Зміна вітру! Капітал спрямовується на широкі ETF

Запитай AI · Чи натякає перехід коштів на те, що інвестстратегія повертається до фундаментальних показників?

Коли найтвердіший актив — золото — протягом одного дня послідовно втрачає рівні 4500, 4400, 4300, 4200, 4100 доларів, здається, що панічні настрої починають поширюватися.

Крім нафти й газу, глобальні активи стартують без розбору масовий розпродаж.

Найбільш популярним напрямом на ринку стали нафта й газ, а пов’язані фонди демонструють стрибок премій угору.

Такі біржові індексні фонди як South Oil LOF, CSI Oil LOF, Oil LOF від Eфанда тощо на вторинному ринку мають помітно вищі ціни, ніж вартість чистих активів фонду на пай; SPDR Oil & Gas ETF від Huatai та SPDR Oil & Gas ETF від Фуцзіна також демонструють виражену премію.

Керуючі компанії фондів щільно публікують попередження про ризики та вживають заходів із призупинення торгів, застерігаючи, що купівля з високою премією може призвести до значних збитків.

У той час, коли нафтові фонди розігріваються, ETF-капітал непомітно переходить із «галузевих тематик» до «широких ринкових індексів».

Різке падіння на A-акціях протягом трьох днів означає, що багато інвесторів вийшли з позицій, «відрізавши збитки», але є група коштів на рівні сотень мільярдів, які обрали рух у протилежному напрямі.

Збройний конфлікт між Іраном і США триває вже четвертий тиждень, а корекція на A-акціях уже наближається за масштабом до рівня «дня глобальних взаємних тарифів» у квітні минулого року.

У понеділок індекс SSE Composite (Shanghai Composite) на мить опустився нижче 3800 пунктів; того ж дня він завершив із падінням 3,63%, встановивши третє за величиною одноденне зниження з моменту ринкової історії «924», поступившись лише 9 жовтня 2024 року (-6,62%) та 7 квітня 2025 року в рамках «взаємних тарифів» (-7,34%).

Після триденного відкату SSE Composite із 19 березня по 23 березня сумарно знизився на 6,15%, що майже збігається з масштабом «гігантських» негативних обсягів в один торговий день минулого року.

Історія завжди дивовижно схожа. Коли і корекція, і панічні настрої були на дуже подібному рівні до минулого «тарифного дна», капітал знову обирає той самий напрям — докупівлю широких ETF.

23 березня на ринку ETF чистий приплив становив 19,062 мільярда юанів; лише в акціонерних ETF кошти суттєво докуповувалися.

Серед цього широкі індексні ETF знову стали «кришкою-фарватером», що стабілізує A-акції: за один день вони «всмоктали» 15,6 мільярда юанів коштів, що разюче контрастує з тим, що на ринку маржинального фінансування й операцій «двох позик» за один день скорочення склало 12,2 мільярда юанів.

Якщо розібрати детальніше, основними «магнітами» для припливу коштів стали CSI 300, SSE Composite, SSE 50 і STAR 50. ETF на їх основі під брендами Huaxia, Huatai-PBR, Eфанда та Jiasо, а також ETF на базі CSI 1000 і STAR 50 від South та Huaxia, у сумі дали майже 12,5 мільярда юанів чистого припливу.

(Цей матеріал є лише переліком об’єктивних даних і не становить жодної інвестиційної рекомендації)

Насправді цей тренд уперше проявився ще минулого тижня.

Згідно з даними, галузеві тематичні ETF, які від «924» тривалий час демонструють сильну підтримку й притягують кошти, минулого тижня забезпечили чистий відтік 26,2 мільярда юанів; натомість ETF широких індексів нарешті отримали позитивний грошовий потік: чистий приплив за тиждень становив 9,078 мільярда юанів — це перше тривале купування після масштабного скорочення в середині січня цього року.

Ретельніше подивившись на напрям відтоку коштів, можна побачити, що такі раніше популярні тематичні ETF, як сегментна хімія, CS — рідкісні метали, сегментні кольорові метали, SSH — акції золота тощо, зараз стикаються з фіксацією прибутку з боку коштів.

Що означає рідкісний перехід «галузева тематика → широкий індекс»?

З одного боку, схильність до ризику знижується. Кошти виходять із галузевих тематичних ETF, де рівень «гри» вищий, і переходять до широких індексів, що відстежують компанії-лідери у всіх секторах ринку, тобто це свідчить, що ринок починає повертатися від «торгівлі темами» до «перевірки фундаменталу».

З іншого боку, зростає потреба в хеджуванні. Такі напрямки як CSI 300 та SSE 50, у яких «команда держави» мала великі частки, знову отримали підтримку коштів, що може означати, що хтось купує.

Зокрема, сукупно чистий приплив становив 27 мільярдів юанів: ETF на базі CSI 300 від Huatai-PBR, ETF на базі SSE 50 від Huaxia, ETF на базі SSE Composite від Фуцзіна, ETF на базі CSI 500 від South, ETF на базі STAR 50 від Huaxia та ETF на базі CSI 1000 від South.

За оцінкою компанії Everbright Securities, зі зменшенням впливу зовнішніх збурень на A-акції ринок у період звітності про результати більше фокусується на сприятливості та кон’юнктурі, зокрема в таких сегментах як технології з потенціалом зростання, продукти для експорту/«аутрич» та ланцюжки, пов’язані з підвищенням цін.

Наразі глобальний фокус зосереджений на тому, коли конфлікт на Близькому Сході отримає сигнал про завершення.

Але на відміну від минулорічних «глобальних взаємних тарифів», завершення торговельної війни часто залежить від одного паперового протоколу — TACO зробити легко; а якщо справжня війна вже почалася, то питання «коли вона закінчиться чи ні» не визначається в односторонньому порядку.

Переговорний «розвод» між США та Іраном минулої ночі — найкращий приклад. Президент США Трамп заявив, що сторони провели «продуктивну розмову», тоді як Іран заперечив, що вів прямі діалоги з США.

За якісь 56 хвилин дві інформаційні публікації в соцмедіа змусили ринкову волатильність індексу S&P на американських акціях досягти розміру 3 трильйонів доларів. У такий момент високої волатильності робити ставку на короткострокові угоди — все одно, що ловити м’ясо в полум’ї.

Протока Ормуз досі закрита, ракети на Близькому Сході все ще гудуть, морські піхотинці США все ще прискорюють рух. Ніхто не знає, чи вдасться завершити війну 9 квітня; повідомлення про те, правду чи неправду вони несуть, як сніг летять усюди, а графіки K-ліній стрибають угору-вниз.

Поки геополітична ситуація неясна, популярні тематичні інвестиції змінюються миттєво; деякі кошти починають розміщуватися в ETF широких індексів — можливо, це ще один варіант реагування на нинішній ринок з дуже високою волатильністю.

Історичні дані показують, що широкі індекси як «барометр погоди» економіки в довгостроковій перспективі рухатимуться вгору разом із економічним зростанням.