Щоденний аналіз FX: Ще один «протидія зношуванню» п’ятниця

(MENAFN- ING)
USD: Державні інтереси Ірану зберігати ціни на нафту на високому рівні

‘Тета’, або компонент знецінення в вартості FX-опціону, зазвичай прискорюється наприкінці тижня з урахуванням того, що нічого не відбувається протягом двох днів, коли ринок закритий. Однак у березні цього року ми спостерігаємо, що FX-опціони залишаються в нагоді наприкінці тижня, оскільки існує думка, що з Близького Сходу можуть виникнути серйозні ризики подій. Деякі міркування тут полягають у тому, що Білий дім може робити свої найбільш агресивні заяви, поки фінансові ринки закриті, і дати інвесторам можливість переоцінити події до відкриття ринків у понеділок.

На FX-ринках затримка президента США Дональда Трампа з планом бомбардування іранської енергетичної інфраструктури на 10 днів не принесла великого полегшення. Долар залишається в нагоді, а ринкові відновлення в Азії були дійсно дуже скромними. Ймовірно, інвестори добре усвідомлюють позицію Ірану, що він уже зазнавав атак під час переговорів, і, відповідно, 10-денна затримка не приносить великого заспокоєння. Крім того, Іран усвідомлює, що його контроль над Ормузькою протокою починає впливати на реальну світову діяльність. У деяких країнах починається введення паливного раціонування, і з повідомленнями про 60 днів запасів пального, що залишилися в таких країнах, як Індія та Корея, Іран відчуває, що має час на своїй стороні.

Якщо сьогодні не буде якихось примирливих слів з боку Ірану – що здається вкрай малоймовірним – ми очікуємо, що долар залишиться в нагоді, а ризикові активи залишаться у вразливому стані. Багато хто дивується, як добре працюють ринки акцій, враховуючи загрозу глобальній діяльності та зростаючі витрати на позики/фінансування. Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард стала останньою посадовою особою, яка повторила такі коментарі в інтерв’ю з The Economist учора.

Дані з США знову відійдуть на другий план до заголовків з Близького Сходу сьогодні. Проте, може бути певний інтерес до компоненту інфляційних очікувань у фінальних даних споживчого настрою університету Мічигану о 16:00 CET сьогодні. Попередні дані показали, що показники за 1 рік і 5-10 років зросли до 3,6% (3,4%) і 3,5% (3,2%) відповідно. Будь-яке велике зростання в цих показниках може бути трохи позитивним для долара, оскільки вони можуть ще більше залучити Федеральний резерв до табору підвищення ставок. Наразі 15 базисних пунктів підвищення ставок ФРС вже закладено в ціну цього року. Ми знаємо, що ФРС хоче бачити закріплені середньострокові інфляційні очікування. Інфляційні очікування для 5- і 10-річних свопів з нульовими купонами зросли на 20 базисних пунктів і 5 базисних пунктів відповідно цього місяця. Будь-яке велике подальше зростання тут може призвести до більш активної участі трейдерів у ідеї підвищення ставок ФРС цього року. Це допоможе долару та негативно вплине на ризикові активи.

DXY залишається в нагоді в напрямку верхньої межі діапазону 99.00-100.00. Ми бачимо можливість ще одного зростання до зони 100.25/50, а ризикові активи та ризикові валюти залишаться під тиском.

Кріс Тернер

EUR: Невелике полегшення

EUR/USD залишається м’яким, оскільки інвестори, здається, більше налаштовані готуватися до ескалації, ніж до припинення вогню. Новини про подальші переміщення військ США до Близького Сходу розглядаються як тривожні. Ті інвестори, які в лютому підтримали думку, що військове нарощування США призведе до дій – а не просто буде використано для максимального тиску на переговори – виявилися правими.

Розвиток подій на Близькому Сході є чітким негативним ризиком. Один аспект, який потребує більше уваги, - це роль інвесторів з Близького Сходу, в основному через суверенні фонди благополуччя, у глобальних капітальних ринках. Їхні фонди зазвичай вкладались через облігаційні ринки, а не банківські депозити, але втрата доступу до енергетичних доходів у регіоні та нові фіскальні зобов’язання вдома запустять підвищення глобальних фінансових умов. Це погані новини для проциклічних валютних пар, таких як EUR/USD.

Сьогодні не так багато даних з єврозони, хоча ринок може спостерігати за попереднім випуском березневого CPI Іспанії, де очікується, що місячний показник підскочить до 1,0% (0,4%), а річний – до 3,6% (2,3%). Здається, що переважна більшість ринку не хоче ризикувати на раннє підвищення ставок центрального банку. Але поки ми не побачимо різкого зниження цін на акції, події на Близькому Сході та жорсткі заяви центрального банку, ймовірно, зможуть зберегти жорсткі ціни на кривих грошового ринку. Тут 82 базисних пункти підвищення ставок ЄЦБ все ще закладено в ціну цього року. І зверніть увагу на коментарі Ізабель Шнабель з ЄЦБ сьогодні о 17:00 CET. Давайте подивимося, чи ставить вона на стіл підвищення ставки в квітні.

EUR/USD виглядає вразливим, і ми можемо легко побачити зниження до 1.1485 та повторне тестування мінімумів в зоні 1.1410/30.

Кріс Тернер

JPY: Чекаючи на втручання

Японські політики пропонують, що втручання в FX близьке до реальності. USD/JPY знову близько 160. Останніми місяцями ці самі політики підкреслювали свою тісну координацію з Вашингтоном. У цьому контексті ми запитуємо, чи буде Вашингтон задоволений, якщо Японія продасть до 100 млрд доларів, як це було в 2024 році – ймовірно, продаючи облігації США для фінансування цих продажів FX. Дохідності 10-річних облігацій США вже зросли на 50 базисних пунктів цього місяця, а масштабне японське втручання в FX може загострити розпродаж облігацій.

Японія, як і корейські влади при 1500 в USD/KRW, може зіткнутися з труднощами в проведенні межі в 160 в USD/JPY. І аргументи на користь прориву вище неї посилюються.

Кріс Тернер

MXN: Сміливе зниження ставки Banxico

Banxico трохи здивував ринок, знизивши облікову ставку на 25 базисних пунктів до 6,75% учора. Досить дивно, що його прогнози інфляції не змінилися з лютого (лише 0,1/0,2% помірні збільшення для річних показників загальної та базової інфляції CPI). І він все ще прогнозує повернення інфляції до цільового рівня в 3,00% на початку 2027 року.

Зниження ставок в поточному середовищі трохи небезпечно і свідчить про те, що Banxico трохи менше стурбований слабкістю валюти, ніж багато інших центральних банків країн, що розвиваються. Раніше цього року ми вважали, що Banxico не захоче бачити USD/MXN, що торгується значно нижче 17.00 знову. Як великий EM звір і проксі-інструмент для EM-комплексу, ми вважаємо, що песо залишається вразливим. Деякі погані новини з Близького Сходу можуть тепер призвести до корекції USD/MXN назад до зони 18.50/70.

Кріс Тернер

MENAFN28032026000222011065ID1110911741