Тихий океан: надано рекомендацію купівлі для даних співстворення

Тайпінг Цзяньцзюнь Цзиньцзюнь Хуейцзюнь Сіньхуа нещодавно провела дослідження щодо Xiangchuang Data та опублікувала дослідницький звіт “Обчислювальні потужності стають основним двигуном зростання, темпи інвестицій прискорюються”, присвоївши Xiangchuang Data рейтинг “Купити”.

Xiangchuang Data (300857)

Подія: Xiangchuang Data опублікувала звіт за 2025 рік. Компанія досягла доходу в 12,236 мільярдів юанів, що на 65,13% більше, ніж минулого року; чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 1,164 мільярдів юанів, що на 68,32% більше, ніж минулого року; чистий прибуток без урахування неопераційних витрат становив 1,135 мільярдів юанів, що на 69,07% більше, ніж минулого року.

Обчислювальні потужності стали основним двигуном зростання. Окрім традиційного бізнесу Інтернету речей, усі бізнеси компанії продемонстрували швидке зростання, а валова маржа значно підвищилася: 1) Інтелектуальні обчислювальні продукти та послуги: досягли доходу в 2,761 мільярдів юанів, зростання на 1727,17%, валова маржа становила 25,53%, зростання на 4,25%; 2) Обладнання для зберігання даних: досягли доходу в 4,493 мільярдів юанів, зростання на 28,31%, валова маржа становила 14,89%, зростання на 3,86%; 3) Переробка серверів і супутнього обладнання: досягли доходу в 2,575 мільярдів юанів, зростання на 169,25%, валова маржа становила 15,02%, зростання на 5,79%; 4) Інтелектуальні термінали Інтернету речей: досягли доходу в 1,572 мільярдів юанів, зниження на 30,42%, валова маржа становила 27,65%, зниження на 4,38%.

Швидке зростання активів, значне поліпшення грошових потоків від обчислювальних потужностей. Наприкінці 2025 року загальні активи різко зросли до 23,798 мільярдів юанів, з яких основні засоби та капітальні витрати склали 12,630 мільярдів юанів, головним чином за рахунок закупівлі обладнання, пов’язаного з обчислювальними послугами. У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 1,100 мільярдів юанів, зростання на 1011,23%, з яких чистий грошовий потік від операційної діяльності в 4 кварталі 2025 року склав 2,474 мільярдів юанів, що в основному пов’язано з істотним зростанням повернення коштів внаслідок розширення масшту обчислювального бізнесу.

Капітальні витрати на обчислювальні потужності залишаються високими, темп інвестицій прискорюється. Компанія, як партнер Nvidia Cloud Partner (NCP), має право співпрацювати з Nvidia в сфері оренди обчислювальних потужностей та хмарних послуг. Компанія розгорнула та управляє центрами обчислювальних потужностей у Пекіні, Шанхаї, Уланьчабі, Ланфангу, Чжунвэї, Гуанчжоу, Шенчжені, Нінбо та інших місцях, надаючи клієнтам послуги оренди хмарних обчислювальних потужностей на базі висококласних обчислювальних потужностей. Основні послуги для провідних інтернет-компаній у галузі моделювання, самостійного водіння, біомедицини тощо. У 2025 році загальна сума закупівель серверів обчислювальних потужностей, оголошених компанією, не перевищує 21,2 мільярдів юанів. У лютому 2026 року компанія опублікувала контракт на закупівлю серверів обчислювальних потужностей, загальна сума закупівлі не перевищує 11 мільярдів юанів, що свідчить про прискорення інвестицій у рік.

Інвестиційні рекомендації: На фоні швидкого проникнення AI агентів попит на обчислювальні потужності продовжує зростати, постачальники хмарних послуг, такі як Alibaba Cloud, Baidu Cloud, оголосили про підвищення цін, очікується, що хмарні послуги та оренда обчислювальних потужностей залишаться на високому рівні, активна діяльність компанії в обчислювальних потужностях обіцяє значне збільшення прибутку. Очікується, що чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, у 2026-2028 роках становитиме 2,084/2,975/3,949 мільярдів юанів, рейтинг “Купити” зберігається.

Ризикові застереження: Попит на обчислювальні потужності не відповідає очікуванням, посилення конкуренції на ринку, ризики коливання в ланцюгу постачання.

Останні прогнози прибутковості наведені нижче:

За останні 90 днів 3 установи надали оцінки акцій, 3 з них - “Купити”; за останні 90 днів середня цільова ціна установ становить 299,88.

Вищезазначений зміст підготовлений Securities Star на основі публічної інформації, згенерований алгоритмом AI (номер реєстрації: 310104345710301240019), не є інвестиційною рекомендацією.