Тарифи та хаос: чи зможуть альтернативні фонди залишатися стійкими в змінюваних ринках?

Квентін Верле є фінансовим директором та керівником портфоліо в 6 Monks.

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтеху!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

З огляду на те, скільки останнім часом заголовків заповнено розмовами про тарифи, торгові війни та політичну напруженість, не дивно, що інвестори стають неспокійними. Для керівників фондів ці події додають новий рівень складності. Зміни у торговій політиці та геополітична невизначеність активно впливають на потоки капіталу та стратегії управління ризиками у вже швидкорухомому ринку.

Але де в цій картині знаходяться альтернативні фонди? Саме це я хочу дослідити у цій статті. Наскільки тарифи справді важливі для керівників альтернативних інвестиційних фондів і що вони можуть зробити, щоб зберегти стійкість і краще відповідати змінюваним інтересам інвесторів на цьому тлі.

Як тарифи формують поле гри

На перший погляд, тарифи США справді виглядають як велика хмара над світовою економікою. Вони безпосередньо впливають на компанії, що залежать від міжнародної торгівлі, підвищуючи витрати та зменшуючи маржу. Не дивно, що фондові ринки часто реагують різкими, короткочасними коливаннями.

Але коли мова йде про альтернативні фонди, тарифи не впливають безпосередньо на цю галузь. Вони стосуються товарів, що означає, що найбільше постраждають виробники, експортери та імпортери. Лише кілька базових інвестицій фондів можуть бути під впливом, якщо вони інвестують у такі компанії. Але це не має прямого впливу на управлінські збори або винагороду інвесторів, що лежать в основі механізмів управління фондами.

Для порівняння, розглянемо податок на утримання, який застосовується до доходів від інвестицій між країнами, таких як дивіденди або процентні платежі. Якщо ці ставки підвищаться, це стане шоком. Інвестори в фондах одразу побачать зниження доходів, а менеджери — тиск на їхню ефективність, що спричинить значний безпосередній удар по економіці галузі.

Тарифи, натомість, проникають у світ фондів опосередковано — шляхом зниження оцінок компаній у секторах, що залежать від глобальної торгівлі. Тому, хоча вони можуть похитнути окремі рішення щодо портфеля, вони не змінюють основну економіку того, як працюють фонди.

Стійкість альтернативних фондів також походить від їхнього власного дизайну. На відміну від традиційних фондів, які часто рухаються у ногу з основними фондовими індексами, альтернативні стратегії зазвичай мають низьку кореляцію з фондовими ринками. Це робить їх менш уразливими до шоків, викликаних оголошеннями про тарифи.

Більше того, диверсифікація додає ще один рівень захисту. Добре структурований альтернативний інвестиційний фонд може містити приватний капітал, інфраструктуру, нерухомість і навіть частину криптоактивів. І хоча тарифи можуть мати певний вплив на приватний капітал, особливо коли йдеться про ринки США, ширший портфель залишатиметься в значній мірі захищеним від цих шоків.

Куди дивляться інвестори в невизначені часи

Звичайно, потрібно визнати, що тарифи не є єдиною причиною тривог інвесторів у цей час. Високий рівень державного боргу, геополітичні спалахи та зміни у монетарній політиці — все це формує потоки капіталу. Станом на середину 2025 року, національний борг США вже перевищив 37 трильйонів доларів, зростаючи приблизно на 1 трильйон доларів кожні п’ять місяців.

Багато інвесторів стурбовані тим, що зростаючий дефіцитний бюджет може змінити пріоритети центральних банків і сприяти інфляції. У цьому середовищі вони стають більш відкритими до нових можливостей, і однією з найзначніших змін у останні роки стали цифрові активи.

Візьмімо Bitcoin ETF. За рік з моменту їхнього затвердження у січні 2024 року вони вже залучили понад 100 мільярдів доларів інвестицій, ставши найпопулярнішим ETF усіх часів. Більша частина цього зростання стала результатом швидкого припливу інституційного капіталу, що допомогло криптовалютам зробити великий крок від ніші до основних фінансових інструментів.

Крім того, адміністрація президента Трампа досить дружня до криптовалют і проклала шлях до позитивних регуляторних змін у США. Вирішення SEC тривалого судового позову проти Ripple і нові рекомендації щодо того, що вважається цінним папером, допомогли зменшити невизначеність. Це стало символічним «зняттям напруги» регуляторного тиску і сприяло формуванню більш чітких правових очікувань для криптоіндустрії.

Ці події мають безпосередній вплив на довіру інвесторів. Вони зазвичай уникають активів, які вважають непередбачуваними і здатними призвести до проблем — не лише у ціновому плані, а й у плані правил. Тепер, коли цифрові активи дедалі більше вважаються легітимними, вони мають потенціал залучити новий капітал.

Крипто стає хеджем

Ідея цифрових активів як хеджу не є новою, але вона привертає все більш серйозну увагу. Для керівників фондів їхня низька кореляція з традиційними класами активів саме те, що робить криптовалюти привабливими. Це означає, що вони можуть відігравати роль у покращенні диверсифікації портфеля і підвищенні ризик-скоригованої доходності.

За даними, зібраними моєю компанією за 2019–2025 роки, навіть невелике розподілення може мати значний вплив. Наприклад, додавання всього 1% Bitcoin до традиційного диверсифікованого портфеля (інвестованого у акції США, міжнародні акції та фіксований дохід) постійно знижувало волатильність і покращувало доходність, а отже, і коефіцієнт Шарпа. Навіть у роки, коли цей ефект був мінімальним, він ніколи не був негативним у абсолютних показниках.

Але переваги цифрових активів не обмежуються лише їхньою роллю у диверсифікації. Вони також змінюють саму фінансову інфраструктуру. Стейблкойни, наприклад, доводять свою ефективність як інструмент для трансграничних платежів. Замість повільних і дорогих банківських переказів із кількома посередниками, учасники можуть отримувати майже миттєві розрахунки за нижчою ціною.

Ця функціональність надає цифровим активам подвійної переваги: вони не лише диверсифікують портфелі, але й підвищують ефективність фінансових операцій.

Залишаючись стійкими

Отже, де це залишає альтернативні фонди? Тарифи та торгові політики безперечно й надалі створюватимуть короткострокові хвилі. Проте альтернативні фонди побудовані досить міцно, щоб орієнтуватися у цій турбулентності.

Комбінуючи традиційну експертизу з диверсифікацією та вибірковим вкладенням у криптоактиви, альтернативні фонди здатні пропонувати інвесторам стабільні результати навіть в умовах невизначеності.