Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Джером Пауелл подав ідентичні зауваження Комітету з банківської справи, житлового будівництва та міського розвитку, Сенату США, 25 червня 2025 року.

Голова Хілл, член рейтингової більшості Вотерс та інші члени Комітету, я ціную можливість представити напіврічний Звіт з монетарної політики Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система зосереджена насамперед на досягненні наших двох цільових завдань — максимальної зайнятості та стабільних цін — на благо американського народу. Попри підвищену невизначеність, економіка перебуває у достатньо сильному стані. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні або поблизу максимальної зайнятості. Інфляція помітно знизилася, але певною мірою залишалася вищою за нашу ціль 2 відсотки на довгостроковому горизонті. Ми уважно відстежуємо ризики з обох сторін наших двох цільових завдань.

Я перегляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

**Поточна економічна ситуація та перспективи **

Надходящі дані свідчать, що економіка залишається міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), за повідомленнями, злегка знизився в першому кварталі, що відображає коливання чистого експорту, спричинені тим, що бізнеси завозили імпорт до потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві закупівлі (PDFP) — які виключають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати — зросли на вагомі 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат уповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Втім опитування домогосподарств та бізнесу повідомляють про зниження настроїв протягом останніх місяців і про підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що значною мірою пов’язано з занепокоєннями щодо торговельної політики. Поки що залишається незрозумілим, як ці події можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Приріст робочих місць у платіжних відомостях у середньому становив помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття, на рівні 4,2 відсотка в травні, залишається низьким і протягом минулого року утримувався в вузькому діапазоні. Зростання заробітної плати продовжило сповільнюватися, хоча й лишалося вищим за інфляцію. Загалом широкий набір індикаторів свідчить, що умови на ринку праці в цілому збалансовані й узгоджуються з максимальною зайнятістю. Ринок праці не є джерелом суттєвого інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці в останні роки допомогли звузити тривалі розбіжності в зайнятості та доходах між демографічними групами.

Інфляція суттєво знизилася від пікових значень середини 2022 року, але все ще залишається дещо підвищеною відносно нашої цілі 2 відсотки на довгостроковому горизонті. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних вказують на те, що сукупні ціни на особисті споживчі витрати (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися в травні, і що, не враховуючи волатильні категорії продуктів харчування та енергоносіїв, базові ціни PCE зросли на 2,6 відсотка. Показники інфляційних очікувань на найближчу перспективу зрушили вгору протягом останніх місяців, про що свідчать як ринкові, так і засновані на опитуваннях вимірювання. Респонденти в опитуваннях споживачів, бізнесу та професійних прогнозістів називають тарифні заходи головним фактором. Однак понад найближчий рік або близько того більшість оцінок довгострокових очікувань лишаються узгодженими з нашою ціллю щодо інфляції 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші дії з монетарної політики визначаються нашими двома цільовими завданнями — сприяти максимальної зайнятості та стабільним цінам для американського народу. За умови, що ринок праці перебуває на рівні або близько до максимальної зайнятості, а інфляція залишається дещо підвищеною, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) підтримував цільовий діапазон ставки за федеральними фондами на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили скорочувати наші обсяги володінь казначейськими зобов’язаннями та агентськими іпотечними цінними паперами, забезпеченими іпотекою, а починаючи з квітня додатково уповільнили темпи цього зниження, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків резервів. Ми й надалі визначатимемо належну позицію монетарної політики на основі надходячих даних, еволюції перспектив і балансу ризиків.

Зміни в політиці тривають, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Наслідки тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього кінцевого рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже й щодо пов’язаних економічних наслідків, досягли піку в квітні й відтоді знизилися. Втім зростання тарифів цього року, ймовірно, підштовхне ціни та стримуватиме економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути нетривалим — відображаючи одноразову зміну рівня цін. Також можливо, що інфляційні наслідки натомість можуть бути більш тривалими. Уникнення такого сценарію залежатиме від масштабу тарифних ефектів, від того, за який час вони повністю проникнуть у ціни, і, зрештою, від підтримання належно закріплених довгострокових інфляційних очікувань.

Обов’язок FOMC полягає в тому, щоб утримувати довгострокові інфляційні очікування належно закріпленими та не допустити, щоб одноразове зростання рівня цін стало постійною проблемою інфляції. Виконуючи цей обов’язок, ми будемо балансувати наші доручення щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи про те, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильних умов на ринку праці, які приносять користь усім американцям.

Поки що ми маємо достатньо підстав, щоб зачекати, дізнатися більше про ймовірний курс економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої позиції політики.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та бізнес по всій країні. Усе, що ми робимо, служить нашій публічній місії. У Федеральній резервній системі ми зробимо все, що зможемо, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я з радістю відповім на ваші запитання.