Короткостроковий тиск на результати, довгострокова цінність очікується: чи входить Xiangpiaopiao у вирішальний період трансформації?

Виробник| Zhongfang.com

Аудит| Лі Сяоянь

Коли реклама “облетіти Землю кілька разів” стала популярною по всій країні, компанія “Сяньпяосяо”, яка має титул “першої акції китайського молочного чаю”, зараз зазнає глибокої трансформації під тиском змін у галузі та ринкових ітерацій. У 2025 році компанія прогнозує зниження доходів та прибутків, а також переживає етапи випробувань, пов’язані з розширенням бізнесу з готовими напоями, диверсифікацією та стимулюванням акцій. Ця стара компанія з виробництва напоїв стоїть на ключовому етапі відновлення.

З точки зору галузевих тенденцій, китайський ринок напоїв вступив у глибокий період корекції, коли споживчий попит зміщується від розширення обсягів до підвищення якості, а екосистема каналів переходить від традиційного офлайну до прискореного злиття онлайн та офлайн. Традиційні компанії з виробництва молочного чаю стикаються з тиском на зростання. Етапна корекція “Сяньпяосяо” є відображенням коливань галузевого циклу, а також невід’ємною частиною шляху компанії до активних змін та оптимізації структури. Стикаючись з викликами, компанія дотримується обережного підходу до управління, зосереджуючись на стратегії “подвійного драйву”, щоб продовжувати зусилля у вдосконаленні продуктів, розширенні каналів та оптимізації організації, поступово формуючи стійку систему для подолання циклічних коливань.

У 2025 році “Сяньпяосяо” очікує досягти доходу в 29,27 мільярдів юанів, що на 10,95% менше в порівнянні з попереднім роком; чистий прибуток для акціонерів материнської компанії складе від 1,02 до 1,25 мільярдів юанів, що на 50,59% до 59,68% менше в річному вимірі, а зниження чистого прибутку без урахування неопераційних витрат складе від 56,42% до 64,68%. Хоча цей показник свідчить про етапний тиск, це не просто спад у веденні бізнесу, а результат активної оптимізації структури продуктів компанії та корекції запасів у каналах.

Що стосується складу доходів, короткострокова корекція традиційного бізнесу є основною причиною. Через зміни в часі святкового періоду у 2025 і 2026 роках сезонні вікна продажів у першому та четвертому кварталах компанії скоротилися, а зміни в споживчих звичках призвели до значного тиску на бізнес з приготування напоїв. Водночас компанія дотримується принципу “основна мета - продажі”, активно знижуючи рівень запасів у каналах, щоб забезпечити їх здоровий стан, закладаючи основу для подальших продажів у пікові сезони. Хоча така стратегія “стабільності понад усе” тимчасово впливає на доходи та прибутки, вона ефективно уникнула ризиків накопичення запасів, закладаючи основи для довгострокового здорового розвитку.

Варто зазначити, що бізнес з готовими напоями демонструє стабільний ріст навіть під тиском і стає важливим підтримкою. У першому півріччі 2025 року дохід сегмента готових напоїв становив 5,91 мільярдів юанів, що склало 58,3%, вперше перевищивши бізнес з приготування напоїв, ставши основним носієм другого етапу зростання компанії. Основні продукти, такі як Meco фруктовий чай, продовжують проходити етапи оновлення, а охоплення каналів постійно розширюється, що підтверджує потенціал зростання бізнесу з готовими напоями. З точки зору квартального тренду, у четвертому кварталі 2025 року зниження доходів у порівнянні з попередніми трьома кварталами помітно зменшилося, що вказує на поступове відновлення бізнесу.

Коливання доходів відображаються на фінансовому рівні, і у “Сяньпяосяо” спостерігається етапна зміна операційного грошового потоку та ліквідних коштів, що є нормальною реакцією під час трансформації підприємства. У перші три квартали 2025 року чистий операційний грошовий потік компанії склав -26,9575 мільйонів юанів, що головним чином викликано підготовкою до пікового сезону та корекцією каналів. Проте компанія завжди дотримується обережної фінансової стратегії, контролюючи витрати на сировину через модель “фіксування цін на фінансовий рік”, просуваючи оптимізацію витрат на виробництво, забезпечуючи фінансові гарантії для трансформації бізнесу.

У контексті диверсифікації “Сяньпяосяо” розширює межі своєї основної діяльності, хоча на даному етапі стикається з викликами, але напрацьовані напрямки відповідають галузевим тенденціям. Експерименти з офлайн-магазинами молочного чаю, вихід на ринок АСЕАН у Таїланді, участь у фонді великих споживчих товарів та інші ініціативи демонструють рішучість компанії подолати обмеження зростання. Зокрема, вихід на тайський ринок зосереджений на високоякісних фруктових чаях у склянках, з тропічними смаками, реальними фруктовими соками та низьким вмістом цукру і жиру, націлений на молодіжну споживчу групу, що потребує здорових напоїв.

Компанія також продовжує інвестувати в інновації продуктів, просуваючи стратегію досліджень і розробок “здоров’я, молодість, функціональність та сценарність”. У бізнесі з приготування напоїв відбувається оновлення у напрямках “здоров’я” та “молодості”, з випуском таких функціональних продуктів, як “стародавній рецепт п’яти червоних” теплий молочний чай, розроблених у співпраці з Університетом традиційної китайської медицини провінції Чжецзян, з позитивними відгуками під час пробного продажу; у бізнесі з готовими напоями Meco продовжує оновлювати смаки, пропонуючи кастомізовані продукти для роздрібної торгівлі та ресторанних каналів, співпрацюючи з більш ніж 30,000 магазинами провідних роздрібних мереж, постійно поглиблюючи охоплення каналів. Ці заходи хоч і тимчасово збільшують витрати, проте закладають основи для створення матриці зростання компанії з багатьма категоріями та каналами.

На ринку капіталу ціна акцій “Сяньпяосяо” демонструє етапні коливання у відповідь на корекцію доходів, а ринкова капіталізація зменшилася в порівнянні з піковими показниками, але це є раціональним відображенням ринкових циклів та трансформації компанії. Для прив’язки основної команди до довгострокового розвитку компанії продовжується оптимізація механізму стимулювання акцій, у 2026 році буде запроваджено нову програму акцій для співробітників та обмежену програму акцій, що охоплює ключових менеджерів та технічних спеціалістів, з метою встановлення цілей чистого прибутку на 2026-2027 роки, що надасть імпульс для трансформаційного розвитку.

У відповідь на етапні втрати, які виникли під час виконання плану стимулювання акцій у 2023 році, компанія активно реагує, оптимізуючи цілі оцінки та просуваючи відновлення бізнесу. У 2025 році компанія завершила анулювання частини невиконаних опціонів, забезпечивши справедливість та ефективність механізму стимулювання, що не вплине на структуру капіталу та фінансовий стан. Одночасно компанія посилює організаційне будівництво, засновник Цзянь Цзянь повертається до керівних обов’язків, дотримуючись принципу “терпіння”, покладаючи відповідальність за операції на молодшу команду, сприяючи омолодженню та підвищенню ефективності організації. У маркетинговій сфері, враховуючи молодіжні споживчі уподобання, проводяться крос-брендові колаборації, флаш-акції та інші заходи, щоб зміцнити емоційний зв’язок між брендом та споживачами.

У 2026 році, як ключовий рік для трансформації “Сяньпяосяо”, компанія продовжить поглиблювати стратегію “подвійного драйву”, сприяючи здоров’ю бізнесу з приготування напоїв та розвитку другої лінії зростання бізнесу з готовими напоями, досягаючи синергії та збалансованого розвитку. У продуктовій лінії бізнес з приготування напоїв зосереджений на інноваціях у сфері здоров’я, розширюючи асортимент функціональних продуктів для здоров’я та високоякісних подарункових упаковок, заповнюючи порожнечу на ринку подарунків в ціновому діапазоні 20-50 юанів; бізнес з готовими напоями розширює асортимент продуктів, підвищує рівень використання потужностей, зосереджуючи увагу на突破 ресторанів, виховуючи нові джерела зростання.

На каналі, продовжуючи зміцнювати традиційні канали, компанія постійно розширює нові канали, такі як роздрібні мережі та ресторани, пропонуючи кастомізовані продукти, підвищуючи ефективність охоплення каналів та можливості продажів. Щодо витрат, дотримується принципу “обережності”, орієнтуючись на нові продукти з позитивними відгуками, підвищуючи співвідношення витрат та ефекту, уникати безглуздої експансії. Одночасно компанія ретельно стежить за галузевими тенденціями, динамічно коригуючи розподіл ресурсів, адаптуючи темпи сезонності для бізнесу з приготування та готовими напоями, підвищуючи ефективність операцій.

З точки зору галузевої структури, китайський ринок напоїв все ще має широкі можливості для зростання, здоров’я, сценарне використання та якість стають основними тенденціями. “Сяньпяосяо”, завдяки багаторічному накопиченню бренду, основам каналів та дослідницьким можливостям, поступово виходить з трансформаційних труднощів. З розширенням масштабу бізнесу з готовими напоями, постійними інноваціями продуктів та зростанням ефективності каналів, компанія має шанс захопити більшу частку ринку у умовах стабільного попиту та здійснити трансформацію від “лідерства в масштабах” до “лідерства в цінності”.

Шлях трансформації ніколи не був легким. Етапні виклики “Сяньпяосяо” є неминучими випробуваннями під час трансформації галузі, а також необхідним етапом для відновлення компанії. Зосереджуючи увагу на “подвійній дії”, використовуючи інновації продуктів як рушійну силу та оптимізацію організації як гарантію, ця колись популярна у всій країні “перша акція молочного чаю” активно готується до нових зусиль, записуючи нову главу зростання в умовах галузевих корекцій.

Велика кількість новин, точні роз’яснення - все це в додатку Sina Finance.