Чи недооцінюють інвестори Kuehne + Nagel International AG (VTX:KNIN) на 48%?

Simply Wall St

Неділя, 15 лютого 2026 року о 15:03 GMT+9 6 хв читання

У цій статті:

KNIN

Ключові висновки

Оцінена справедлива вартість Kuehne + Nagel International становить CHF329 на основі моделі DCF з двома етапами.

Поточна ціна акцій CHF169 свідчить про те, що Kuehne + Nagel International потенційно недооцінений на 48%.

 Цільова ціна аналітиків для KNIN становить CHF167, що на 49% менше за нашу оцінку справедливої вартості.

У цій статті ми оцінимо внутрішню вартість Kuehne + Nagel International AG (VTX:KNIN), оцінюючи майбутні грошові потоки компанії та дисконтуємо їх до їх теперішньої вартості. У нашому аналізі буде використана модель дисконтованих грошових потоків (DCF). Це може звучати складно, але насправді це досить просто!

Ми застерігаємо, що існує багато способів оцінки компанії, і, як і DCF, кожна техніка має свої переваги та недоліки в певних сценаріях. Якщо у вас все ще є нагальні питання щодо цього типу оцінки, ознайомтеся з моделлю аналізу Simply Wall St.

Ми знайшли 21 акцію США, яка, як очікується, виплатить дивідендну прибутковість понад 6% наступного року. Дивіться повний список безкоштовно.

Модель

Ми використовуємо те, що називається двоетапною моделлю, що просто означає, що у нас є два різні періоди темпів зростання для грошових потоків компанії. Зазвичай перший етап має високий темп зростання, а другий етап є фазою нижчого зростання. На першому етапі нам потрібно оцінити грошові потоки для бізнесу протягом наступних десяти років. Де це можливо, ми використовуємо оцінки аналітиків, але коли вони недоступні, ми екстраполюємо попередні вільні грошові потоки (FCF) з останньої оцінки або звітної вартості. Ми припускаємо, що компанії з зменшенням вільних грошових потоків сповільнять свою швидкість зменшення, а компанії з зростаючими вільними грошовими потоками спостерігатимуть сповільнення свого темпу зростання протягом цього періоду. Ми робимо це, щоб відобразити те, що зростання, як правило, сповільнюється більше в перші роки, ніж у пізніші роки.

Зазвичай ми припускаємо, що долар сьогодні має більшу цінність, ніж долар у майбутньому, тому нам потрібно дисконтувати суму цих майбутніх грошових потоків, щоб отримати оцінку теперішньої вартості:

Оцінка вільного грошового потоку (FCF) на 10 років

(“Est” = темп зростання FCF, оцінений Simply Wall St)
Теперішня вартість 10-річного грошового потоку (PVCF) = CHF11b

Історія триває  

Тепер нам потрібно розрахувати термінальну вартість, яка враховує всі майбутні грошові потоки після цього десятирічного періоду. З ряду причин використовується дуже консервативний темп зростання, який не може перевищувати темп зростання ВВП країни. У цьому випадку ми використали 5-річну середню доходність 10-річних державних облігацій (0.5%), щоб оцінити майбутнє зростання. Так само, як і з 10-річним “періодом зростання”, ми дисконтуємо майбутні грошові потоки до теперішньої вартості, використовуючи вартість капіталу 4.3%.

Термінальна вартість (TV)$1 FCF2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = CHF1.6b× (1 + 0.5%) ÷ (4.3%– 0.5%) = CHF43b

Теперішня вартість термінальної вартості (PVTV)$1 TV / (1 + r)10$1 CHF43b÷ ( 1 + 4.3%)10$1 CHF28b

Загальна вартість є сумою грошових потоків за наступні десять років плюс дисконтувана термінальна вартість, що призводить до загальної вартості капіталу, яка в даному випадку становить CHF39b. Щоб отримати внутрішню вартість на акцію, ми ділимо це на загальну кількість акцій, які знаходяться в обігу. Порівняно з поточною ціною акцій CHF169, компанія виглядає досить вигідною за 48% знижки від тієї ціни, за якою акції торгуються в даний момент. Оцінки є неточними інструментами, проте, подібно до телескопа – змістіть на кілька градусів і опинитеся в іншій галактиці. Майте це на увазі.

SWX:KNIN Дисконтований грошовий потік 15 лютого 2026 року

Припущення

Тепер найважливішими параметрами для дисконтованих грошових потоків є ставка дисконту та, звичайно, самі грошові потоки. Вам не обов’язково погоджуватися з цими параметрами, я рекомендую перепровести розрахунки самостійно і поекспериментувати з ними. DCF також не враховує можливу циклічність галузі або майбутні капітальні потреби компанії, тому не дає повної картини потенційної продуктивності компанії. Оскільки ми розглядаємо Kuehne + Nagel International як потенційних акціонерів, вартість капіталу використовується як ставка дисконту, а не вартість капіталу (або середньозважена вартість капіталу, WACC), яка враховує борг. У цьому розрахунку ми використали 4.3%, що базується на левередж-бета 0.902. Бета – це міра волатильності акцій у порівнянні з ринком в цілому. Ми отримуємо нашу бета з середньої бета по галузі глобально порівнюваних компаній, з накладеним обмеженням між 0.8 і 2.0, що є розумним діапазоном для стабільного бізнесу.

Перегляньте наш останній аналіз Kuehne + Nagel International

SWOT-аналіз Kuehne + Nagel International

Сильні сторони

Борг не вважається ризиком.

Дивіденд входить до топ-25% виплатників дивідендів на ринку.

Слабкі сторони

Прибуток зменшився за минулий рік.

Можливості

Очікується, що річний прибуток зросте протягом наступних 4 років.

Хороша вартість на основі P/E співвідношення та оціненої справедливої вартості.

Загрози

Дивіденди не покриваються прибутком.

Очікується, що річний прибуток зросте повільніше, ніж у швейцарському ринку.

Дивлячись вперед:

Хоча DCF розрахунок важливий, це лише один з багатьох факторів, які потрібно оцінити для компанії. Моделі DCF не є остаточним і безумовним рішенням для оцінки інвестицій. Натомість їх слід розглядати як орієнтир для “які припущення мають бути правдивими, щоб ця акція була недооціненою/перекоординованою?” Наприклад, зміни у вартості капіталу або безризиковій ставці можуть значно вплинути на оцінку. Яка причина того, що ціна акцій нижча за внутрішню вартість? Для Kuehne + Nagel International є три важливі пункти, на які варто звернути увагу:

**Ризики**: У зв'язку з цим ви повинні бути обізнані про ** 1 сигнал попередження **, який ми помітили в Kuehne + Nagel International .

**Майбутні прибутки**: Як темп зростання KNIN порівнюється з його аналогами та більш широким ринком? Поглибтеся в консенсусну оцінку аналітиків на найближчі роки, взаємодіючи з нашим безкоштовним графіком очікувань зростання аналітиків.

**Інші високоякісні альтернативи**: Чи подобається вам хороший універсал? Досліджуйте наш інтерактивний список високоякісних акцій, щоб дізнатися, що ще є на ринку, що ви могли б пропустити!

PS. Додаток Simply Wall St щодня проводить оцінку дисконтованих грошових потоків для кожної акції на SWX. Якщо ви хочете знайти розрахунок для інших акцій, просто шукайте тут.

Є відгуки на цю статтю? Стурбовані змістом? Зв’яжіться з нами безпосередньо._ Альтернативно, надішліть електронний лист editorial-team (at) simplywallst.com._

Ця стаття Simply Wall St має загальний характер. Ми надаємо коментарі на основі історичних даних та прогнозів аналітиків, використовуючи неупереджену методологію, і наші статті не є фінансовою порадою. Це не є рекомендацією купувати або продавати будь-яку акцію і не враховує ваших цілей або фінансової ситуації. Ми прагнемо надати вам довгостроковий аналіз, заснований на фундаментальних даних. Зверніть увагу, що наш аналіз може не враховувати останні оголошення компаній, чутливі до цін або якісні матеріали. Simply Wall St не має позицій у жодних згаданих акціях.

Умови та Політика конфіденційності

Параметри конфіденційності