Goldwind Technologies | Лідер у вітроенергетиці, чи настав перелом у ринку?

Запит AI · Які стратегічні наміри компанії Jin Feng Technology в інвестиціях у комерційний космос?

Цей зображення могло бути створено AI

Автор/авокадо під зоряним небом

Редактор/зоряне небо шпинату

Верстка/чорнослив під зоряним небом

23 грудня 2025 року майбутня перша компанія комерційного космосу #Blue Arrow Aerospace офіційно завершила приймання консультацій щодо IPO, ця новина стала каталізатором зростання акцій #Jin Feng Technology (002202). Як акціонер, який опосередковано володіє від 4% до 5% акцій Blue Arrow Aerospace, з 24 грудня 2025 року акції Jin Feng офіційно почали святковий підйом наприкінці року. Хоча згодом був корекційний рух, наразі зростання акцій Jin Feng все ще становить майже вдвічі.

Джерело: Офіційний сайт Orient Wealth - Jin Feng Technology (станом на 20 лютого 2026 року)

Звичайно, окрім впливу цієї капітальної інвестиції, відновлення фінансових показників Jin Feng також є фактором, що підтримує стійкість його акцій. Хоча показники дещо покращилися, заробляти все ще важко.

1. Зростання доходів, але все ще сконцентроване

Jin Feng Technology, як випливає з назви, основна діяльність компанії пов’язана з вітровою енергетикою. У 2001 році компанія була офіційно заснована. У 2007 та 2010 роках компанія відповідно вийшла на біржі Shenzhen та Hong Kong, ставши однією з перших компаній в Китаї, які увійшли в галузь виробництва вітрових електрогенераторів. Після понад двадцяти років наполегливої праці, Jin Feng наразі не лише є лідером вітрової енергетики в Китаї, але й займає провідні позиції на світовому ринку.

Щодо бізнесу, Jin Feng охоплює три основні сектори: виробництво та продаж вітрових турбін, вітрові послуги та розробка вітрових електростанцій, тобто повний ланцюг “турбіна + послуги + вітрова електростанція”.

Активно працюючи в одній галузі, можна отримати великий прибуток під час періоду галузевих пільг, але ризики також великі під час періоду насичення. З 2021 року вітрова енергетика пройшла період зростання з субсидіями і почала переходити до періоду поступового насичення, і Jin Feng також почала переживати коливання. Що стосується доходів, у 2021 році доходи компанії знизилися на 10%. У 2022 році доходи продовжили знижуватися на 8%. Лише з 2023 року показники компанії почали дещо стабілізуватися.

Джерело: Tonghuashun iFinD - Операційний дохід

З 2024 року, стикаючись з “ціновою війною” на внутрішньому ринку, Jin Feng почала активніше розширюватися на закордонні ринки. З іншого боку, з розвитком бізнесу з відновлювальної енергетики та бізнесу з накопичення енергії, проблема “недостатньої споживаності” вітрової енергії була ефективно вирішена, і доходи Jin Feng почали відновлюватися. У перші три квартали 2025 року операційний дохід Jin Feng зріс приблизно на 34% у порівнянні з минулим роком, ефект відновлення показників очевидний.

Хоча доходи відновлюються, у вітровій енергетиці важко знайти значні можливості для зростання. Тому Jin Feng також почала активно шукати нові точки зростання бізнесу, такі як: виробництво водню з води та комерційний космос тощо. Але наразі 98% доходів все ще надходить з вітрової енергетики, інші бізнеси становлять тільки 2%, нові бізнес-лінії поки що не принесли нової крові.

Джерело: Tonghuashun iFinD - Структура операційного доходу

2. Підвищення валової маржі, але слід звертати увагу на сталість

Окрім зростання доходів, валова маржа Jin Feng також зросла. У перші три квартали 2025 року компанія має загальну валову маржу 14.39%, що є значним зростанням у порівнянні з 13.8% у 2024 році.

Зростання валової маржі стало можливим завдяки розширенню закордонного бізнесу та оптимізації структури продуктів.

З даних видно, що з 2023 року частка закордонних доходів Jin Feng швидко зростала. У першій половині 2025 року вона становила майже третину. Для порівняння, валова маржа закордонного бізнесу на 5% вища, ніж у внутрішньому (у першій половині 2025 року валова маржа закордонних доходів становила 18.74%, а внутрішніх - 13.94%), підвищення частки закордонного бізнесу з високою валовою маржею природно веде до зростання загальної валової маржі.

Джерело: Tonghuashun iFinD - Операційний дохід - закордон

Крім того, щоб відповідати конкуренції на ринку вітрової енергетики, Jin Feng почала переходити на “більш високоякісні” великі моделі, що приносить підвищення прибутковості на одиницю продукції. У першій половині 2025 року валова маржа найбільшого сегмента бізнесу Jin Feng - вітрових турбін та компонентів - становила близько 8%, з істотним зростанням.

Джерело: Tonghuashun iFinD - Валова маржа

З підвищенням валової маржі під впливом продуктів та ринку це є неминучим, але в умовах високої конкуренції у вітровій енергетиці та високої невизначеності геополітики, слід звертати увагу на сталість зростання валової маржі.

3. Високий рівень боргового навантаження, тиск на короткострокову ліквідність

Крім того, “високий рівень боргового навантаження, тиск на короткострокову ліквідність” є найбільшою фінансовою ризиковою ситуацією для Jin Feng на даний момент. Хоча високий рівень боргового навантаження є загальною проблемою капіталомістких підприємств, дані за третій квартал 2025 року показують, що рівень боргового навантаження Jin Feng становить 73.11%, що на більше ніж 10% вище середнього рівня по галузі.

Джерело: Tonghuashun iFinD - Рівень боргового навантаження

Прямою проблемою, що виникає через високий борг, є витрати на відсотки. У першій половині 2025 року витрати на відсотки компанії становили близько 2% від доходів. Окрім постійних витрат на відсотки, ще одним ризиком високого боргу є тиск на грошові потоки. У третьому кварталі 2025 року ліквідність компанії та швидка ліквідність становили 0.98 та 0.63 відповідно, обидва показники нижчі за середній рівень по галузі, що означає, що короткострокові ліквідні активи компанії не можуть покрити короткострокові зобов’язання. Однак, з точки зору операційного грошового потоку, чистий відтік хоча й зменшився, але все ще не став “позитивним”. Якщо не вдасться вчасно досягти позитивного результату, компанія може зіткнутися з ризиками короткострокового фінансового тиску.

Як лідер у вітровій енергетиці, Jin Feng повністю пройшла через періоди зростання та конкуренції в галузі. Хоча короткострокові показники вдалося відновити, для подальшого розвитку слід постійно звертати увагу на нові джерела зростання бізнесу.

Примітка: Ця стаття не є інвестиційною порадою. Ринок акцій має ризики, входити в нього слід обережно. Без купівлі-продажу немає шкоди.