NIO вперше отримала прибуток за один квартал! Традиційний гігант зазнав "поразки"! Епоха витрат на масштабування закінчується, три ключові фактори можуть стати "ключем до перемоги або поразки" на автомобільному ринку 2026 року

Знаходячись у фінансових труднощах, компанія Nio нарешті досягла першого квартального операційного прибутку; хоча за рік вона все ще зазнає збитків, принаймні це добрий початок.

10 березня ввечері Nio опублікувала останні дані, які показують, що у четвертому кварталі 2025 року операційний прибуток Nio склав 1,25 мільярда юанів, що стало першим квартальним прибутком компанії; загальний дохід приблизно 34,65 мільярда юанів, що на 75,9% більше в порівнянні з попереднім роком.

Nio “вийшла на берег”, що збіглося з великою реорганізацією в галузі. Зменшення субсидій на початку року, яке накладається на традиційний сезон спаду під час святкування китайського Нового року, призвело до “двоїстості” на автомобільному ринку. На фоні яскравого контрасту між “традиційним спадом і зростанням нових сил” ключовим фактором конкуренції на ринку вже став не масштаб, а здатність витримувати ризики та контролювати користувачів.

Дивлячись у майбутнє, з стабілізацією політики та запуском циклу нових автомобілів, у галузі загалом очікують на стійке відновлення автомобільного ринку після свят.

Nio досягла “віхи” у відновленні прибутку

Досягнення операційного прибутку за квартал є важливою віхою у бізнес-історії Nio; це вперше з моменту заснування компанії у листопаді 2014 року, коли вона отримала операційний прибуток за квартал.

10 березня ввечері Nio опублікувала фінансовий звіт за четвертий квартал і рік 2025. Дані показують, що у четвертому кварталі 2025 року операційний прибуток Nio склав 1,25 мільярда юанів, що стало першим квартальним прибутком компанії; загальний дохід приблизно 34,65 мільярда юанів, що на 75,9% більше в порівнянні з попереднім роком; готівкові резерви склали 45,9 мільярда юанів, що значно зросло на майже 10 мільярдів юанів у порівнянні з попереднім кварталом.

За підсумками кварталу, загальний дохід, обсяги поставок, загальний валовий прибуток та інші показники Nio також оновили історичні рекорди. Зокрема, у четвертому кварталі 2025 року компанія поставила приблизно 124,8 тисяч автомобілів, що на 71,7% більше в порівнянні з попереднім роком та на 43,3% більше в порівнянні з попереднім кварталом; загальний валовий прибуток склав 6,07 мільярда юанів, що на 163,1% більше в порівнянні з попереднім роком та на 100,8% більше в порівнянні з попереднім кварталом.

Однак з точки зору річних показників Nio все ще перебуває на стадії збитків, квартальний прибуток не змінює реальності річних збитків.

Фінансовий звіт показав, що у 2025 році компанія отримала дохід у 87,488 мільярда юанів, що на 33,1% більше в порівнянні з попереднім роком, чисті збитки склали 14,943 мільярда юанів, що на 33,3% менше, ніж 22,402 мільярда юанів у 2024 році.

Окрім квартального прибутку, покращення прибутковості Nio також стало важливим акцентом. Дані показують, що у 2025 році валова маржа на автомобілі становила 14,6%, що на 2,3 процентних пункти більше, ніж 12,3% у 2024 році. Загальна валова маржа склала 13,6%, що на 3,7 процентних пункти більше, ніж 9,9% у 2024 році.

2025 рік вже минув, а досягнення квартального прибутку може стати відправною точкою для Nio у виході з збитків. Глядачи на перший квартал 2026 року, голова Nio Лі Бін на телефонній конференції з фінансового звіту дав прогноз на поставки в 80,000-83,000 автомобілів, що на 90,1%-97,2% більше в порівнянні з попереднім роком; прогноз доходу становить 24,48-25,18 мільярда юанів, що на 103,4%-109,2% більше в порівнянні з попереднім роком.

Після досягнення квартального прибутку Лі Бін націлює цілі на 2026 рік на “річний прибуток”.

“Стрес-тест” під час двоїстості

Через корекцію субсидій на 2026 рік та традиційний сезон спаду під час святкування китайського Нового року, внутрішній ринок електромобілів зазнав структурного випробування на початку року. Незважаючи на те, що загальний обсяг продажів все ще залишається значним, результати багатьох автокомпаній демонструють помітну диференціацію.

Традиційні провідні автокомпанії, такі як BYD (002594) та Geely, зазнали “пораження” у продажах, з помітним зниженням у порівнянні з попереднім роком; тоді як нові сили виробництва автомобілів показали сильну стійкість до зростання, частина брендів досягла значного зростання в порівнянні з попереднім роком, закладаючи основи для конкурентної боротьби на ринку на весь рік.

На фоні несприятливих факторів найбільше зниження показала провідна компанія BYD. У лютому компанія продала 190,000 автомобілів, хоч обсяг все ще залишається найвищим, але річне зниження перевищує 40%. А за січень-лютий компанія продала 400,000 автомобілів, з річним зниженням на 35,8%.

Geely Galaxy, яка йде слідом у продажах, у лютому зазнала зниження на 4% у порівнянні з попереднім роком, а за перші два місяці загальні продажі знизились на 8% у порівнянні з попереднім роком. Крім того, нові енергетичні підрозділи традиційних компаній, таких як Chery та Great Wall Motors (601633), у перші два місяці також показали різні ступені зниження в порівнянні з попереднім роком.

На фоні зазначених явищ яскраво контрастують результати нових сил у виробництві автомобілів.

Лише з даних за лютий видно, що, окрім XPeng Motors, нові сили, такі як Zeekr, Nio, Hongmeng Intelligent, Leap Motor, Li Auto, показали різний ступінь зростання у порівнянні з попереднім роком.

За перші два місяці Zeekr показала відмінні результати, зростання продажів становило 83,94% в порівнянні з попереднім роком. Продажі Nio та Hongmeng Intelligent також перевищили 50% у порівнянні з попереднім роком, досягнувши 77,34% та 52,43% відповідно.

“Ця диференціація є результатом взаємодії багатьох факторів,” - сказав автомобільний аналітик Ян Хунчжі в інтерв’ю журналісту фінансових інвестицій. “З одного боку, традиційні гіганти мають величезний обсяг, і в умовах переходу субсидій та традиційного спаду під час святкування китайського Нового року, вони зазнали більшого удару бази, а тиск на коригування запасів у каналах також є більшим. З іншого боку, нові сили виробництв автомобілів зазвичай використовують більш гнучку орієнтовану на замовлення модель виробництва, і їх користувацька база є менш чутливою до цін і термінів доставки, тому вони мають більшу стійкість у відповіді на короткострокові коливання ринку.”

Сигнали “відновлення” автомобільного ринку ще потрібно звільнити

Після переживання спаду в галузі, в цілому існує позитивний настрій щодо ринку нових енергетичних автомобілів після китайського Нового року та протягом всього року.

“Серія змін в індустрії електромобілів прискорює перехід електромобілів з ‘додаткових опцій’ у списку покупок споживачів до ‘основних опцій’ при купівлі автомобіля,” - сказав Ян Хунчжі журналісту.

Ян Хунчжі зазначив, що з технологічного боку, співпраця в ланцюзі постачання зростає, від прориву в щільності енергії та зниження витрат на акумулятори до швидкої ітерації розумних кабін та допоміжних систем водіння, що поступово розвіює тривоги користувачів щодо ефективності зарядки і тривалості роботи та якості управління.

З макроекономічного погляду, з стабілізацією субсидій та постійним зростанням щільності покриття інфраструктури зарядки, поріг для споживачів щодо придбання нових електромобілів та зручність їх використання суттєво покращилися. На фоні постійного зростання проникнення, виробництво та продаж нових електромобілів у 2026 році все ще заслуговують на очікування.

Аналізатор Dongguan Securities Лю Мунлінь зазначив, що через те, що місцеві субсидії на початку року ще не були офіційно реалізовані, а нових моделей на ринку мало, попит на автомобілі на кінцевому етапі тимчасово під тиском, але нинішні обмеження вже отримали крайні поліпшення.

Конкретно щодо політики, з середини січня різні регіони почали реалізовувати субсидії на обмін старих автомобілів на нові на 2026 рік, а також 12 лютого Державна адміністрація ринку опублікувала “Керівництво з дотримання цінової поведінки в автомобільній галузі”, щоб нормалізувати ринковий порядок ціноутворення, що ще більше покращило умови розвитку галузі.

На стороні постачання, після китайського Нового року і до автомобільної виставки багато автокомпаній планують випустити нові автомобілі або розпочати підготовку до виходу на ринок. В умовах сплеску політичних переваг та циклу нових продуктів, очікується, що попит та продажі на внутрішньому автомобільному ринку після свят зможуть стабілізуватися та зрости.

“Зі зменшенням впливу нового року та поступовою ясністю політики, продажі автомобілів після березня, ймовірно, відновляться,” - зазначив старший галузевий оглядач Лі Юнцзе в інтерв’ю журналісту фінансових інвестицій. “На фоні загального відновлення галузі диференціація продовжить існувати.”

На думку Лі Юнцзе, цей “стрес-тест” на початку року вже виявив, що в умовах зростаючої конкуренції на ринку електромобілів у 2026 році, лише наявність масштабних переваг недостатньо для забезпечення зростання; здатність підприємств витримувати ризики, гнучка стратегія виробництва та продажу, а також контроль над ключовою користувацькою базою стануть ключовими факторами, що визначать їх річну продуктивність.