Чи є 22nd Century Group придатною для купівлі?

Тютюнова компанія **22nd Century Group **(XXII 18.03%) є однією з найгарячіших акцій, які варто було купити цього року. Її акції вже зросли більш ніж на 120%, значно випередивши S&P 500 та його приріст у 13%. За бізнесом, який протягом минулого року генерував збитки, що майже зрівнялися з його виручкою, стоїть дуже багато оптимізму.

Компанія працює над деякими захопливими речами, але їй ще далеко до того, щоб довести, що це справжня угода. Це просто чергова акція-мем із високим ризиком, чи 22nd Century може стати неймовірною інвестиційною можливістю?

Джерело зображення: Getty Images.

Її продукти з низьким вмістом нікотину можуть стати проривом

Навколо продуктів 22nd Century з дуже низьким вмістом нікотину (VLNC) панує багато захоплення. Управління з контролю за продуктами харчування та медикаментами США (FDA) схвалило маркетинг тютюнових продуктів компанії, які містять від 0.2 до 0.7 міліграма нікотину на одну сигарету, у грудні 2019 року. Звичайні сигарети, як зазначало FDA, у середньому мають від 10 до 14 міліграмів. І дослідження показали, що зниження рівня нікотину може зменшувати рівень залежності у курців і навіть допомагати їм кинути куріння.

Але попри “зелене світло” від FDA, компанія ще не купається в продажах. Виручка за перші три місяці 2021 року склала лише $6.8 мільйона і знизилася на 4% через нижчі обсяги. Компанія сподівається, що FDA схвалить її заявку на продукт тютюну зі зміненим ризиком (MRTP). Якщо це станеться, 22nd Century зможе повідомити споживачам, що її продукти містять на 95% менше нікотину.

Однак компанія подала заявку MRTP два роки тому, і хоча 22nd Century стверджує, що вона перебуває на завершальній стадії процесу розгляду, вона не назвала дати, коли може отримати новини від FDA.

У компанії також є інші напрями бізнесу

Продукти VLNC — ключова сфера для 22nd Century, але компанія також націлюється на те, що оцінює як глобальну можливість на $1.3 трильйона, яка включає тютюн, коноплі та канабіс. 22nd Century проводить дослідження в галузі канабісу та уклала партнерства з кількома компаніями для розробки інтелектуальної власності. Раніше цього року вона досягла угоди з Keygene — компанією, що спеціалізується на молекулярній селекції та намагається максимізувати врожаї. Вона також має ексклюзивну угоду з компанією з тестування CannaMetrix, яку вважає такою, що може допомогти їй комерціалізувати нові продукти та виводити їх на ринок швидше, ніж це зможуть конкуренти.

Нещодавно компанія запустила дочірнє підприємство в Канаді, яке дозволить їй легше проникнути на канабісний ринок там, де марихуана повністю легальна. У 2021 році вона шукає кілька потоків доходу для конопель і канабісу, зокрема монетизує частину своєї IP. Одна з компаній, з якою вона працює, — канадський виробник Aurora Cannabis, і вона очікує отримати дохід, пов’язаний з тією IP, якою вони діляться (що стосується комерціалізації біосинтезу канабіноїдів), пізніше цього року.

Також є ще один сегмент у бізнесі 22nd Century, але жодних додаткових деталей щодо нього не оголошено. У листі акціонерам за червень генеральний директор Джеймс Міш сказав, що рослинницька франшиза становить ринок можливостей на $500 мільярдів і стосується виду рослин, подібного до конопель і канабісу, але “який не так сильно врегульований і не так сильно пронизаний законодавством, як ці дві франшизи”.

Акції занадто дорогі?

У будь-який момент, коли акції компанії подвоюються або потроюються в ціні, варто запитати, чи оцінка не вийшла з-під контролю. І цифри чітко свідчать, що в 22nd Century це сталося. За показником 25 разів до виручки 22nd Century торгується з надзвичайно високою премією до Aurora Cannabis — ризиковішої, але більш усталеної компанії, за яку інвестори платять лише 7 разів до виручки. Хоча бізнеси різні, важко припустити, що 22nd Century має коштувати вищу премію, ніж Aurora. Середній тримач у SPDR S&P 500 ETF Trust навіть дешевший — він торгується менш ніж у 3 рази до продажів.

Чи варто купувати акції 22nd Century?

Тут багато “червоних прапорців”, через які мені легко не брати до уваги цю акцію.

По-перше, компанія постійно “підвішує морквину” обіцянкою отримати схвалення MRTP для своїх тютюнових продуктів, навіть попри те, що немає чіткого таймлайну, на який інвестори можуть розраховувати. І навіть якщо вона отримає “ОК” від FDA, все одно немає гарантії, що продукти матимуть високий попит. Хоча вони можуть бути безпечнішими, споживачам вони можуть не сподобатися, і доки цифри не підтвердять твердження компанії, вони можуть з труднощами здобути широке схвалення. Канабісний бізнес може пропонувати більше потенціалу, але й тут інвесторам доведеться почекати, щоб побачити, скільки насправді він зможе принести з того сегмента її операцій.

Частина бізнесу, яка мені найбільше не подобається, — це таємничість навколо її третього напряму. Якщо це така чудова можливість, то, напевно, компанія могла б принаймні надати інвесторам більше деталей про нього. Якщо менеджмент збирається приховувати цю інформацію, тоді інвесторам також варто утриматися від своїх грошей.

І якщо цього було недостатньо, щоб уникати акцій, є ще й їхня солідна оцінка, яка є непристойною для бізнесу, який зараз є не доведеним так, як 22nd Century.

Хоча ринкова можливість може здаватися багатообіцяльною, інвесторам слід пам’ятати, що разом із таким розміром ринку приходить і маса конкуренції, яка прагне поборотися за нього; сам факт присутності на цих ринках не означає, що 22nd Century стане там великим гравцем.