Обсяг публічних залучень вперше перевищив 38 трильйонів, стабільні кошти стали опорою для розширення

Запитання до ШІ · Чому, незважаючи на зниження доходності грошових фондів, їхній обсяг зріс?

【Глобальна мережа фінансів】25 березня Китайська асоціація інвестиційних фондів (скорочено Чжунцзі Сяо) опублікувала останні дані про ринок публічних фондів, які викликали широкий резонанс на ринку. Станом на кінець лютого загальний обсяг публічних фондів у Китаї досяг 38,61 трлн юанів, вперше в історії перевищивши 38 трлн юанів, і вже 11 місяців поспіль встановлює історичний рекорд. У поточному макроекономічному середовищі та на тлі зростаючої волатильності ринків капіталу, зростання обсягу публічних фондів демонструє сильний попит на управління багатством серед населення. За типами, у лютому фонди продемонстрували помітну диференціацію: обсяг грошових фондів зріс на 5795,11 млрд юанів, що стало найбільшим внеском у зростання; обсяг облігаційних фондів зріс на 2167,34 млрд юанів, обсяг змішаних фондів зріс на 933,41 млрд юанів, а FOF (фонди фондів) та QDII (кваліфіковані внутрішні інституційні інвестори) також продемонстрували невелике зростання; у той час як обсяг акційних фондів знизився на 790,35 млрд юанів. Один з керуючих фондами вказав, що зростання обсягу фондів в основному пояснюється продовженням “переїзду депозитів”, оскільки в умовах низьких процентних ставок традиційна привабливість заощаджень зменшується, а розподіл багатства серед населення зазнає системної трансформації від “зберігання в банку” до “інвестування у фонди”.

Грошові та облігаційні фонди - основні двигуни зростання, їхня避险属性 користується попитом

У лютому більш стабільні грошові та облігаційні фонди стали абсолютними лідерами у стимулюванні рекордного зростання обсягу публічних фондів. Конкретні дані показують, що наприкінці лютого обсяг грошових фондів досяг 15,85 трлн юанів, збільшившись на 5795,11 млрд юанів з кінця січня, що становить 3,80%. Незважаючи на те, що в умовах “недостатності активів” доходність грошових фондів продовжує залишатися на дні, їхня рідкісна цінність як інструментів управління готівкою стає ще більш очевидною. Станом на 25 березня серед 300 грошових фондів, включених до статистики, середня річна доходність за останні 7 днів становила близько 1,14%, при цьому найбільший грошовий фонд Tianhong Yuebai за останні 7 днів приніс лише 1,001%, залишаючи лише один крок до того, щоб впасти нижче “1%”.

Щодо зниження доходності грошових фондів, але значного зростання їхнього обсягу, керуючий фондом Чжун’о Фонд, Гуань Чжі Юй, пояснив, що грошові фонди в основному інвестують у депозити, міжбанківські сертифікати, короткострокові облігації та інші активи. Нещодавно політична процентна ставка знизилася, а процентні ставки за банківськими депозитами кілька разів зменшувалися, що призвело до зниження доходності короткострокових активів. Щоб зберегти позитивну межу доходності продуктів, нещодавно кілька грошових фондів активно знизили свої управлінські комісії, найбільше зменшення склало з 0,90% до 0,25%, щоб підтримувати конкурентоспроможність продуктів. Керуючий фондом Taiping Fund у відділі інвестицій у фіксований дохід, Чжу Яньцюн, вважає, що в умовах зростаючої волатильності на ринку акцій та облігацій, кошти терміново потребують “притулку”, а грошові фонди, завдяки високій ліквідності та стабільності доходів, прийняли на себе значні обсяги захисних коштів. Крім того, обсяг облігаційних фондів у лютому зріс на 2167,34 млрд юанів до 10,75 трлн юанів, що становить 2,06%. Аналітики ринку вважають, що у лютому, після досягнення короткострокових пікових значень, акції A-Share продовжили коливатися, що змусило частину коштів вибрати фіксацію прибутків або перейти до захисних активів, зростання грошових та облігаційних фондів підкреслило зростаючий попит на захист на тлі збільшення невизначеності на ринку.

FOF фонди різко зросли, банківські канали сприяють буму “фіксованого доходу+”

Окрім традиційних стабільних видів, FOF фонди також продемонстрували яскраві результати в лютому, додавши 345,36 млрд юанів до обсягу. Попит інвесторів на продукти FOF переважно проявляється в “хітах” нового випуску на ринку. Станом на 25 березня, у 2023 році FOF фонди залучили більше 650 млрд юанів на етапі випуску, а такі продукти, як Bosera Yingtai Zhenxuan, Zhongou Yinxin Wending, мають обсяг понад 50 млрд юанів. Аналіз Nord Fund вказує на те, що гаряча ситуація на етапі випуску FOF зумовлена високою відповідністю структури клієнтів, а роздрібні канали банків стали ключовою силою цього розширення.

Останніми роками банки прискорили свою діяльність, спільно з фондами запроваджуючи спеціальні плани FOF, переходячи від одноразового продажу до індивідуалізованого управління. Працівник роздрібного підрозділу одного з акціонерних банків розповів, що цього року термін погашення депозитів перевищить 50 трлн юанів, а FOF з триманням на три місяці, завдяки моделі “фіксований дохід+”, забезпечить вищу доходність, ніж депозити, і водночас зберігатиме ліквідність, ставши ключовим об’єктом рекомендацій від менеджерів банківських інвестицій. Статистика Lide Fund також виявила, що в даний час пропозиція продуктів FOF демонструє чітку тенденцію “переважання низького ризику”, що точно відповідає перевагам інвесторів у стабільному доході та контролі ризиків у середовищі низьких процентних ставок, що ще більше зміцнює їхню роль як заміни депозитів та інструментів для управління коштами.

Обсяг акційних фондів трохи знизився, фінансування переходить до захисту

На фоні популярності стабільних фондів, обсяг акційних фондів у лютому знизився, скоротившись приблизно на 790 млрд юанів. Аналітики в галузі вказують на те, що це в основному пов’язано зі зменшенням частки ETF фондів. За статистикою, у лютому ринок ETF продовжив падіння, зменшившись на 741 млрд юанів, зокрема, чисті вливання в ETF HuShen 300 та Zhongzheng A500 перевищили 200 млрд юанів. Аналітики CITIC Securities вважають, що нещодавні глобальні геополітичні ризики, що накладаються на зростання інфляції в країні, призвели до охолодження торгівлі індексами, зростання структурних угод, кошти більше схиляються до короткострокового спекулювання між ланцюгами цін, низькими оцінками та захисними активами.

Щодо подальших тенденцій, керуючі фондами виявляють обережно оптимістичний настрій. Директор відділу акцій компанії Guangda Baodexin Fund, Цуй Шу Тянь, зазначив, що протягом останніх двох років акції A-Share в основному переживали відновлення оцінок, в історії рідко буває, щоб це тривало три роки поспіль, у 2026 році простір для розширення оцінок обмежений, прибутки компаній стануть основним фактором, що визначає напрямок ринку. Фонд Цайтонг також зазначив, що в даний час основна логіка торгівлі на ринку полягає у тривалому впливі високих цін на нафту на інфляцію та основні економічні показники, в цьому контексті галузі з чіткими тенденціями та перспективами матимуть більшу стійкість, а галузь штучного інтелекту, можливо, залишиться ключовим напрямком для інвестицій. В цілому, прорив обсягу публічних фондів на рівні 38 трлн юанів відбувається на тлі глибоких змін у логіці розподілу багатства серед населення, і з розвитком ринкового середовища тенденція до переважання стабільних активів, ймовірно, триватиме в короткостроковій перспективі. (Вен Сінь)