Одноразові збитки за сезон, припинення дивідендів? Зрозумійте фінансовий звіт Yirren Zhike: це болючий період, але й нове народження

Запит AI · Як Yiren Zhike реагує на регулювання в галузі шляхом активного коригування?

Випуск| Zhongfang Wang

Перевірка| Лі Сяо Ян

Як провідна компанія в Китаї, що трансформується з P2P у фінансування, звіт Yiren Zhike (NYSE: YRD) за 2025 рік викликав високий інтерес на ринку. Зниження чистого прибутку за рік, збитки за четвертий квартал, призупинення виплати готівкових дивідендів та інші дані були частково інтерпретовані як сигнал про тиск на бізнес. Але, дивлячись на фінансові показники, у поєднанні з посиленням регулювання в сфері фінансування, коригуванням бізнес-структури, технологічними та глобальними ініціативами, Yiren Zhike активно скорочує масштаби, очищає ризики та впроваджує різноманітні стратегії зростання, щоб подолати цикли в галузі; коливання короткострокових показників є неминучими стражданнями при трансформації відповідності та реконструкції довгострокової вартості.

У 2025 році загальний дохід Yiren Zhike становив 57,19 мільярдів юанів, що порівняно з минулим роком знизилося лише на 1%. На фоні повного впровадження нових правил фінансування та загального скорочення в галузі, базовий дохід залишається стабільним, демонструючи здатність платформи долати ризики. Чисті збитки за четвертий квартал склали 8,82 мільярдів юанів, а чистий прибуток за рік знизився до 40,5 мільйонів юанів; хоча дані на рівні показників здаються під тиском, основний збиток пов’язаний з одноразовими резервами відповідно до облікових стандартів, а не з убутком операційного грошового потоку, що є ключовою відмінністю від суттєвого погіршення бізнесу.

Зустрічаючи нові правила регулювання фінансування, Yiren Zhike вибирає активно зменшувати масштаби, дотримуючись базових норм відповідності, а не навпаки - збільшувати обсяги. У четвертому кварталі компанія видала кредитів на суму 120 мільярдів юанів, що на 40% менше в порівнянні з попереднім кварталом; кількість позичальників склала 742 тисячі, що на 44% менше; залишок за кредитами наприкінці року знизився до 286 мільярдів юанів, що на 17% менше. Активне скорочення обсягу призвело до короткострокового зниження доходів від кредитування, але з точки зору розвитку галузі це раціональний вибір відмовитися від неефективного зростання на користь високоякісного розвитку. Раніше галузь залежала від високих процентних ставок та великих вкладень для підтримки зростання, нові правила чітко визначають розмір процентних ставок та контроль загальних витрат на фінансування, що змушує платформи перейти з “орієнтації на обсяги” на “управління ризиками, дотримання норм”. Активна корекція Yiren Zhike є проявом відповідальності провідної платформи реагувати на регулювання та захищати екосистему галузі.

Кредитний бізнес залишається опорою доходів компанії, за четвертий квартал він приніс 8,327 мільярдів юанів доходу, що становить 87% від загального доходу, бізнесова основа не була під загрозою. Платформа, спираючись на багаторічний досвід у сфері доступного фінансування, продовжує обслуговувати малий та середній бізнес, у 2025 році було надано послуги 230 тисячам малих підприємств, загальна сума угод склала 14,4 мільярди юанів, в рамках відповідності вона дотримується принципів обслуговування реальної економіки та впровадження доступного фінансування, стабільна робота основного бізнесу забезпечує надійну основу для трансформації.

Звіт показує, що Yiren Zhike у 2025 році може мати резерви під зобов’язання на суму 23,66 мільярдів юанів, що на 172% більше в порівнянні з минулим роком, а резерви за четвертий квартал склали 11,10 мільярдів юанів, що перевищує доходи за цей квартал у 9,58 мільярдів юанів. Ринок стурбований великими резервами, але з точки зору управління ризиками, це активний захід для виявлення ризиків та одноразового очищення історичних зобов’язань. Кредитні ризики, накопичені в галузі під час швидкого розвитку, поступово проявляються у зв’язку з коливаннями економічного циклу та посиленням регулювання, у четвертому кварталі показник повернення клієнтів у галузі знизився, а показник повернення середніх і малих платформ знизився до 65%, якість активів в галузі під тиском.

Yiren Zhike значно збільшила резерви, що по суті є обміном фінансової гнучкості на довгострокове здоров’я. Незважаючи на те, що наприкінці року показники прострочених платежів на 1-30 днів, 31-60 днів та 61-90 днів зросли в порівнянні з третім кварталом, платформа через достатні резерви покриває потенційні ризики, уникаючи затримок у виникненні ризиків. Після завершення одноразових резервів, у 2026 році кредитні витрати можуть суттєво знизитися, якість активів повернеться на позитивний шлях. Такий спосіб управління ризиками, подібний до “лікування безкровно”, хоча і притискає прибуток у короткостроковій перспективі, усуває перешкоди для подальшої стабільної роботи та демонструє обережний підхід менеджменту до акціонерів та довгострокового розвитку.

Водночас, компанія має 33,48 мільярдів юанів готівкових резервів, що забезпечує достатній буфер ризиків та можливості для інвестицій у бізнес. Призупинення готівкових дивідендів у другій половині 2025 року не є наслідком фінансових труднощів, а є пріоритетом використання коштів для поповнення резервів на ризики, інвестицій у технологічні розробки та розширення нових бізнесів, що є стратегічним вибором на довгострокову перспективу, а не пасивним реагуванням.

У той час як кредитний бізнес активно скорочується, бізнес з інтернет-страхування Yiren Zhike демонструє вибухове зростання, ставши найбільшим досягненням звіту. У четвертому кварталі страхові премії досягли 50 мільйонів юанів, що на 95% більше в порівнянні з попереднім кварталом, демонструючи сильний потенціал зростання. Платформа, спираючись на HeXiang Insurance Brokerage, глибоко співпрацює з ліцензованими установами, такими як Taikang Insurance, інтегруючи страхові послуги з кредитними сценаріями, що не лише задовольняє потреби користувачів у захисті від ризиків, але й формує синергетичну екосистему “кредит + страхування”, створюючи диференційовану конкурентну перевагу.

Зростання страхового бізнесу всупереч тенденціям не є випадковим доповненням до бізнесу, а є результатом стратегії диверсифікації платформи та розподілу ризиків. В умовах регуляторних обмежень та звуження простору для зростання в бізнесі фінансування, ліцензований страховий бізнес має переваги високої відповідності, великого простору для зростання та стабільності прибутковості, що має потенціал стати одним із основних джерел доходу компанії у 2026 році. З точки зору галузевих тенденцій, інтернет-страхування стає важливим напрямком трансформації платформ фінансування, провідні платформи щомісяця перевищують премії в 100 мільйонів юанів, а Yiren Zhike, завдяки своїм перевагам у сценаріях, базі користувачів та ресурсах співпраці, вже займає позицію першопрохідця.

Незважаючи на те, що бізнес зі страхування стикається з регуляторними запитами щодо захисту прав споживачів, це є можливістю для платформи нормалізувати діяльність та підвищити якість обслуговування. Yiren Zhike інтегрувала захист прав споживачів у всі процеси бізнесу, оптимізуючи процеси стягнення, посилюючи розкриття інформації та вдосконалюючи механізми обробки скарг, постійно підвищуючи рівень відповідності, щоб усунути перешкоди для довгострокового здорового розвитку бізнесу страхування.

У 2025 році плани Yiren Zhike в галузі блокчейну та криптоактивів привернули увагу, компанія володіє криптоактивами, такими як Ethereum; хоча під впливом коливань ринкових цін сталися тимчасові збитки справедливої вартості, це нормальні короткострокові коливання в рамках впровадження передових технологій, а не стратегічна помилка. Платформа співпрацює з постачальником технологій блокчейну ChainUp для створення глобальної платформи інфраструктури блокчейну, просуваючи послуги стейкінгу Ethereum, з метою скористатися можливостями розвитку Web3 та цифрових фінансів, виховуючи каталізатори для довгострокового зростання.

З точки зору управління капіталом, інвестиції в криптоактиви є спробою глобалізації активів компанії та диверсифікації інвестиційних ризиків; у другому кварталі 2025 року компанія отримала прибуток від справедливої вартості через зростання ціни ETH, подальші коливання є нормальними ринковими умовами. Менеджмент чітко зазначив, що плани в галузі блокчейну є довгостроковою стратегією, а не короткостроковою спекуляцією, навіть якщо в короткостроковій перспективі є збитки, вони все ще продовжують інвестувати в технологічні розробки та побудову систем, що демонструє точне розуміння передових тенденцій.

Водночас компанія продовжує активно інвестувати в дослідження технологій AI, щоб перебудувати весь ланцюг бізнесу кредитного ризику, обслуговування користувачів, андеррайтингу страхування тощо, підвищуючи ефективність розпізнавання ризиків за допомогою інтелектуальних моделей управління ризиками та знижуючи операційні витрати. Глибока інтеграція технологій AI та системи відповідності надає платформі більшу здатність реагувати на вимоги щодо прозорості процентних ставок, перевірки відповідності та регулювання захисту прав споживачів, закладаючи технологічну основу для трансформації в технологічну фінансову компанію.

Коливання показників Yiren Zhike у 2025 році є відображенням трансформації в галузі фінансування: посилення регулювання стискає простір для неефективного зростання, витрати на відповідність зростають, ризики прискорено очищуються, а галузь переходить від зростання обсягу до поліпшення якості. Для провідних платформ короткострокове зниження прибутків та скорочення бізнесу по суті є процесом “очищення від непотрібного”; ті, хто активно дотримується норм, контролює ризики та здійснює диверсифікацію, займуть більшу частку ринку після очищення в галузі.

Призупинення виплат дивідендів, великі резерви, скорочення бізнесу, здаються негативними кроками, але за ними стоїть стабільна бізнес-логіка: безпека грошового потоку є базовою лінією, очищення ризиків є передумовою, друга крива є підтримкою, а технологічні плани є майбутнім. Платформа має достатні готівкові резерви, стабільну базу кредитування, вибухове зростання страхового бізнесу, передові технології та глобалізацію; короткостроковий тиск на результати не змінює довгострокову логіку зростання.

Як одна з перших фінансових технологічних платформ у Китаї, що завершила трансформацію P2P та вийшла на американський ринок, Yiren Zhike завжди перебуває на передовій в галузі відповідності та інновацій. Короткострокові коливання звіту за 2025 рік є необхідною ціною трансформаційного періоду, а також початком відновлення довгострокової вартості. У міру завершення очищення ризиків, зростання страхового бізнесу та реалізації технологічних планів, компанія має всі шанси на відновлення результатів і повернення вартості у 2026 році.

Для галузі фінансових технологій шлях трансформації Yiren Zhike надає важливі приклади для наслідування: тільки дотримуючись норм, поважаючи ризики, приймаючи технології та диверсифікуючи плани, можна подолати цикли та стабільно рухатися вперед. Короткострокові страждання у показниках врешті-решт призведуть до здоровішої бізнес-структури, більш стійкої моделі прибутковості та більш широкого простору для розвитку; це є основною цінністю, яку передає звіт Yiren Zhike.