Комісія з цінних паперів висловилася, це стосується залучення середньо- та довгострокових коштів на ринок

Останні оголошення.

27 березня головний юрист Комісії з цінних паперів і бірж Чен Хунхун на секції «Сприяння сприятливому ринковому середовищу та пропагування довгострокових інвестицій із орієнтацією на цінність» на щорічному засіданні Азійського форуму Боао 2026 року зазначив, що Комісія з цінних паперів і бірж надалі посилить побудову законодавчої бази для ринку капіталів, удосконалить систему, зміцнить механізми, поглиблено реалізовуватиме відповідні роботи щодо раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування.

Чен Хунхун заявив, що у 2025 році всі види середньо- та довгострокових коштів суттєво посилили входження на ринок: сукупно кошти системи соцзабезпечення, страхові фонди, пенсійні фонди, пайові фонди, а також власні кошти брокерів чистим обсягом купили акції A на понад 8000 млрд юанів; до того ж, з урахуванням коштів, які купували фонди, що орієнтуються на інструменти з часткою власності, а також коштів на викуп і підтримку (buyback і підвищення) з боку державних підприємств, які є акціонерними компаніями, фактичний додатковий обсяг входження на ринок для середньо- та довгострокових коштів перевищив 1 трлн юанів. Серед акціонерних компаній, які є прибутковими та відповідають умовам виплати дивідендів, 97% здійснювали дивідендні виплати; загальний обсяг дивідендів становив 2,55 трлн юанів, що є історично найвищим показником.

Удосконалення політики для залучення середньо- та довгострокових коштів на ринок

Законопроєкт про фінансове право нещодавно було оприлюднено для публічного обговорення з пропозиціями, і в ньому чітко зазначено: «Підтримувати вихід на ринок середньо- та довгострокових коштів, посилювати внутрішню стабільність ринку капіталів», а правова основа раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування ще більше зміцнюється.

Чен Хунхун розповів, що з моменту ухвалення нових «Дев’яти державних приписів» минуло понад два роки, і Комісія з цінних паперів і бірж послідовно розробила, а також вносила зміни й ухвалювала понад 50 регуляторних актів та нормативних документів, серед яких: «Методичні правила управління інформаційним розкриттям для публічних компаній», «Тимчасові правила управління зменшенням частки акціонерів, які утримують акції публічних компаній», «Деякі положення щодо посилення захисту дрібних інвесторів на ринку капіталів» тощо; спільно з відповідними сторонами було ухвалено «Керівні принципи щодо просування виходу на ринок середньо- та довгострокових коштів»; опубліковано низку політичних документів, зокрема: «Щодо суворого контролю допуску до випуску та лістингу — підвищувати якість публічних компаній із джерела», «Щодо суворого виконання системи делістингу», «Щодо посилення нагляду за брокерськими компаніями та пайовими фондами та прискорення побудови провідного інвестиційного банку та інвестиційних установ», «Регуляторні настанови для публічних компаній № 3 — щодо грошових дивідендів публічних компаній»; просувались заходи щодо вдосконалення механізмів оцінювання на довгостроковий горизонт для страхових компаній, пенсійних фондів, фондів соцзабезпечення тощо, здійснювались реформи пайових фондів, додатково впорядковувались і оптимізувались прив’язки інтересів між компаніями з управління фондами, менеджерами фондів та інвесторами, а також запроваджувалися інші заходи, зокрема щодо вдосконалення відповідних податкових систем, які поступово втілювалися в життя.

«Паралельно з удосконаленням правил і норм Комісія з цінних паперів і бірж разом із органами громадської безпеки та судовими органами посилювала нагляд і правозастосування, здійснюючи суворе покарання за велику кількість випадків злочинної діяльності з випуску з шахрайством, фальсифікації фінансової звітності, маніпулювання ринком, інсайдерської торгівлі та інших діянь, що шкодять законним правам та інтересам інвесторів». Чен Хунхун зазначив, що у 2025 році було розглянуто 701 справу щодо незаконних операцій із цінними паперами та ф’ючерсами; сума накладених штрафів і конфіскацій становила 154,74 млрд юанів, а масштаб санкцій значно зріс; на підтримку та в координації з судовими органами посилювалася робота з розгляду справ про судові позови представників інвесторів: у справі про цивільне відшкодування за неправдиві відомості у компанії «Jin Tong Ling» судове рішення передбачило відшкодування інвестиційних збитків понад 4 тис. інвесторів на суму понад 7,7 млрд юанів, що реально захищає законні права та інтереси інвесторів.

Зміцнення правової основи раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування

Чен Хунхун зазначив, що далі Комісія з цінних паперів і бірж посилить побудову законодавчої бази для ринку капіталів, удосконалить систему, зміцнить механізми та поглиблено реалізовуватиме відповідні роботи щодо раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування.

По-перше, організувати оцінювання ефективності впровадження Закону про цінні папери, досліджувати та підсумовувати практики досвіду, які сприятимуть просуванню раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування, виокремити їх і підняти до рівня державних правових норм для ринку цінних паперів, додатково зміцнивши правову основу раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування.

По-друге, продовжувати роботу з внесення змін до Закону про інвестиційні фонди з цінними паперами; перетворювати результати реформ пайових фондів у норми закону для забезпечення реформи з боку інвестиційного сегмента, будівництва провідних інвестиційних установ, підвищення професійних можливостей і рівня інституційних інвесторів, а також для того, щоб відігравати роль пайових інвестиційних фондів у виконанні покладених на них обов’язків щодо раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування як професійного головного «загону»; надаючи більш дієві правові гарантії.

По-третє, сприяти розробленню Положення про нагляд за публічними компаніями, а також внести зміни й удосконалити Положення про нагляд за брокерськими компаніями; додатково підвищити якість публічних компаній, стандартизувати й оптимізувати сервісну діяльність інституцій, які ведуть діяльність на ринку цінних паперів і ф’ючерсів, для інвесторів, створюючи більш сприятливу ринкову екосистему для раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування.

По-четверте, узгоджено з відповідними сторонами всебічно та глибоко втілювати в життя заходи щодо ефективності, оцінювання, винагороди, оподаткування та інші політичні заходи, спрямовані на сприяння раціональному інвестуванню, інвестуванню з орієнтацією на цінність та довгостроковому інвестуванню, щоб ще більше розкрити позитивну роль відповідних політик у залученні довгострокового капіталу та посиленні внутрішньої стабільності ринку капіталів тощо.

По-п’яте, організувати системне опрацювання та оцінювання чинних нормативно-правових актів і документів Комісії з цінних паперів і бірж щодо цінних паперів та ф’ючерсів, а також положень у відповідних правилах бізнесу, зокрема щодо випуску, лістингу, нагляду за інституціями, які ведуть діяльність з інвестиційними фондами на ринку цінних паперів і ф’ючерсів, ринкових операцій тощо, проводячи динамічні зміни й удосконалення.

По-шосте, посилити щоденне керівництво наглядом: тримати під контролем реєстраційне та затверджувальне мірило для випуску й лістингу підприємств; надавати інвесторам більше якісних цінних паперів фінансових продуктів із інвестиційною цінністю; проводити нову хвилю спеціальних заходів з корпоративного управління, щоб краще забезпечити можливість інвесторам брати участь у корпоративному управлінні; підвищувати якість розкриття інформації, щоб краще обслуговувати інвесторів у їхніх науково-раціональних інвестиційних рішеннях; спонукати публічні компанії здійснювати грошові дивіденди відповідно до вимог, зміцнюючи ринкову основу для інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування; посилювати нагляд і управління ринковою діяльністю, зокрема зменшення частки (sell-down), програмної торгівлі тощо, створюючи для всіх типів учасників справедливе ринкове середовище для торгівлі; посилювати нагляд за внутрішнім контролем, комплаєнсом та діяльністю інвестбанкінгу, брокерських/агентських послуг, управління активами, фінансування під заставу цінних паперів і торгівлю за маржинальними схемами, інвестиційні консультації тощо в інституціях, що здійснюють діяльність на ринку цінних паперів і ф’ючерсів, щоб краще реалізувати посередницьку та професійну роль таких інституцій, спрямовану саме на обслуговування раціонального інвестування, інвестування з орієнтацією на цінність та довгострокового інвестування.

По-сьоме, суворо здійснювати правозастосування, посилюючи захист інвесторів. У фокусі — жорстке покарання за протиправні дії на ринку цінних паперів і ф’ючерсів, що порушують права й інтереси інвесторів та порушують порядок на ринку: фіктивний/шахрайський випуск, фальсифікація фінансів, маніпулювання ринком, інсайдерська торгівля, шахрайство з клієнтами тощо. Якщо такі дії становлять злочин, відповідно до закону передавати матеріали до органів громадської безпеки та судових органів. Співпрацювати з судовими органами, щоб дослідити й розробити судове тлумачення щодо цивільного відшкодування збитків у справах про інсайдерську торгівлю та маніпулювання ринком, поглиблено просувати роботу з позовами через представників цінних паперів, посилювати застосування механізму попередньої (випереджувальної) компенсації, підвищувати якість і ефективність роботи з інформаційно-просвітницької діяльності для інвесторів, щоб краще вбудувати таку просвітницьку роботу інвесторів у бізнес-процеси інституцій, що здійснюють діяльність на ринку цінних паперів і ф’ючерсів, з розробки клієнтів та надання послуг.

Коректура: Ян Шусінь