Ці 5 акційних компаній у галузі канабісу втратили щонайменше 15% у першому кварталі

Фондовий ринок має найкращий старт нового року з 1991 року: широкий S&P 500 виріс на 13% у першому кварталі. Але ці здобутки не витримують жодного порівняння з розгоном у надприбутковій індустрії марихуани, де перший у світі біржовий фонд (ETF) із канабісу стрибнув на 54% вгору. Очікування швидкого зростання продажів виявилося більш ніж достатнім, щоб і надалі підштовхувати оцінки акцій компаній із марихуаною в космос.

З 50 марихуанних акцій, які я особисто відстежував у першому кварталі, 40 завершили його зростанням, і багато з них закінчили місяць з приростом у два і більше знаків відсотків. Насправді 14 акцій «горщика» змогли вирости щонайменше на 73% аж до кінця березня.

І навпаки, хоча 10 марихуанних акцій показали гірші результати та завершили квартал падінням. Зокрема, серед цих аутсайдерів було п’ять яскравих прикладів, які втратили щонайменше 15%, і тепер їх справедливо можна назвати найгіршими серед акцій у сегменті «поту». Ось вони — у порядку спадання.

Image source: Getty Images.

22nd Century Group: -31%

Очолює список як найгірша марихуанна акція першого кварталу 22nd Century Group (XXII 13.27%), компанія, біотехнології рослин якої можуть бути використані для контролю вмісту тетрагідроканабінолу (THC) або канабідіолу (CBD) у посівах канабісу чи конопель. THC — це психоактивний канабіноїд, який «дає кайф» користувачу, тоді як CBD — непсихоактивний канабіноїд, відомий своїми потенційними медичними перевагами.

Усе більш-менш ішло нормально для 22nd Century Group аж до початку березня, коли керівник Управління з контролю за продуктами харчування і медикаментами США (FDA) Скотт Ґоттліб оголосив, що піде у відставку в квітні. На відміну від своїх попередників, Ґоттліб був набагато жорсткішим щодо великого тютюну й допоміг окреслити курс FDA на сигарети, які містять неадиктивні рівні нікотину. Після відставки Ґоттліба цей спротив великому тютюну може сповільнитися або й зовсім зійти нанівець.

Це має значення, адже 22nd Century Group працює над сигаретою з дуже низьким вмістом нікотину (VLNC), яка знижує нікотин у кровотоці користувачів на 97%. Коли Ґоттліб піде, ринок продуктів VLNC може істотно скоротитися — не кажучи вже про те, що люди курять, щоб отримати «нікотиновий бадьорячий» ефект, тож видалення нікотину з тютюнових сигарет могло й не призвести до сильних продажів у першу чергу.

Image source: Getty Images.

TILT Holdings: -23%

Хоча це не компанія, про яку, ймовірно, багато інвесторів у марихуану чули раніше, базована в Канаді TILT Holdings (SVVTF +0.00%), яка вийшла на біржу лише чотири місяці тому, втратила 23% своєї вартості в першому кварталі.

TILT — вертикально інтегрована компанія з канабісу, сфокусована на ринку США. Її активи допомагають виготовляти, дистриб’ютувати та продавати канабіс, а також надавати бізнес-бізнесу послуги в сегменті «вейду», зокрема рішення з програмного забезпечення та додаткові послуги з доданою вартістю. Хоча вона вже генерує непоганий обсяг виручки на старті — продажі pro forma за 2018 рік становили трохи більше $97 млн — схоже, що Уолл-стріт хвилюється через її стратегію придбань, багату на угоди.

У січні TILT Holdings завершила купівлю Standard Farms за $40 млн, закрила угоду щодо викупу Blackbird за $50 млн і закрила придбання Jupiter Research за $210 млн. Грошова складова цих угод була відповідно $12 млн, $5 млн і $70 млн, а решта складалася з звичайних акцій або конвертованих інструментів в звичайні акції. Іншими словами, TILT швидко нарощує бізнес і розширює операції, але при цьому суттєво розмиває частку своїх чинних акціонерів. Насправді сукупна вартість цих угод ($300 млн) приблизно на $85 млн вища за поточну ринкову капіталізацію TILT — і це «не добре»!

Image source: Getty Images.

Medical Marijuana, Inc.: -18%

Ще одна акція «горщика», яка опинилася в мінусі на тлі загалом блискучого кварталу для індустрії канабісу, — Medical Marijuana, Inc. (MJNA +0.00%), перша публічно торгована акція з марихуаною. Хоча вона торгується за копійки, ця компанія з капіталізацією $222 млн зрештою втратила 18% своєї вартості в першому кварталі.

З одного боку, можна було б подумати, що Medical Marijuana, Inc. має процвітати після ухвалення Farm Bill у грудні 2018 року та легалізації медичної марихуани в Мексиці в червні 2017 року. Це компанія, яка покладається на продукти на основі конопель (hemp) і вже має можливість експортувати свої продукти на основі конопель до Мексики.

І все ж це і є проблема компанії. Ухвалення Farm Bill відкрило шлях значно більшим компаніям із глибшими кишенями зайти в простір виробництва та переробки конопель у Сполучених Штатах. Це може зробити завдання Medical Marijuana, Inc. щодо нарощування продажів і завоювання ринкової частки значно складнішим у подальшому.

Крім того, суттєві інвестиції компанії в Axim Biotechnologies за останні два роки «спустилися на землю». Колись Axim піднімалася вище $20 за акцію, а впродовж першого кварталу регулярно торгувалася в діапазоні між $1 і $2 за акцію. Іншими словами, паперові прибутки Medical Marijuana в Axim здебільшого випарувалися.

Image source: Getty Images.

FSD Pharma: -17%

Малокапіталізаційний виробник канабісу FSD Pharma (FSDDF +19.84%) — це ще одна марихуанна акція, яка пішла проти тренду в першому кварталі. У той час як більшість акцій «горщика» зростали двозначними темпами, вона втратила 17% своєї вартості.

Як і 22nd Century Group, це був відносно спокійний квартал, окрім однієї новинної події. 7 лютого спільне підприємство між Auxly Cannabis Group (CBWTF +3.28%) та FSD Pharma розвалилося: обидві сторони пішли своїми шляхами. Але саме FSD Pharma постраждала найбільше.

Оригінальна угода, підписана в березні 2018 року, передбачала, що FV Pharma — дочірня компанія FSD Pharma — використає авансовий капітал від Auxly Cannabis (яка контролювала 49,9% частки в спільному підприємстві), щоб збудувати культиваційний об’єкт площею 220 000 квадратних футів. Однак у середині січня Auxly надала FSD Pharma повідомлення про недоліки будівництва та договірні порушення, пов’язані з об’єктом спільного підприємства. Замість того щоб вирішувати ці проблеми, FSD Pharma 7 лютого повідомила Auxly, що розриває їхнє спільне підприємство.

Бачите, у Auxly є понад десяток ліцензованих партнерів із виробництва та власні майданчики для вирощування. Але FSD Pharma не має розкоші диверсифікації виробництва, і тепер їй може знадобитися знайти фінансування, щоб наростити свої потужності разом із Auxly, дивлячись «назад у дзеркало».

Image source: Getty Images.

Namaste Technologies: -15%

Нарешті, і не дивно з огляду на те, що вона двома місяцями поспіль очолювала список найгірших за результатами акцій «горщика», ми маємо Namaste Technologies (NXTTF +30.28%). Namaste, яка продає вапорайзери та керує онлайн-порталом з канабісом під назвою NamasteMD, знизилася на 15% у першому кварталі.

Namaste дуже відчутно «отримала стусанів» з жовтня, коли відомий короткостроковий продавець Citron Research звинуватив компанію у шахрайстві. Хоча незалежний огляд було проведено, і низка тверджень Citron не підтвердилася, одне звинувачення виявилося правдивим. Йдеться про те, що тодішній CEO Шон Доллінгер продав активи компанії іншій зацікавленій стороні, не розкривши цього в регуляторних звітах. Тож Доллінгера було звільнено з підставами, а компанія оголосила про намір провести стратегічний огляд своїх варіантів, що може включати продаж.

За звичайних обставин виставлення компанії на продаж має приносити премію — особливо компанії зростаючого онлайн-порталу з канабісом і доступом до вапорайзерів, які повинні бачити вищі продажі, щойно альтернативні варіанти споживання стануть легальними в Канаді цієї осені. Але корпоративна помилка Namaste змусила інвесторів втратити довіру до менеджменту, і там просто немає легкого виправлення цього.