Погляд на річний звіт 聚辰股份 за 2025 рік: дохід збільшився на 18.77% до 1.221 мільярда юанів, витрати на дослідження та розробки зросли на 18.34% до 208 мільйонів юанів

Операційний дохід: продукти з високою доданою вартістю стимулюють зростання, компенсуючи коливання споживчої електроніки

У 2025 році компанія досягла операційного доходу 122,128.36 тисяч юанів, що на 18.77% більше в порівнянні з минулим роком. Зростання стало можливим завдяки швидкому зростанню доходів від продажу чіпів DDR5 SPD, EEPROM чіпів автомобільного класу та високопродуктивних EEPROM чіпів промислового класу, що ефективно компенсувало вплив падіння результатів традиційного бізнесу через коливання попиту на споживчу електроніку.

З точки зору бізнес-структури:

• Чіпи пам’яті: дохід 106,949.86 тисяч юанів, зростання на 20.71%, валова маржа 62.31%, зростання на 2.08 процентних пункти, що є основним двигуном зростання доходів. Зокрема, чіпи DDR5 SPD виграли від оновлення модулів пам’яті та зростання попиту на AI-сервери та AI-PC, обсяги продажів та доходи швидко зросли; чіпи пам’яті автомобільного та промислового класу продовжують проникати в автомобільну електроніку та промисловий контроль, доходи зростають швидкими темпами.
• Чіпи змішаного сигналу: дохід 11,392.19 тисяч юанів, зростання на 8.49%, валова маржа 22.45%, зростання на 3.15 процентних пункти. Чіпи для двигунів камери з оптичним стабілізатором, які використовуються в середньо-висококласних моделях провідних брендів, стають новим двигуном зростання, що частково компенсує вплив падіння попиту на споживчу електроніку на результати відкритих драйверних чіпів.
• Чіпи NFC та інші: дохід 3,786.32 тисяч юанів, зростання лише на 1.57% у порівнянні з минулим роком, валова маржа 20.24%, зниження на 5.66 процентних пункти, зростання бізнесу відносно слабке.

Чистий прибуток та чистий прибуток без урахування нерегулярних витрат: рівень прибутковості продовжує зростати

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становить 36,357.60 тисяч юанів, що на 25.25% більше в порівнянні з минулим роком; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, без урахування нерегулярних витрат, становить 33,086.04 тисяч юанів, зростання на 25.37%. Темп зростання чистого прибутку перевищує темп зростання доходу, що стало можливим завдяки оптимізації структури продуктів, яка підвищила загальну валову маржу на 2.48 процентних пункти до 57.29%.

Що стосується нерегулярних витрат, у 2025 році сума нерегулярних витрат становила 3,271.57 тисяч юанів, що включає прибуток від продажу необоротних активів у розмірі 6.13 тисяч юанів, державні субсидії, що відображаються у поточному періоді, у розмірі 313.01 тисяч юанів, зміни справедливої вартості фінансових активів та прибуток від їх продажу у розмірі 3,324.11 тисяч юанів тощо.

Прибуток на акцію: розширення капіталу незначно розмиває, якість прибутковості залишається на висоті

У 2025 році базовий прибуток на акцію становить 2.30 юанів/акція, зростання на 25.00%; базовий прибуток на акцію без урахування нерегулярних витрат становить 2.09 юанів/акція, зростання на 25.15%. Протягом звітного періоду компанія збільшила загальну кількість акцій з 15,771.85 мільйона акцій на початок періоду до 15,827.10 мільйона акцій на кінець періоду через реалізацію програми стимулювання обмеженими акціями, розширення капіталу незначно розмиває прибуток на акцію, але швидке зростання чистого прибутку все ще сприяє значному підвищенню прибутку на акцію.

Витрати: структура помітно диференційована, витрати на дослідження та розробки досягають рекорду

У 2025 році загальні витрати компанії становлять 315,233.66 тисяч юанів, зростання на 9.04%, конкретні статті витрат демонструють диференційовані характеристики:

Стан кадрів у дослідженнях та розробках: розширення команди, конкурентоспроможні зарплати

У 2025 році кількість дослідників у компанії досягла 200 осіб, що на 22 особи більше, ніж минулого року, частка дослідників у загальній чисельності компанії становить 56.82%, зростання на 1.54 процентних пункти в річному вимірі. Загальні витрати на заробітну плату дослідників склали 9,633.45 тисяч юанів, середня заробітна плата дослідника становить 48.17 тисяч юанів/особа, що практично не змінилося в порівнянні з 47.99 тисяч юанів/особа минулого року, що забезпечує конкурентоспроможність зарплат для дослідницьких кадрів.

З точки зору освітньої структури, серед дослідників 4 кандидати наук, 79 магістрів, 109 бакалаврів, частка висококваліфікованих кадрів досягає 96%, що забезпечує підтримку технологічних інновацій компанії.

Грошові потоки: значне зростання операційного грошового потоку, чистий обсяг інвестиційного грошового потоку зменшується

У 2025 році загальний грошовий потік компанії демонструє здорову тенденцію, три основні грошові потоки мають такі показники:

Можливі ризики: множество викликів вимагає уваги

Ризик основної конкурентоспроможності

2. Ризик загострення ринкової конкуренції: міжнародні гіганти все ще мають перевагу у фінансах, закордонних каналах тощо, а конкуренція з боку вітчизняних конкурентів за низькими цінами може призвести до зниження цін на продукцію та скорочення прибутків в індустрії.
3. Ризик оновлення технологій: в індустрії інтегральних схем технології швидко оновлюються, якщо компанія не досягне очікуваних результатів в оновленні технологій, це вплине на конкурентоспроможність продуктів та призведе до втрати ринкових можливостей.
4. Ризик невдачі в дослідженнях та розробках: нові продукти можуть мати невизначеність в розробці, якщо визначення напрямку розробки виявиться помилковим, ключові технології не будуть проривними, або продукт не отримає визнання на ринку, попередні інвестиції в дослідження буде важко повернути.
5. Ризик витоку кадрів: конкуренція за кадри в індустрії є досить жорсткою, якщо технічні кадри масово покинуть компанію, це негативно вплине на проекти в розробці та на бізнес.

Операційні ризики

2. Ризик постачання сировини та аутсорсингового виробництва: компанія використовує модель Fabless, постачальники напівпровідників мають високу концентрацію, якщо потужності постачальників будуть обмежені, ціни зростуть або виникнуть напруженість у співпраці, це вплине на виробництво продукції та прибутковість.
3. Ризик просування бізнесу: зміни в попиті клієнтів можуть призвести до зменшення обсягів закупівлі продукції, якщо просування бізнесу не буде успішним, це негативно вплине на продажі та результати діяльності.
4. Ризик зниження цін на продукцію: швидка зміна продукції в індустрії, контроль витрат у нижньому сегменті та загострення конкуренції можуть призвести до зниження цін на продукцію компанії, що стискає прибутковість.

Фінансові ризики

2. Ризик падіння цінності запасів: обсяги запасів зростають разом з розширенням бізнесу, якщо прогнози попиту на ринку є неточними, це може призвести до зменшення оборотності запасів, необхідно буде сформувати резерв на зниження вартості запасів.
3. Ризик неповернення дебіторської заборгованості: обсяги дебіторської заборгованості зростають разом з доходами, якщо фінансовий стан основних клієнтів погіршиться, це може призвести до неможливості своєчасного повернення дебіторської заборгованості.

Ризики в індустрії та макроекономічному середовищі

2. Ризик коливання в індустрії: в індустрії інтегральних схем існують циклічні коливання потужностей, якщо попит на ринку застосувань на нижньому рівні зазнає різких змін, це вплине на розвиток бізнесу компанії.
3. Ризик торгових суперечок: зростання невизначеності в міжнародному торговому середовищі, якщо протекціонізм зросте, це може призвести до обмеження бізнесу компанії, постачальники або клієнти можуть бути обмежені в закупівлі.
4. Ризик змін в податкових пільгах: компанія наразі користується пільговою ставкою податку на прибуток у розмірі 10%, якщо податкова політика зміниться або пільги не зможуть бути продовжені, це вплине на прибутковість.
5. Ризик коливання валютних курсів: закордонний бізнес розраховується в доларах США, значні коливання курсу юаня до долара можуть призвести до валютних прибутків і збитків, що вплине на стабільність прибутку.

Зарплата керівництва: зарплата основної управлінської команди пов’язана з результатами діяльності

У 2025 році голова правління Чень Цзоцяо отримав дохід до оподаткування з компанії в розмірі 300.00 тисяч юанів; генеральний директор Чжан Цзяньчень отримав дохід до оподаткування в розмірі 466.62 тисяч юанів; заступник генерального директора Ян І отримав дохід до оподаткування в розмірі 129.66 тисяч юанів, заступник генерального директора Фу Чжицзюнь отримав дохід до оподаткування в розмірі 160.56 тисяч юанів; фінансовий директор також виконує обов’язки заступника генерального директора, його дохід до оподаткування вже включено в зарплату заступника генерального директора.

Політика зарплат для членів правління та висококваліфікованих управлінців розроблена на основі реальних обставин компанії та рівня в індустрії, не незалежні директори та висококваліфіковані управлінці отримують базову річну зарплату та премії на основі результатів річної оцінки, оцінка пов’язана з виконанням бюджету чистого прибутку компанії на рік, командними та особистими результатами, що добре поєднує механізми стимулювання та обмеження.

Натисніть, щоб переглянути оригінал оголошення>>

Заява: Ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматичною публікацією AI на основі сторонньої бази даних і не відображає думку Sina Finance, будь-яка інформація, що міститься в цій статті, є лише довідковою і не є інвестиційною рекомендацією. Якщо є розбіжності, будь ласка, покладайтеся на фактичне оголошення. Якщо у вас є запитання, будь ласка, зв’яжіться з biz@staff.sina.com.cn.

Велика кількість новин, точне тлумачення, все в додатку Sina Finance

Редактор: Сяо Лан Куай Бао