Загострення конфлікту на Близькому Сході: політична туманність, Федеральна резервна система знову стикається з випробуванням балансування подвійної місії

Федеральна резервна система зазвичай повинна знайти баланс між двома цілями: стабільністю цін і забезпеченням повної зайнятості. Війна в Ірані призвела до різкого зростання цін на енергоносії, а також до зростання рівня безробіття в лютому, що може викликати конфлікт між цими двома цілями. Це може спонукати Федеральну резервну систему залишити процентні ставки незмінними на засіданні 17-18 березня, проте зміни в економічній ситуації можуть загострити розбіжності щодо того, що важливіше: інфляція чи зайнятість.

Балансування Федеральної резервної системи

З 1977 року Конгрес США надав Федеральній резервній системі “подвійне завдання” сприяти забезпеченню повної зайнятості та підтримці стабільності цін для забезпечення сильної економіки. Зазвичай, коли ціни зростають, Федеральна резервна система підвищує процентні ставки для стримування інфляції; коли рівень безробіття зростає, то, навпаки, знижує ставки, щоб зменшити витрати на кредитування та сприяти зайнятості.

Але протягом минулого року, незважаючи на ослаблення ринку праці в США, інфляція залишалася на високому рівні, що частково є наслідком швидкого зростання цін під час пандемії. Ініціатива президента США Дональда Трампа щодо введення мит на велику кількість імпортних товарів може ще більше підвищити ціни, хоча Верховний суд США скасував більшість юридичних підстав для цих мит, що зробило перспективу митної політики уряду невизначеною.

Водночас війна в Ірані, що призвела до зростання цін на нафту, може посилити глобальний інфляційний тиск. Перешкоди в постачанні, викликані війною, вже почали призводити до затримок у доставці імпортних товарів, а вищі ціни на паливо можуть спонукати споживачів скоротити витрати.

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауел

Цілі Федеральної резервної системи

Політики Федеральної резервної системи ніколи не встановлювали точну мету для рівня безробіття, вважаючи, що стійкий мінімальний рівень безробіття можна лише оцінити, і він змінюється з часом. Наразі Федеральна резервна система вважає, що цей рівень приблизно становить 4,2%. Якщо рівень безробіття суттєво знизиться нижче цього рівня, економіка може зіткнутися з дефіцитом робочої сили, що викликатиме зростання цін.

Натомість стабільність цін завжди була темою широкого обговорення в суспільстві. У відповідь на сплеск інфляції в 1970-х роках колишній голова Федеральної резервної системи Пол Волкер зазначив, що ідеальний рівень інфляції повинен бути близьким до нуля. Джанет Єллен під час своєї роботи в Федеральній резервній системі відстоювала думку, що центральний банк повинен терпіти помірне зростання цін, щоб підтримати зростання зарплат і зміцнити ринок праці.

Федеральна резервна система офіційно прийняла ціль в 2% щодо інфляції в січні 2012 року і дотримується її досі.

Виклики для Федеральної резервної системи

Подвійне завдання Федеральної резервної системи, що суперечить одне одному, не є поширеним у світових центральних банках. Більшість центральних банків відповідають лише за підтримку інфляції на певному рівні або в межах визначеного діапазону.

Протягом останніх кількох місяців завдання Федеральної резервної системи стало ще більш складним. Окрім невизначеності щодо мит і цін на нафту, посилення імміграційної політики також зменшує робочу силу і споживчий попит, що ускладнює оцінку рівня безробіття, який економіка може витримати без тиску на інфляцію.

Ці суперечності відображаються в економічних даних. З одного боку, ключові інфляційні показники показують, що ціни все ще перевищують цільову величину Федеральної резервної системи; з іншого боку, в лютому кількість нових робочих місць несподівано знизилася, що вказує на те, що ринок праці може бути слабшим, ніж очікувалося раніше.

Це ставить Федеральну резервну систему в складне становище: надто швидке або значне зниження процентних ставок може посилити інфляцію, тоді як залишення ставок незмінними може призвести до зростання рівня безробіття.

Чи існує третя місія для Федеральної резервної системи?

Точні формулювання Закону про Федеральний резерв, який був заснований у 1913 році, іноді змушують людей сумніватися в тому, чи має Федеральна резервна система насправді “третю місію”, оскільки закон вимагає, щоб Федеральна резервна система, досягнувши стабільності цін і повної зайнятості, також переслідувала “помірні довгострокові процентні ставки”. Останній член ради Федеральної резервної системи Стівен Мілан на слуханні підтвердження номінації на початку вересня згадав про це формулювання, що привернуло увагу деяких спостерігачів ринку облігацій. Вони здогадувалися, чи буде Мілан просувати ідею покупки облігацій Федеральною резервною системою для зниження довгострокових процентних ставок.

Проте інші чиновники навряд чи підтримають цей підхід. Федеральна резервна система ніколи не розглядала це як третю місію і зазвичай вважає, що помірні довгострокові процентні ставки є природним наслідком досягнення стабільності цін і повної зайнятості.

 Безпечне і швидке відкриття рахунків на великій платформі співпраці Sina Futures

Величезна кількість інформації, точні пояснення - все це доступно в додатку Sina Finance

Редактор: Дінь Веньвуй