Інтерпретація звіту Jiyou Co. за 2025 рік: дохід зменшився на 62,64% у порівнянні з попереднім роком, чистий прибуток за винятком одноразових статей перейшов у збитки і знизився більш ніж на 149%

Інтерпретація ключових фінансових показників

Виручка: спад “вдвічі” через зниження, тиск на основний бізнес

У 2025 році компанія отримала виторг у розмірі 171,118,461.49 юаня, що в річному вимірі проти 457,976,137.09 юаня у 2024 році зазнала значного падіння на 62.64%. З погляду структури бізнесу, пакувально-поліграфічний сегмент як ключовий бізнес забезпечив виторг за весь рік 164,327,549.20 юаня, зменшившись на 63.57% у порівнянні з попереднім роком, при цьому валова маржа становила лише 4.55%, що на 29.63 в.п. менше, ніж роком раніше; основна прибутковість бізнесу суттєво знизилася.

За продуктами: дохід від тютюнових етикеток становив 74,520,246.51 юаня, зменшившись на 60.55% у річному вимірі, а валова маржа — -2.96%, потрапивши у ситуацію “зростання доходу без збільшення прибутку”; дохід від соціальної пакувально-поліграфічної продукції — 36,879,377.25 юаня, зниження на 63.43% у річному вимірі; лише такі продукти, як електролюмінієва фольга та композитний папір, показали суттєве зростання, але через низьку базу їхній вплив на сукупну виручку обмежений.

Чистий прибуток: збитки скоротилися, але після вирахування разових статей — знову збитки

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив -18,204,781.97 юаня у 2025 році, тоді як у 2024 році він був -72,458,096.46 юаня: масштаб збитків скоротився, однак чистий прибуток після вирахування разових статей становив -23,602,663.22 юаня; у порівнянні з прибутком 47,382,635.73 юаня у 2024 році відбулося різке перетворення прибутку на збиток, падіння сягнуло 149.81%. Це свідчить про корінне погіршення прибутковості основного бізнесу компанії; якість прибутку викликає занепокоєння.

Прибуток на акцію: від прибутковості до збитковості, виплати акціонерам зменшилися

Базовий прибуток на одну акцію становив -0.04 юаня/акція, прибуток на одну акцію після вирахування разових статей — -0.05 юаня/акція. Це, порівняно з 0.09 юаня у 2024 році, а також прибутком на одну акцію після вирахування разових статей, означає перехід від прибутку до збитку; прибуток на акцію для акціонерів суттєво зменшився, що відображає погіршення рівня прибутковості компанії.

Контроль витрат: ефект від зниження витрат очевидний, але скорочення інвестицій у розробки

Загальні витрати за період знижуються, ефективність контролю проявляється

У 2025 році витрати на збут, адміністративні витрати та витрати на НДДКР компанії зменшилися в різному ступені, що демонструє, що компанія вжила активних заходів для зниження витрат і підвищення ефективності.

• Витрати на збут: за весь рік 2,247,761.20 юаня, зниження на 58.22% у річному вимірі; основною причиною стали скорочення витрат на виплати працівникам і зміни в периметрі консолідації.
• Адміністративні витрати: за весь рік 24,765,576.88 юаня, зниження на 51.39% у річному вимірі; також через вплив виплат працівникам і змін у периметрі консолідації.
• Витрати на НДДКР: за весь рік 13,645,492.28 юаня, зниження на 42.72% у річному вимірі; скорочення інвестицій у НДДКР може вплинути на довгострокову конкурентоспроможність компанії.
• Фінансові витрати: за весь рік -9,034,888.56 юаня, переважно за рахунок процентних доходів, що свідчить про відносно достатні грошові резерви компанії.

Дослідницький персонал і вклад: масштаб скорочено, інноваційний імпульс потребує спостереження

Щодо чисельності дослідницького персоналу компанія не розкрила конкретних даних щодо змін, але судячи з істотного падіння витрат на НДДКР, інтенсивність інвестицій у НДДКР зменшилася. У витратах на НДДКР також відчутно знизилися витрати на виплати працівникам, оплата зовнішніх дослідницьких робіт тощо; якщо й надалі скорочуватимуться інвестиції в НДДКР, це може вплинути на технологічне лідерство компанії в пакувально-поліграфічній галузі та її здатність розробляти нові продукти.

Грошові потоки: операційний грошовий потік постійно чисто вибуває, залежність від фінансування для “підживлення”

Операційна діяльність: чистий відтік розширюється, основний бізнес не забезпечує “генерацію”

Чистий обсяг грошових потоків від операційної діяльності у 2025 році становив -86,041,645.78 юаня, що порівняно з -58,568,310.50 юаня у 2024 році означає ще більш масштабний чистий відтік. Головною причиною стало зменшення грошових коштів, отриманих від продажу товарів і надання послуг, що відображає падіння здатності компанії до повернення коштів у рамках основного бізнесу; здатність операційної діяльності забезпечувати грошовий потік постійно недостатня.

Інвестиційна діяльність: чистий обсяг у річному вимірі падає, надходження від реалізації зменшуються

Чистий обсяг грошових потоків від інвестиційної діяльності становив 48,678,192.14 юаня, знизившись на 41.70% порівняно з 83,499,993.96 юаня у 2024 році. Основна причина — у минулому році реалізація дочірніх компаній принесла значний приплив грошових коштів, тоді як у цьому періоді такі доходи від реалізації відсутні; підтримка з боку інвестиційного сегмента для грошового потоку компанії ослабла.

Фінансова діяльність: від від’ємного до додатного, залежність від продажу/викупу акцій

Чистий обсяг грошових потоків від фінансової діяльності становив 52,031,754.65 юаня; у порівнянні з -226,227,536.25 юаня у 2024 році він перейшов від від’ємного до додатного. Це головним чином пов’язано з тим, що у цьому періоді були отримані грошові кошти від зменшення частки/продажу та викупу акцій. Водночас у минулому році значні видатки на розподіл дивідендів і викуп акцій у цьому періоді не здійснювалися; компанія покрила грошовий дефіцит операційної та інвестиційної частин за рахунок фінансової діяльності.

Попередження щодо ризиків: переплетення багатьох ризиків, “сигнал тривоги” щодо делістингу лунає

Ризики основної діяльності

2. Ризик концентрації клієнтів: у компанії висока концентрація клієнтів; якщо у ключових клієнтів зменшиться потреба або зміняться відносини співпраці, це безпосередньо вплине на масштаб виручки компанії.
3. Ризик коливань цін на сировину: коливання цін на основні матеріали, зокрема папір, фарби/оливи тощо, безпосередньо впливають на контроль витрат компанії, звужуючи простір для прибутку.
4. Ризик посилення ринкової конкуренції: у галузі пакувально-поліграфічної продукції конкуренція є жорсткою; цінові війни можуть ще більше стиснути валову маржу компанії.

Ризики трансформації та делістингу

2. Прогрес проєктів з накопичення енергії нижчий за очікування: компанія проводить трансформаційне розміщення проєктів з накопичення енергії та інших енергетичних матеріалів, однак у неї недостатній досвід ведення діяльності в інших галузях; існує невизначеність у технічних розробках, комплектації команди тощо, тому терміни впровадження проєктів можуть не відповідати очікуванням.
3. Попередження щодо ризику делістингу: у 2025 році чистий прибуток після вирахування разових статей є від’ємним, а виручка нижча за 300 мільйонів юанів; це підпадає під умови “попередження щодо ризику делістингу” згідно з 《股票上市规则》, через що акції буде застосовано *ST, і компанія наражається на тиск щодо делістингу.

Зарплати керівництва Дирекції та наглядових органів: винагорода ключових топменеджерів стабільна

У звітному періоді голова правління Сюй Шаньшуй загальна сума винагороди до сплати податків становила 61.20万元, генеральний директор (який одночасно обіймає посаду голови правління Сюй Шаньшуй) загальна сума винагороди до сплати податків — 61.20万元. Віце-президенти Ліу Ліцжен, Ян Цзянтао, Цзян Хуа — відповідно 37.66万元, 36.00万元, 36.00万元; фінансовий директор У Чжэнсінь — 36.00万元. Винагорода ключових топменеджерів зберігає стабільність, що контрастує з збитками компанії за результатами діяльності. Механізм прив’язки зарплати до показників ефективності компанії потребує оптимізації.

Натисніть, щоб переглянути повний текст повідомлення>>

Заява: існують ризики на ринку, інвестуйте обережно. Ця стаття — автоматично опублікована AI-моделлю на основі сторонніх баз даних, не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише як довідкова та не є особистою інвестиційною порадою. У разі розбіжностей орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. Якщо є запитання, звертайтеся за адресою biz@staff.sina.com.cn。

Масивна інформація та точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куайбао