CITIC Construction Investment: Постійно позитивно налаштовані щодо інвестиційних можливостей у галузі оптоволоконних кабелів

中信建投研报称，2025年三季度以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映需求向好、供应整体偏紧。
Закладка中信建投, що з третього кварталу 2025 року ціни на оптоволокно на китайському ринку продовжують зростати, що відображає покращення попиту та загальну напруженість постачання.
海外需求旺盛，出口表现强劲，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。
Зовнішній попит залишається сильним, а експорт показує хороші результати, що свідчить про сильний попит на глобальному ринку оптоволокна та кабелів.
中信建投预计AI带来的光纤需求将持续高增，一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，对应光纤需求也将随之增长；
中信建投 прогнозує, що попит на оптоволокно, викликаний штучним інтелектом, продовжить зростати, по-перше, обсяг попиту на світлові модулі у 2026 році все ще значно зросте, відповідно, попит на оптоволокно також зросте;
二是预计2027年Scale up的光纤需求或起量；
по-друге, очікується, що попит на оптоволокно, пов’язаний із масштабуванням, може почати зростати у 2027 році;
三是DCI也将带来大量需求。
по-третє, DCI також принесе значний попит.
目前，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。
На даний момент галузь оптоволокна та кабелів перейшла від відновлення до стадії “напруженості постачання, зростання обсягу та цін”.
作为重资产行业，中信建投预计短期内新增产能难度大，因此价格有望继续上涨，持续推荐光纤光缆板块。
Як галузь з великими активами, 中信建投 прогнозує, що в короткостроковій перспективі буде важко збільшити нові потужності, тому ціни, ймовірно, продовжать зростати, продовжуючи рекомендувати сектор оптоволокна та кабелів.

全文如下

中信建投：持续看好光纤光缆产业投资机遇

光纤行业迎来景气周期

2025Q3以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映需求向好、供应整体偏紧。
　　З третього кварталу 2025 року ціни на оптоволокно на китайському ринку продовжують зростати, відображаючи покращення попиту та загальну напруженість постачання.
　　海外需求旺盛，出口表现强劲，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。
　　Зовнішній попит залишається сильним, а експорт показує хороші результати, що свідчить про сильний попит на глобальному ринку оптоволокна та кабелів.
　　我们预计AI带来的光纤需求将持续高增，一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，对应光纤需求也将随之增长；
　　Ми прогнозуємо, що попит на оптоволокно, викликаний штучним інтелектом, продовжить зростати, по-перше, обсяг попиту на світлові модулі у 2026 році все ще значно зросте, відповідно, попит на оптоволокно також зросте;
　　二是预计2027年Scale up的光纤需求或起量；
　　по-друге, очікується, що попит на оптоволокно, пов’язаний із масштабуванням, може почати зростати у 2027 році;
　　三是DCI也将带来大量需求。
　　по-третє, DCI також принесе значний попит.
　　目前，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。
　　На даний момент галузь оптоволокна та кабелів перейшла від відновлення до стадії “напруженості постачання, зростання обсягу та цін”.
　　作为重资产行业，我们预计短期内新增产能难度大，因此价格有望继续上涨，持续推荐光纤光缆板块。
　　Як галузь з великими активами, ми прогнозуємо, що в короткостроковій перспективі буде важко збільшити нові потужності, тому ціни, ймовірно, продовжать зростати, продовжуючи рекомендувати сектор оптоволокна та кабелів.

1、CRU数据显示，2025年三季度以来，国内G652D光纤价格持续环比提升， 2026年1月已涨到31.5元/芯公里，较2025年11月上涨79%，反映出行业需求向好，供应整体偏紧。
　　1. Дані CRU показують, що з третього кварталу 2025 року ціни на оптоволокно G652D в країні продовжують зростати порівняно з попереднім місяцем, у січні 2026 року вони досягли 31,5 юаня за волокно на кілометр, що на 79% більше, ніж у листопаді 2025 року, що свідчить про покращення попиту в галузі та загальну напруженість постачання.
　　2025年，我国光棒出口量同比增长89.5%，金额同比增长81.7%；
　　У 2025 році обсяги експорту оптоволоконних стержнів в нашій країні зросли на 89,5% у річному вимірі, а сума зросла на 81,7%;
　　光纤出口量同比增长47.1%，金额同比增长65.4%。
　　Обсяги експорту оптоволокна зросли на 47,1% у річному вимірі, а сума зросла на 65,4%.
　　出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求，一方面海外AI需求强劲；
　　Сильне зростання експорту відображає високий попит на глобальному ринку оптоволокна та кабелів, з одного боку, сильний попит на штучний інтелект за кордоном;
　　另一方面像战场用无人机等也消耗了大量的G657光纤。
　　з іншого боку, такі речі, як безпілотники на полі бою, також споживають велику кількість оптоволокна G657.

2、我们预计由AI等带来的光纤需求将持续较快增长：
　　2. Ми прогнозуємо, що попит на оптоволокно, викликаний AI та іншими факторами, продовжить швидко зростати:
　　一是考虑到全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scale out）；
　　по-перше, враховуючи, що обсяг попиту на світлові модулі у 2026 році все ще значно зросте, відповідно, попит на оптоволокно також зросте (в основному для масштабування);
　　二是预计2027年左右Scale up的光纤需求可能起量，康宁展望Scale up的需求量将是现有企业网业务的2-3倍；
　　по-друге, очікується, що приблизно у 2027 році попит на оптоволокно, пов’язаний зі збільшенням масштабу, може почати зростати, і Corning прогнозує, що попит на масштабування буде в 2-3 рази більшим за існуючий обсяг бізнесу корпоративних мереж;
　　三是Scale Across也将带来大量的需求。
　　по-третє, масштабування також принесе значний попит.

3、空芯光纤具备低损耗、低时延、低非线性、低色散等优势，北美CSP厂商及国内运营商正在积极部署空芯光纤。
　　3. Порожнисті оптоволокна мають переваги, такі як низькі втрати, низька затримка, низька нелінійність, низька дисперсія, північноамериканські постачальники CSP та вітчизняні оператори активно впроваджують порожнисті оптоволокна.

4、市场关心光纤光缆的供需格局，担心价格上涨后供给快速增长。
　　4. Ринок стурбований структурою попиту та пропозиції на оптоволокно та кабелі, турбуючись, що після зростання цін постачання швидко зросте.
　　我们认为：一是行业内厂商经历了2016年-2018年FTTH带来的繁荣，也体会了2019年及之后的供需失衡，价格腰斩带来的阵痛，此次厂商扩产会相对理性，实际上2020年之后产业总体在出清、鲜有扩产；
　　Ми вважаємо, що: по-перше, виробники в галузі пережили розквіт, викликаний FTTH у 2016-2018 роках, а також відчули дисбаланс попиту та пропозиції після 2019 року, біль унаслідок падіння цін, тому розширення виробництва цього разу буде відносно раціональним, насправді після 2020 року галузь загалом очистилася, і розширення виробництва було рідкістю;
　　二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上（新进入者需要更长时间）；
　　по-друге, оскільки цикл розширення виробництва оптоволоконних стержнів займає щонайменше рік (новим учасникам потрібно більше часу);
　　三是G654E、G657、多模、空芯等光纤产品技术要求高，并非新进入者能够快速攻克。
　　по-третє, продукти оптоволокна, такі як G654E, G657, багатомодові, порожнисті тощо, мають високі технічні вимоги, і нові учасники не можуть швидко їх подолати.

5、我们预计2026年北美光纤将出现供给缺口，继续看好光纤光缆板块，也建议重点关注国内头部光纤光缆厂商在北美的突破。
　　5. Ми прогнозуємо, що у 2026 році на північноамериканському ринку оптоволокна виникне дефіцит постачання, продовжуючи позитивно оцінювати сектор оптоволокна та кабелів, а також рекомендуємо звернути увагу на прориви провідних китайських виробників оптоволокна та кабелів на північноамериканському ринку.

风险提示：光纤需求增长不及预期；光纤价格上涨不及预期；产能扩张进度较快风险；反倾销政策变化风险等。
　　Попередження про ризики: зростання попиту на оптоволокно не виправдало очікувань; зростання цін на оптоволокно не виправдало очікувань; ризики швидкого прогресу розширення потужностей; ризики змін у політиці протидії демпінгу тощо.

（文章来源：人民财讯）
(Джерело: People’s Finance News)