Впровадження квартальної корекції індексу MSCI: чистий приплив іноземних інвестицій у напрямку на північ майже 14 мільярдів

[ Інститути вважають, що A-акції все ще потребують очікування подальшого вивільнення ризиків. “Квартальна корекція індексу MSCI у травні офіційно набула чинності, у цей день північний капітал значно ввійшов, сприяючи зростанню ринку. Але одночасно ціни на нафту також досягли рекорду 119 доларів за барель, інфляційний тиск продовжує зростати, що буде стримувати світові фондові ринки,” - повідомив журналісту директор макростратегії China Aviation Trust У Чжао Інь. ]

Корекція індексів, що розробляються компанією MSCI, набула чинності після закриття торгів 31 травня. Чистий приплив північного капіталу в цей день склав 138,65 мільярда юанів. Оскільки пасивний капітал є базовим для індексу MSCI для країн, якщо раніше було низьке розміщення A-акцій, то може виникнути ситуація пасивного збільшення.

В цей день три основні індекси A-акцій спочатку знизилися, а потім зросли, показавши сильний ріст після обіду. На кінець торгів індекс Шанхайської фондової біржі зріс на 1,19% до 3186,43 пункту, індекс Шеньчженьської фондової біржі зріс на 1,92% до 11527,62 пункту, індекс ChiNext зріс на 2,33% до 2405,08 пункту, а загальний обсяг торгів у двох містах склав 936,2 мільярда юанів. У галузевому розрізі, сегменти напівпровідників, продуктів харчування та напоїв, сільського господарства, виноробства значно зросли, концепції зерна, споживчої електроніки та інші тематики показали активні результати.

Корекція багатьох індексів, таких як MSCI China A-акції, офіційно набула чинності після торгів, акції таких компаній, як China Shenhua, YTO Express (600233), Junshi Biosciences, Yangnong Chemical (600486) та новий об’єкт Гуансі Груп (601238) також зросли в кінці торгів.

13 травня MSCI опублікувала результати своєї квартальної корекції індексів за травень, в рамках MSCI China A-акцій додано 28 нових об’єктів, виключено 21 акцію.

Окрім корекції MSCI, посилення політичних стимулів також сприяло поверненню північного капіталу. Аналітик з китайської стратегії UBS Securities Мень Лей повідомив журналісту, що з середини травня підтримка макроекономічної політики постійно посилюється, а емоції на фондовому ринку трохи відновлюються.

31 травня вранці Державна рада опублікувала пакет політичних заходів для стабілізації економіки, запропонувавши 33 конкретні політичні заходи в шести сферах та розподіл обов’язків, а також повторно підкреслила, що епідемію потрібно контролювати, економіку потрібно стабілізувати, а розвиток має бути безпечним; 31 травня після обіду Міністерство фінансів та Державна податкова адміністрація опублікували повідомлення про зниження податку на придбання деяких легкових автомобілів, для автомобілів з датою придбання з 1 червня по 31 грудня, ціна яких (без ПДВ) не перевищує 300 тисяч юанів, з об’ємом двигуна 2,0 літра і нижче, податок на придбання автомобілів зменшується вдвічі.

Раніше, 25 травня, відбулася нарада національного телевізійного зв’язку щодо стабілізації економіки. “Метою цієї наради є заохочення ринку активними політичними сигналами та забезпечення того, щоб місцеві та базові управлінці поставили стабільний ріст на більш помітне місце,” - зазначив Мень Лей. У рамках регіональної політики Шеньчжень вже опублікував 30 заходів для стимулювання споживання, зокрема 15% субсидії для продажу побутової техніки та споживчої електроніки, а також максимальну субсидію до 10 тисяч юанів для покупців електромобілів. “Ми вважаємо, що більше регіональних і місцевих політик для стимулювання споживання буде представлено найближчим часом, і субсидії можуть бути більшими, ніж у 2020 році.”

“Явні ознаки політичної підтримки, ми почали переходити до активного підходу наприкінці квітня,” - сказав Лі Хе, генеральний менеджер відділу досліджень інвестицій приватного фонду Yu De, менеджер фонду серії He Rui, журналісту. “Після того, як індекс Шанхайської фондової біржі впав нижче 3000 пунктів, частина ризиків вже була вивільнена. В даний час, з покращенням ситуації з контролем епідемії та впровадженням стимулюючих політик, сегменти, які раніше зазнали найбільших втрат і викликали найбільше занепокоєння, можуть відновитися першими. Ми все ще надмірно інвестуємо в ресурси на початку ланцюга, деякі компанії автомобільної промисловості, які зазнали значних падінь, а також деякі фармацевтичні та споживчі компанії.”

Проте інститути вважають, що A-акції все ще потребують очікування подальшого вивільнення ризиків. “Квартальна корекція індексу MSCI у травні офіційно набула чинності, у цей день північний капітал значно ввійшов, сприяючи зростанню ринку. Але одночасно ціни на нафту також досягли рекорду 119 доларів за барель, інфляційний тиск продовжує зростати, що буде стримувати світові фондові ринки,” - повідомив журналісту директор макростратегії China Aviation Trust У Чжао Інь.

У Чжао Інь вважає, що з огляду на ринкову ситуацію в червні, все ще існують деякі виклики. По-перше, епідемія хоча й контрольована, але відновлення роботи та виробництва все ще потребує часу. По-друге, макроекономічна політика має вплив на економіку, але ефект політики ще потрібно спостерігати. По-третє, ціни на сировинні товари залишаються високими, світова інфляція не зникає. У квітні індекси споживчих цін (CPI) у Великобританії, США, Німеччині та Франції досягли 9,0%, 8,3%, 7,4% та 4,8% відповідно. Наша країна є великим імпортером сировинних товарів, зростання цін на товари передається до внутрішнього ринку через імпорт та інші канали, що потребує уваги до впливу на внутрішню економіку. Крім того, процес підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи ще не завершено, в червні та липні продовжиться підвищення на 50 базисних пунктів, тенденція зміцнення долара залишається незмінною. Крім того, попит на фінансування A-акцій є значним, щомісяця близько 100-150 мільярдів юанів через IPO, додаткові випуски, розподіл акцій, випуск конвертованих облігацій та облігацій, що обмінюються, виводяться з фондового ринку в промисловість, в той час як ринок акцій страждає від нестачі нових коштів, у квітні та травні нові емісії акцій склали лише 11,4 мільярда та 3,4 мільярда юанів.

Але він також зазначив, що наразі позитивно оцінює недооцінені галузі, які виграють від політичних стимулів, наприклад, акції “білого коня” у нерухомості (вигоди від коригування політики обмеження нерухомості в різних містах), автомобільні акції (вигоди від автомобілів у сільській місцевості) та акції обов’язкового споживання (які можуть виграти від можливих споживчих купонів).

Мень Лей вважає, що статичний коефіцієнт ціни до прибутку індексу CSI 300 вже знизився нижче одного стандартного відхилення від середнього за останні 5 років, прогнозується, що у другому кварталі прибуток A-акцій знову покаже річне негативне зростання, і це може бути найнижчою точкою за рік. Після завершення корекції прибутків A-акцій ринок отримає хорошу можливість.