Шеньвань Хонгюань: високий попит на нафтовий транспорт сприяє зростанню суднобудування. Ціни на нові судна, ймовірно, завершать диференціацію та загалом зростуть

申万宏源 опублікував аналітичний звіт, у якому зазначається, що нинішня річна орендна ціна VLCC зросла до 140 тисяч доларів США на день, що свідчить про дефіцит пропозиції на ринку та високий рівень попиту на будівництво суден. Ціна на п’ятирічні вторинні VLCC перевищила ціну на нові судна, а структура BACK стає більш вираженою, що свідчить про оптимізм судновласників щодо майбутніх перспектив, що може пришвидшити замовлення нових суден. У період з листопада 2025 року по лютий 2026 року ціни на нові танкери зросли протягом чотирьох місяців поспіль, різні типи суден ділять виробничі потужності верфей, при цьому висока щільність замовлень на танкери може призвести до зростання загальних цін на нові судна.

Основні погляди申万宏源 такі:

Динаміка ринку танкерів прискорює передачу попиту на будівництво суден: спотові ставки VLCC та орендна плата залишаються на високому рівні, ціни на вторинні судна постійно зростають, що свідчить про високий рівень попиту на ринку.

Спотові ставки на танкери та орендна плата суттєво зросли, а ціни на вторинні судна продовжують зростати, що свідчить про високий рівень активності на ринку. Пропозиція на ринку танкерів обмежена, а попит має логіку зміни структури між чорним та легальним паливом, що забезпечує впевнений підйом середнього циклу. Нинішня річна орендна ціна VLCC вже зросла до 140 тисяч доларів США на день, що свідчить про дефіцит пропозиції на ринку та високий рівень попиту.

На фоні високого попиту судновласники активізують замовлення, танкери протягом двох місяців залишаються основними замовниками нових суден.

Hengli Heavy Industries є найбільшим вигодонабувачем від вибуху замовлень на танкери, має здатність до постійного отримання нових замовлень. Hengli Heavy Industries займає перше місце у світі за обсягом замовлень на VLCC. Наразі більшість основних верфей працюють на повну потужність, у той час як Hengli Heavy Industries, що знаходиться на етапі нарощування потужностей, відзначається видатною здатністю до отримання нових замовлень. З 2026 року Hengli Heavy Industries вже підписала більше 40 нових замовлень на VLCC, загальна сума замовлень з початку року швидко зросла з 19,5 мільярда доларів до 26 мільярдів доларів, що робить її найбільшим вигодонабувачем у сфері суднобудування під час високої активності на ринку перевезення нафти.

Спроможність до отримання нових замовлень залишається високою: наразі у Hengli Heavy Industries є незавершені виробничі лінії, які ще не введені в експлуатацію, і модель одночасного будівництва декількох суден підвищує верхню межу потужностей, поточні замовлення не повністю покривають довгострокові потужності, що забезпечує постійну спроможність до отримання нових замовлень. Ціни на вторинні судна продовжують зростати, частина вартості активів суден вже перейшла в структуру BACK, нові ціни на судна стабілізуються, і в подальшому можуть зрости.

Ціни на вторинні судна: ціни на вторинні судна деяких типів продовжують зростати, структура вартості активів посилюється.

Індекс цін на вторинні судна з лютого 2025 року зростав та вже підвищувався протягом 12 місяців. Ціна на п’ятирічні вторинні VLCC перевищила ціну на нові судна, а структура BACK стає більш вираженою, що свідчить про оптимізм судновласників щодо майбутніх перспектив, що може пришвидшити замовлення нових суден.

Ціни на нові судна: танкери першими входять у тенденцію зростання, що може призвести до зростання загального індексу цін на судна.

У період з листопада 2025 року по лютий 2026 року ціни на нові танкери зросли протягом чотирьох місяців поспіль, що свідчить про тривалі перспективи активності у галузі. У сегменті балкерів не відзначається значного зростання замовлень, флот старіє, а потреба в заміні є суттєвою. Контейнеровози наразі вступили в нову гонку озброєнь, а здатність до постійного отримання замовлень недооцінюється. Різні типи суден ділять виробничі потужності верфей, висока щільність замовлень на танкери може підвищити загальні ціни на нові судна.

Щодо цінних паперів.

Китайські суднобудівники (600150.SH), Zhongchuan Defense (00317) мають обсяги замовлень на 66,4 мільярда та 9,1 мільярда доларів відповідно, ринкова капіталізація замовлень становить 0,51 та 0,28 разів, що є відносно низьким показником в історії. Зверніть увагу на ST Songfa (603268.SH), Sumida (600710.SH), Yangtze River, China Power (600482.SH).

Ризики

Нові замовлення в цивільному суднобудуванні не відповідатимуть очікуванням; зниження активності на ринку перевезень; різке зростання цін на сталь та інші сировинні матеріали/значне зміцнення юаня; конкуренція з боку країн Південно-Східної Азії та інших країн.

Величезна кількість новин, точний аналіз, все це доступно в додатку Sina Finance.