Чи настане зниження федеральної відсоткової ставки у 2026 році? Що нам говорить історія про доходи ринку

Президент Трамп послідовно виступав за нижчі ставки запозичень з моменту вступу на посаду, але Федеральна резервна система стикається з більш складною картиною. За умови, що зниження федеральної процентної ставки може бути попереду, інвестори замислюються, який історичний прецедент вказує на те, як може поводитися фондовий ринок. Індекс S&P 500 уже зазнавав труднощів цього року через підвищені оцінки, занепокоєння щодо витрат на ШІ та невизначеність торговельної політики — однак можливість федерального зниження процентної ставки може суттєво змінити перспективи.

Тиск Трампа на Федеральну резервну систему: давня кампанія

Після повернення до Білого дому Трамп регулярно закликав до коригувань грошово-кредитної політики, стверджуючи, що Сполучені Штати мають утримувати найнижчі у світі відсоткові ставки. У розмовах із провідними медіа він припускав, що ставки мають впасти приблизно до 1% або нижче протягом року. Протягом попередніх місяців Трамп постійно критикував голову Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, намагаючись вплинути на процес ухвалення рішень у цій інституції.

Обґрунтування цього кроку просте: зниження вартості запозичень стимулювало б розширення бізнесу, створення робочих місць і зменшило б витрати на обслуговування боргу для федерального уряду. Проте такий підхід має суттєвий компроміс — нижчі ставки ризикують прискорити інфляцію в той час, коли ціновий тиск усе ще залишається підвищеним.

Поточна ситуація зі ставками проти глобальних аналогів

Наразі Федеральна резервна система підтримує цільовий діапазон ставки за федеральними фондами на рівні 3.5%–3.75% — це значення вище за порівнянні ставки, встановлені центральними банками Канади, Китаю, Європейського Союзу, Японії та Південної Кореї. Таке позиціонування також приблизно на один процентний пункт перевищує 30-річний історичний середній рівень.

Грошово-кредитна політика центральних банків працює через прямий вплив на вартість запозичень: підвищення ставки за федеральними фондами робить кредит дорожчим, сповільнює економічну активність і знижує інфляцію, водночас підвищуючи безробіття; натомість зниження ставки за федеральними фондами заохочує запозичення та витрати, прискорює зростання, але потенційно погіршує зростання цін.

Історичні результати після коригувань ставок

Дані за три десятиліття дають переконливу перспективу. З 1990 року Федеральна резервна система здійснила 58 окремих знижень федеральної процентної ставки. Ключове відкриття: після цих скорочень (за винятком тих, що відбувалися під час економічних спадів) індекс S&P 500 досяг медіанного річного доходу 11% у наступному році. У роки, коли зниження ставок відбувалося на тлі рецесій, доходи в середньому становили 10% замість цього.

Ця різниця має значення, тому що нинішня економіка не перебуває в умовах рецесії. Якщо політики ухвалять федеральне зниження процентної ставки, статистична історія вказує на приблизно рівні шанси для широкого ринкового індексу забезпечити 11% або більше протягом наступних дванадцяти місяців — трохи краще, ніж його середня річна ефективність 10% з 1990 року.

Економічна логіка інтуїтивна: зменшення вартості запозичень напряму перетворюється на нижчі витрати на фінансування для бізнесу та домогосподарств, стимулюючи розгортання капіталу й споживання. Така розширена економічна активність зазвичай веде до кращих корпоративних прибутків та оцінок акцій.

Перешкода для інфляції: чому рішення в березні залишаються невизначеними

Незважаючи на заклики Трампа, очікування ринку вказують, що федеральне зниження процентної ставки залишається малоймовірним у найближчій перспективі. За умов інфляції за індексом споживчих цін на рівні 2.4% та інфляційного показника PCE, який віддає перевагу ФРС, на рівні 2.9% — обидва значення вищі за ціль інституції 2% — політикам доводиться зберігати обмежувальну політику.

Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, ринок наразі відводить менш ніж 5% імовірності зниженню ставки на наступному засіданні щодо політики. Навіть засідання в червні несе суттєву невизначеність щодо того, чи матеріалізується федеральне зниження процентної ставки. Така обережна позиція відображає напруження між політичними вподобаннями Трампа та реаліями інфляції.

Наслідки для ринку: гра на очікування для інвесторів

У ширшій картині видно фундаментальну невідповідність: Трамп хоче грошово-кредитного послаблення, але Федеральна резервна система виглядає малоймовірною, що надасть його найближчим часом. Це розходження може залишити ринки акцій у фазі консолідації, доки не з’являться чіткіші економічні дані, що додадуть політикам упевненості в тому, щоб згодом ухвалити федеральне зниження процентної ставки.

Для інвесторів у акції ключовий висновок поєднує історичний оптимізм із терплячістю в найближчій перспективі. Якщо умови зміняться і почнуться зниження ставок, десятиліття ринкової поведінки підказують, що попереду можуть бути позитивні доходи. Однак доки інфляція прогнозовано не рухатиметься до цільових 2%, суттєві коригування політики виглядають малоймовірними.

Засідання в березні, яке очікували як потенційний поворотний момент, минуло, залишивши інвесторів фокусованими на тому, чи економічні дані навесні та влітку прокладуть шлях до майбутніх рішень про федеральне зниження процентної ставки. Поки що фондовий ринок може й надалі торгуватися в режимі утримання, оскільки учасники чекатимуть підтвердження від політиків ФРС.