Ши Мін Технології: Аналіз звіту за 2025 рік — значне зниження операційного грошового потоку на 89.55%, чистий прибуток за виключенням одного разу витрат знизився на 36.72%

Ключові показники прибутковості

Дохід від операційної діяльності: незначне зростання 3,04%, новий бізнес не виправдав очікувань

У 2025 році компанія Shiming Technology досягла доходу від операційної діяльності 718,481,968.36 юаня, що на 3,04% більше порівняно з попереднім роком. З погляду структури бізнесу дохід від бізнесу барвників становив 571,575,463.83 юаня, що в річному вимірі незначно зменшився на 0,03%, і все ще є основною опорою виручки; дохід від бізнесу спеціальних добавок — 109,044,902.66 юаня, що на 11,03% менше в річному вимірі; дохід від новорозширеного сегмента мономерного типу — 30,918,089.05 юаня, що у річному вимірі суттєво зросло на 36,949.25%, але оскільки він досі перебуває на етапі впровадження в ринок, його частка в масштабі становить лише 4,30%, і він не зміг компенсувати вплив зниження традиційного бізнесу.

Чистий прибуток: зниження 9,77%, короткострокові інвестиції тягнуть результати

Чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 20,411,010.39 юаня, що на 9,77% менше в річному вимірі. Головні причини зниження результатів — два фактори: по-перше, посилення галузевої конкуренції, через що компанія застосувала стратегічні коригування цін, у поєднанні з тим, що новий бізнес на базі в Ляоніні досі перебуває на стадії вирощування і ще не є прибутковим; по-друге, компанія формує інноваційну систему «Центральна дослідна лабораторія + спеціалізовані науково-дослідні інститути», залучивши понад 90 професійних фахівців, внаслідок чого зросли відповідні операційні витрати.

Прибуток без урахування разових статей: різке падіння 36,72%, тиск на прибутковість основного бізнесу

Чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, з урахуванням відрахування неодноразових (разових) доходів/витрат, становив 12,285,543.00 юаня, що на 36,72% менше в річному вимірі, тобто значно більше, ніж падіння чистого прибутку, що вказує на наявність значного тиску на прибутковість основного бізнесу компанії. У складі неодноразових статей прибуток від зміни справедливої вартості склав 9,559,971.64 юаня, а державні дотації — 4,684,757.21 юаня, певною мірою компенсуючи падіння прибутку основного бізнесу.

Прибуток на акцію: синхронне зниження, зниження ефективності прибутку

Базовий прибуток на одну акцію становив 0.0633 юаня/акцію, що на 9,83% менше в річному вимірі; скоригований прибуток на акцію без урахування разових статей — 0.0381 юаня/акцію, що на 36,75% менше в річному вимірі. Динаміка прибутку на акцію збігається з трендами змін чистого прибутку та чистого прибутку без разових статей, відображаючи те, що ефективність прибутку компанії зменшилась синхронно зі спадом результатів.

Аналіз структури витрат

Загальні витрати: незначне зростання, витрати на НДДКР стабільні

У 2025 році загальні витрати компанії (витрати на збут + адміністративні витрати + витрати на НДДКР + фінансові витрати) загалом становили 153,773,726.83 юаня, що на 3,45% більше в річному вимірі. Зокрема, зросли витрати на збут і адміністративні витрати, витрати на НДДКР залишилися практично на тому ж рівні, а фінансові витрати дещо знизилися.

Витрати на збут: +12,64%, сервісні витрати та рекламні витрати стимулюють зростання

Витрати на збут становили 23,428,280.22 юаня, що на 12,64% більше в річному вимірі. Основною причиною стало зростання сервісних витрат на 1,207,439.80 юаня в річному вимірі та збільшення витрат на рекламу, виставки в річному вимірі на 1,032,315.86 юаня. Компанія, щоб закріпити частку ринку, наростила маркетингові та сервісні інвестиції.

Адміністративні витрати: +16,69%, зарплати та амортизаційні витрати зростають

Адміністративні витрати становили 67,934,385.92 юаня, що на 16,69% більше в річному вимірі. Основне зростання спричинене збільшенням зарплат працівників дочірніх компаній на 7,206,686.67 юаня в річному вимірі, а також зростанням амортизації та амортизаційних відрахувань на 1,213,434.46 юаня в річному вимірі. Це відображає підвищення витрат, зумовлене розширенням штату та інвестиціями в активи.

Фінансові витрати: незначне зниження на 0,52%, і витрати на відсотки, і доходи з відсотків знизилися

Фінансові витрати становили 3,831,831.64 юаня, що на 0,52% менше в річному вимірі. Зокрема, відсоткові витрати зросли на 86,284.25 юаня в річному вимірі, відсоткові доходи зменшилися на 318,018.08 юаня в річному вимірі, а втрати від курсових різниць зменшилися на 359,726.58 юаня в річному вимірі; сукупність багатьох факторів призвела до невеликого зниження фінансових витрат.

Витрати на НДДКР: майже без змін, тривають інвестиції в розробку технологій

Витрати на НДДКР становили 58,559,229.05 юаня, що лише на 0.06% більше в річному вимірі, і зберегли стабільний рівень інвестицій. Основні напрямки включають проєкти щодо дисперсії нанопігментів для фоторезистів на основі фотополімерів для виробництва дисплеїв, розфарбування початкових рідин із текстильних волокон та нових нанофункціональних матеріалів тощо. Протягом року додатково було отримано 1 повідомлення про прийняття заявки на винахід та 2 сертифікати на корисні моделі, що накопичує технологічний резерв для довгострокового розвитку.

Стан науково-дослідного персоналу: розширення команди, оптимізація структури

У 2025 році кількість працівників, задіяних у дослідженнях і розробках, досягла 214 осіб, що на 11,46% більше в річному вимірі. Частка персоналу НДДКР зросла з 34,22% до 40,53%. За структурою освіти кількість аспірантів-дослідників зросла з 32 до 58 осіб, що на 81,25% більше в річному вимірі; кількість докторів-дослідників зменшилася з 7 до 4 осіб, що на 42,86% менше в річному вимірі. За віковою структурою кількість працівників НДДКР віком до 30 років зросла з 95 до 119 осіб, що на 25,26% більше в річному вимірі. Тенденція до «омолодження» команди є очевидною, що додає свіжі ресурси для інновацій у дослідженнях.

Глибокий розбір грошових потоків

Загальний грошовий потік: операційний грошовий потік різко зменшився, інвестиційний і фінансовий грошові потоки покращилися

У 2025 році чисте збільшення грошових коштів і еквівалентів становило 8,663,750.93 юаня, що на 73,75% менше в річному вимірі. Це в основному пов’язано з тим, що чистий грошовий потік від операційної діяльності суттєво знизився, тоді як чисті грошові потоки від інвестиційної та фінансової діяльності дещо покращилися.

Грошовий потік від операційної діяльності: чисте зниження 89,55%, закупівельні виплати різко зросли

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 11,399,684.88 юаня, що на 89,55% різко менше в річному вимірі. З одного боку, підсумкові надходження грошових коштів від операційної діяльності становили 480,599,703.58 юаня, що на 6,75% менше в річному вимірі, що спричинено слабкістю попиту з боку нижньої ланки; з іншого боку, підсумкові відтоки грошових коштів від операційної діяльності становили 469,200,018.70 юаня, що на 15,47% більше в річному вимірі, зокрема грошові кошти, сплачені за придбання товарів і отримання послуг, зросли на 53,201,340.36 юаня в річному вимірі. Збільшення вартості закупівлі сировини створило значний тиск на грошовий потік.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: чисте звуження 81,50%, повернення коштів від реалізації часток

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -14,304,836.71 юаня, що на 81,50% більше в річному вимірі, тобто масштаб чистого відтоку суттєво скоротився. Основною причиною стало те, що грошові кошти, отримані від повернення інвестицій, склали 34,500,000.00 юаня, а чиста сума грошових коштів від реалізації дочірніх компаній та інших операційних підрозділів — 49,918,911.65 юаня; при цьому надходження грошових коштів від інвестиційної діяльності в річному вимірі зросли на 6,591.85%. Водночас грошові кошти, сплачені за придбання основних засобів, нематеріальних активів та інших довгострокових активів, в річному вимірі зросли на 12,320,327.43 юаня, а відтік грошових коштів від інвестиційної діяльності в річному вимірі зріс на 37,24%.

Грошовий потік від фінансової діяльності: чисте зростання 870,39%, розширення обсягів фінансування

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив 11,583,780.35 юаня, що в річному вимірі суттєво зросло на 870,39%. Це в основному пов’язано з тим, що грошові кошти, отримані від залучення інвестицій, зросли на 10,766,670.00 юаня в річному вимірі, а грошові кошти, отримані від отримання позик, зросли на 106,404,421.00 юаня в річному вимірі; надходження грошових коштів від фінансової діяльності в річному вимірі зросли на 57,86%. Одночасно грошові кошти, сплачені для погашення боргів, зросли на 109,036,619.18 юаня в річному вимірі, а відтік грошових коштів від фінансової діяльності в річному вимірі зріс на 53,05%.

Попередження щодо факторів ризику

Ризик коливань цін на сировину

Основні види сировини компанії включають діоксид титану, пігменти на основі оксиду заліза тощо. Якщо їх ринкові ціни продовжать істотно коливатися, це напряму вплине на валову маржу та рівень прибутковості продуктів. Хоча компанія реагує на це за допомогою централізованих закупівель, контролю витрат тощо, вона все одно не може повністю уникнути ризику цінових коливань.

Ризик зміни попиту з боку нижньої ланки

Продукція компанії широко застосовується в сферах покриттів (фарб/лаків), текстилю, електронних комунікацій тощо. Якщо у галузях нижньої ланки відбудуться суттєві несприятливі зміни, це матиме значний вплив на результати діяльності компанії. Наразі попит у традиційних галузях покриттів і текстилю є слабким, і ризик того, що розширення ринку за новими напрямками не виправдає очікувань, усе ще зберігається.

Ризик управління при масштабному розширенні

Зі збільшенням масштабів бізнесу та з удосконаленням розміщення баз для трьох основних галузей компанія стикається з більш високими вимогами в питаннях інтеграції ресурсів, розвитку ринку, фінансового менеджменту тощо. Якщо рівень управління не буде вчасно адаптовано, це може вплинути на ефективність операцій і на «двигун» розвитку.

Ризик того, що інвестиційні проєкти не виправдають очікувань

Компанія просуває інвестиційні проєкти, зокрема дисперсію фото-/літографічних пігментів, а також інвестпроєкти щодо електронноякісної вуглеводневої смоли тощо. Хоча ці проєкти пройшли достатні техніко-економічні обґрунтування, вони все одно можуть зазнати впливу таких факторів, як зміни політики, зміни ринкових умов тощо, і тому існує ризик затримки проєктів та того, що доходи не досягнуть очікувань.

Інформація про винагороди посадових осіб (Директорів/Наглядової ради/виконавчих)

Голова: винагорода до сплати податків 1,176 млн юаня

Загальна сума винагороди до сплати податків, яку голова правління Лу Юн у звітному періоді отримав від компанії, становить 11,76万元, і він також отримує винагороду у контролюючого акціонера компанії Jiangsu Fenghui New Energy Development Co., Ltd.

Генеральний директор: винагорода до сплати податків 1,176 млн юаня

Генеральний директор є одночасно головою Лу Юн; загальна сума винагороди до сплати податків, отриманої від компанії в звітному періоді, також становить 11,76万元.

Заступник генерального директора: діапазон винагород 6-10 млн юаня

Заступник генерального директора У Пен: винагорода до сплати податків 99.6万元; Ду Чансен: винагорода до сплати податків 100万元; Су Вейган: винагорода до сплати податків 60万元; Сюй Ін: винагорода до сплати податків 60万元; Шень Лей: винагорода до сплати податків 80万元. Різниця в рівнях винагород зумовлена головним чином різними посадовими обов’язками, результатами виконання, а також різною тривалістю перебування на посаді.

Фінансовий директор: винагорода до сплати податків 60 млн юаня

Фінансовий директор Су Вейган також суміщає посаду заступника генерального директора; у звітному періоді загальна сума винагороди до сплати податків, отриманої від компанії, становить 60万元.

Натисніть, щоб переглянути повний текст повідомлення>>

Заява: на ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонньої бази даних і не відображає позиції Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише для довідки і не становить індивідуальної інвестиційної поради. У разі розбіжностей звіряйтеся з фактичним повідомленням. Якщо є запитання, будь ласка, звертайтесь: biz@staff.sina.com.cn.

Величезні обсяги інформації, точний аналіз — все у застосунку Sina Finance

Відповідальний: Сяо Лан Куайбао