Золото наближається до ведмежого ринку, і армія покупців вже на підході!

Золотий ринок, переживши найбільше падіння за кілька років, почав відновлюватися завдяки покупцям, які скористалися низькими цінами, що дозволило тимчасово зберегти обличчя цього тривалого трирічного бичачого ринку.

Цього місяця загальне падіння цін на золото становить 15%, з пікових значень у січні падіння сягало 19%, наближаючись до 20%-ої межі, яка зазвичай сигналізує про початок ведмежого ринку. Але в п’ятницю сталося поліпшення — інвестори знову повернулися на ринок, і ціни на золото зросли приблизно на 3%, що трохи покращило ринкові настрої.

Кілька учасників ринку наполегливо стверджують, що структурна логіка, яка підтримує золото, не змінилася. Менеджер фонду Fidelity International Джордж Ефстратопулос заявив, що ця корекція — це “можливість для покупки”, “ризики інфляції, фінансовий тиск та проблеми з довірою до облігацій залишаються тривалими структурними перевагами для золота”.

Голова глобальних товарних досліджень Citigroup Макс Лейтон також зазначив у програмі Bloomberg, що якщо спекулятивні позиції будуть очищені, банк буде “активно налаштований на зростання золота” і “повністю впевнений”, що ціна на золото через рік буде вищою, ніж зараз.

Причини розпродажу: від зв’язку акцій і облігацій до зменшення резервів центральними банками

Це падіння цін на золото зумовлене комплексом тисків.

Війна в Ірані викликала масове розпродаж акцій, облігацій та валютних ринків, інвестори вимушені були реалізувати золото, щоб компенсувати збитки від інших активів.

Водночас конфлікт сприяв зростанню цін на нафту, що підвищило дохідність облігацій, зменшивши привабливість цього безвідсоткового активу; різке зміцнення долара також створило тиск на інвесторів, які купують золото за не доларові валюти.

На рівні центральних банків також з’явилися сигнали про послаблення. Туреччина протягом двох тижнів після початку війни в Ірані продала та обміняла понад 8 мільярдів доларів золота, щоб захистити курс ліри. Ця дія також завдала шкоди ринковим настроям, оскільки протягом усього циклу бичачого ринку центральні банки були основними покупцями золота.

Аналітик з товарних стратегій TD Securities Даніель Галі вважає, що наразі швидше за все тенденція до уповільнення накопичення золота центральними банками, а не повного переходу до чистого продажу.

ETF зазнають великих втрат: цього місяця відтік може стати найбільшим з 2022 року

У цьому падінні золото-ETF стало основним каналом для розпродажу.

Золото-ETF користуються популярністю серед як роздрібних, так і інституційних інвесторів. За даними Bloomberg, протягом останніх 14 місяців тільки один місяць показував чистий відтік, тривале надходження металу забезпечило важливу підтримку для 70%-го зростання золота за цей період.

Однак цього місяця потоки коштів у ETF різко змінилися, і є ймовірність, що буде зафіксовано найбільший чистий відтік за один місяць з 2022 року, що стерло всі надходження цього року. Інвестори в ETF особливо чутливі до змін у процентних ставках, а поточне високий рівень ставок є одним із основних стримуючих чинників.

Г хедж-фонди також приєдналися до ряда продавців, зменшивши чисту довгу позицію в золото до найнижчого рівня з жовтня минулого року. Однак директор з інвестиційних стратегій ETF Aberdeen Investments Роберт Мінтер зазначив, що падіння фондового ринку зазвичай викликає лише незначне скорочення цін на золото на початковому етапі.

Чи залишається логіка бичачого ринку? Наратив тимчасово “відкладено”

Цей бичачий ринок розпочався на початку 2023 року і до теперішнього часу золото зросло на майже 150%. Спочатку центральні банки різних країн прискорили покупки золота після замороження російських валютних резервів, потім за ними пішли хедж-фонди, в результаті чого виникло хвилювання з боку роздрібних інвесторів.

Основний наратив, що підтримує зростання золота у 2025 році, - це так званий “торгівля на знецінення валюти” - тобто, що країни з високим боргом, такі як Японія, Франція та США, після пандемії не мають наміру фінансово інтегруватися, знецінення валюти та інфляція стануть єдиним виходом, а дорогоцінні метали будуть найпрямішими вигодами.

Колишній стратег валют Brevan Howard та Goldman Sachs, а тепер старший науковий співробітник Брукінгського інституту Робін Брукс зізнався, що він став “віруючим” у цю логіку та використовує історичну кореляцію між золотом і швейцарським франком як доказ.

Однак спалах війни в Ірані призвів до тимчасового зсуву уваги ринку від питань боргу та бюджетного дефіциту. Головний стратег Всесвітньої ради з золота Джон Рід заявив:

"Люди фіксують прибуток, оскільки наратив про золото на 2025 рік тимчасово відсунувся на другий план. Але це не означає, що ці тривалі теми зникли, вони просто наразі не є найнагальнішими."

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок має свої ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є персональним інвестиційним консультуванням і не враховує специфічні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати будь-які думки, точки зору або висновки, викладені в цій статті, відповідно до своїх специфічних обставин. Інвестуючи на цій основі, ви берете на себе відповідальність.