Облігації США, різке падіння!

Запитання до AI · Які сигнали приховують тенденції підвищення дна на фоні коливань американських облігацій?

Кейнс колись сказав: «Ринок може залишатися ірраціональним довше, ніж ви зможете залишатися платоспроможними».

Ринок американських облігацій, спочатку йшов добре, але його ритм раптово порушила ситуація на Близькому Сході.

Багато нових інвесторів можуть відчувати дискомфорт,

Адже тенденція до зниження ставок є очевидною, чому ж ринок завжди йде в протилежному напрямку?

Але якщо ви провели кілька років на ринку,

Ви зрозумієте, що такі речі насправді дуже нормальні.

Навіть можна сказати, що це і є звична поведінка ринку.

Якщо ми простягнемо часову шкалу достатньо довго, ми виявимо одну цікаву річ.

Ринок ніколи не є простою чергуванням підйомів і спадів, не є простою лінійною динамікою,

А являє собою постійні коливання, в тренді завжди буде багато шуму.

Наприклад,

У квітні 2024 року ринок має високу інфляційну пружність, очікування зниження ставок не виправдалися, що призвело до обвалу.

Емоції були вкрай песимістичними.

У вересні 2024 року, після корекції даних з ринку праці США, вони виявилися значно гіршими за очікування, що спровокувало рецесію - зниження ставок - різке зростання американських облігацій.

Ринок знову був оптимістичним.

У січні 2025 року, довгострокові і короткострокові облігації знову стали нормальними, але зростання було набагато нижчим за короткострокові облігації.

Цього разу постраждав переважно ринок довгострокових облігацій, який також був у гніві.

У квітні 2025 року, американські облігації спочатку зросли через обвал фондового ринку, а капітал у пошуку безпеки підштовхнув американські облігації вгору.

Капітал був надзвичайно збуджений.

Але менш ніж за три-п’ять днів ринок почав розвертатися,

заявивши, що Китай значно продає американські облігації, і що ті можуть обвалитися, оскільки не можуть повернути гроші. Американські облігації знову впали.

Емоції ринку миттєво обвалилися.

У січні 2026 року ринок одностайно очікує, що в червні Федеральна резервна система знизить ставки,

Ринок американських облігацій піднявся, готуючись до прориву через ціновий діапазон, який був під тиском протягом 3-4 років.

Ринок всі чекають.

Але знову настала зміна.

Ситуація на Близькому Сході різко загострилася, що призвело до стрімкого зростання цін на нафту, а очікування інфляції почали швидко підніматися.

Ринок очікує, що темп зниження ставок може затриматися, і навіть з’явилися голоси про підвищення ставок.

Американські облігації відреагували падінням.

Протягом останніх 3-4 років американські облігації постійно коливалися,

Але загальний дно також постійно підвищувалося.

Як видно на малюнку, ціна ф’ючерсів на 10-річні державні облігації США знизилася з 105,3 в жовтні 2023 року до 107 в січні 2025 року, а потім знову піднялася до приблизно 110,5 зараз.

Якщо дивитися лише на ринок американських облігацій, здається, що ринок торгує очікуваннями інфляції.

Але американські облігації - це лише частина багатьох активів у портфелі.

Якщо ви подивитеся на акції, облігації, долар, товари та інші активи разом,

Тоді набагато легше виявити, як рухаються кошти на ринку, і ви побачите зовсім інший ринок.

Ось взяти сучасний ринок як приклад, подивимося, що ринок торгує.

На фондовому ринку, особливо на основному ринку, вплив незначний, здається, що ринок торгує «економічні очікування не такі вже й песимістичні».

Фондовий ринок США має корекцію, але незначну;

Японія та Корея після корекції вже повернули більшу частину втраченого;

Китай також не сильно коригує, ще тримається на захисній лінії.

Що це говорить?

Це говорить про те, що основні інвестори не мають таких поганих очікувань щодо ринку, принаймні наразі не відбувається масової паніки.

У загальному, економіка може мати тиск, але не до краху.

На ринку облігацій, схоже, йдеться про торгівлю «інфляція + стагнація».

Американські облігації коригуються, доходність підвищується.

Логіка за цим також очевидна: ринок вважає, що ціни на нафту високі, ціни на товари високі, і ставки не знижуються.

Це означає, що американські облігації наразі торгують нижче очікувань зниження ставок, тому ціна падає.

А на товарному ринку, песимізм вже вирує, спостерігається тенденція до торгівлі «обвалом попиту».

Окрім нафти, золото, мідь, алюміній та інші активи також коригуються.

Ці ринкові ціни сигналізують про абсолютно іншу ситуацію, ніж акції та облігації!

Це свідчить про слабкий попит, високі запаси, економіка може рухатися у бік рецесії.

Три ринки, три абсолютно протилежні світи.

Але, якщо порівняти їх разом, ми виявимо дуже цікаве явище:

Акції торгуються з очікуваннями, що економіка не така вже й погана.

Облігації торгуються з очікуваннями інфляційної стагнації.

Товари торгуються з очікуваннями рецесії на ринку.

Це не є суперечністю. Це говорить про те, що майбутнє ринку є високим непередбачуваним, а розбіжності величезні!

Повертаючись до основного питання, американські облігації, як і акції США, а також державні облігації,

Це ключовий елемент глобального розподілу капіталу,

Що ж далі?

Немає сенсу вгадувати майбутнє, оскільки ніхто не може вгадати правильно.

Якщо хтось скаже, що знає майбутнє, то все багатство світу буде його.

Але ми все ще можемо зробити два оцінки ймовірностей.

Перше, поточна дохідність, раціонально кажучи, має привабливість.

Наразі дохідність 10-річних американських облігацій приблизно 4,3%, а базова ставка Федеральної резервної системи становить приблизно 3,5%~3,75%.

Що це означає?

Американські облігації (середньострокові) вже мають премію в порівнянні з базовою ставкою.

Якщо в майбутньому ринок почне торгувати «рецесійним зниженням ставок», подібно до 2008 або 2020 років, дохідність швидко знизиться.

Навіть якщо дохідність 10-річних американських облігацій знизиться з 4,2% до 3,5% або 3,2%,

Тоді потенційний простір для зростання цін може бути в діапазоні 118-120.

Водночас, дохідність 10-річних державних облігацій у країні становить менше 2%.

Іншими словами, в даний момент оцінка американських облігацій є низькою, оскільки знизу є підтримка у вигляді відсотків, а зверху є еластичність очікувань.

Друге, яка ймовірність різкого, агресивного підвищення ставок?

Є одне базове розуміння, в яких випадках відбувається різке підвищення ставок?

Коли економіка перегрівається, відбувається різке підвищення ставок,

коли гарячих грошей надто багато, наприклад, коли США виливають багато капіталу, у підприємств та громадян є безліч грошей, які не витрачаються.

Коли відбувається відтік капіталу, відбувається різке підвищення ставок,

коли економіка особливо погана, курс валюти слабкий, а капітал утікає. Наприклад, у Туреччині, Аргентині та інших країнах.

Але в даному випадку ситуація в США, здається, не має жодної з цих двох умов.

Ціни на нафту дуже високі, ціни на товари дуже високі, але це лише призводить до того, що громадянам стає ще важче споживати,

Адже у громадян немає стільки грошей, як у 2020 році.

Сутність полягає в тому, що структура економіки США сильно розділена.

Отже, ймовірність агресивного підвищення ставок не висока.

Говорячи на мить, що США все ж таки підвищать ставки з різних причин.

Багато людей найбільше бояться саме цього питання.

Але насправді це просто: прийміть це.

Адже підвищення ставок також означає, що ви зможете отримати вищі відсотки.

Старі облігації, хоча й змінюють ціну, час все виправить.

Не забувайте, що у облігацій є одна найважливіша властивість: час - це найкращий друг.

Лише не порушуючи зобов’язання, коливання цін зрештою завжди «згладяться» відсотками!

Звичайно, ніхто не знає, який сценарій ринок в кінцевому підсумку вибере, навіть якщо знає, це не обов’язково буде відповідати вашому графіку.

Але з довгострокової точки зору, ринок обов’язково нагородить «дисциплінованих та терплячих».

Отже, цей раз корекція американських облігацій є непоганим варіантом для повторного інвестування дивідендів.

Тобто, реінвестування дивідендів американських облігацій.

Не тривожтеся, не робіть прогнозів, не будьте емоційними.

Бо причина дуже проста:

Якщо настане рецесія з різким зниженням ставок, ціна зросте.

Якщо рецесії не буде, ставки повільно знижуватимуться, отримуйте відсотки.

Якщо буде велика інфляція, то використайте час для отримання простору, просто отримуйте відсотки в обмін на корекцію.

А справжня велика можливість з’явиться в майбутньому, коли всі активи впадуть одночасно через якусь велику «очищення».

Тоді облігації стануть вашою найважливішою «кулю», вашим найбільшим капіталом у той час, коли інші панікують, а ви жадібні!

Ринок завжди коливається.

Сьогодні торгують інфляцію, завтра - рецесію, післязавтра - зниження ставок.

Але справді важливим завжди є не те, про що думає ринок.

Але навчитись використовувати певність, щоб протистояти невизначеності.

★ Заява: Вищезазначене представляє лише особисту позицію автора, лише для довідки, навчання та обміну.

Джерело: Мікоуань Інвестування (ID: mikuangtouzi)