезпечують 73,3% доходу від молочних продуктів.

З різким зниженням доходів основного бізнесу, чистий грошовий потік від операційної діяльності Фейхер у 2025 році становитиме 22,14 мільярдів юанів, у 2024 році — 41,79 мільярдів юанів, зменшився на 19,65 мільярдів юанів, що становить 47,02% у порівнянні з минулим роком.

Окрім інших молочних продуктів (доросле молоко тощо) та харчових добавок, у 2018 році Фейхер також придбав Vitamin World, основний бізнес якого полягає у продажу вітамінів, мінералів, трав у США, у 2025 році його доходи становитимуть 1,83 мільярдів юанів, що складає лише 1,01% від загальних доходів, що є занадто мало.

Фейхер 27 березня 2026 року торгується по 3,68 гонконгських доларів за акцію (загальна ринкова капіталізація 324,12 мільярдів гонконгських доларів), 28 березня 2025 року — 6,3 гонконгських доларів за акцію, з річним падінням на 41,59%.