Нові фінансові продукти часто зазнають невдачі: чому продукти з фіксованим доходом стають менш популярними

Журналіст: Чень Цзяї

Нещодавно кілька банківських компаній з управління активами оприлюднили оголошення про те, що нові інвестиційні продукти не змогли бути випущені через те, що сума підписки не досягла нижньої межі обсягу випуску, вказаної в проспекті продукту, що призвело до провалу випуску. Серед них, продукти з фіксованим доходом стали “гарячою точкою” невдач у випуску.

Багато фахівців в галузі висловили думку журналісту Шанхайської фондової біржі, що зазначене явище є результатом множинних факторів, що накладаються, таких як пропозиція, попит, канали збуту та ринкове середовище. У середовищі низьких процентних ставок простір для прибутковості фіксованих доходів значно зменшився, що суттєво знизило їх привабливість для інвесторів. Крім того, серйозна гомогенізація інвестиційних продуктів і невідповідність між пропозицією продуктів та попитом інвесторів також призвели до охолодження випуску продуктів.

Щодо зазначеного явища, опитані експерти вважають, що компанії з управління активами повинні активно адаптуватися до змін на ринку, прагнучи змін у оптимізації портфоліо продуктів, вдосконаленні каналів збуту та зміцненні супроводу інвесторів.

Цього року кілька інвестиційних продуктів зазнали невдачі під час випуску.

25 березня компанія Xinyin Finance оприлюднила оголошення про те, що інвестиційний продукт Xinyin Finance Anying Xiang Fixed Income Stable Benefit Closed 332 не був випущений, оскільки сума підписки не змогла досягти нижньої межі обсягу, вказаної в проспекті продукту (500 тисяч юанів). Згідно з умовами проспекту, цей інвестиційний продукт не буде реалізований.

Журналіст Шанхайської фондової біржі, звернувшись до даних Wind, виявив, що випадків невдачі випуску інвестиційних продуктів через недосягнення нижньої межі суми підписки не так вже й мало. За неповними даними, з початку року на ринку вже зафіксовано 36 випадків невдачі випуску інвестиційних продуктів, що суттєво більше, ніж у тому ж періоді минулого року. Серед них більшість становлять продукти з фіксованим доходом, і більшість з них є закритими інвестиційними продуктами.

Дані, зібрані компанією Puyi Standard, показують, що у лютому 2026 року на ринку було випущено 2018 нових інвестиційних продуктів, що на 522 менше в порівнянні з попереднім місяцем, з яких 397 були відкритими продуктами зі середнім порогом прибутковості 1,85%; 1621 продуктів були закритими з середнім порогом прибутковості 2,35%.

Щодо існуючого ринку, також є чимало інвестиційних продуктів, які оголосили про дострокове припинення. Наприклад, компанія Ping An Finance 24 березня оголосила, що, провівши комплексну оцінку фактичної роботи продукту, відповідно до умов проспекту інвестиційних продуктів, чотири закриті інвестиційні продукти з фіксованим доходом будуть достроково припинені 31 березня 2026 року. На початку березня компанія Bank of China Finance оголосила, що, враховуючи малий обсяг трьох інвестиційних продуктів, з метою захисту прав інвесторів, згідно з відповідними умовами проспекту, було вирішено достроково припинити частки трьох зазначених продуктів 11 березня 2026 року.

Рівень прибутковості втрачає привабливість.

На думку опитаних експертів, часті невдачі випуску інвестиційних продуктів з фіксованим доходом є спільним результатом впливу ринкового середовища, потреб інвесторів, дизайну продуктів та конкуренції в галузі.

Зниження ринкових процентних ставок зменшує простір для інвестиційної прибутковості фіксованих доходів. “Останнім часом багато банківських інвестиційних продуктів знизили свої пороги прибутковості, для інвесторів тепер рівень прибутковості дійсно обмежений”, - зізнався один з інвестиційних менеджерів банку журналісту Шанхайської фондової біржі.

Невідповідність між попитом інвесторів та пропозицією продуктів додатково загострює проблему охолодження інвестиційних продуктів. “Збільшення випадків невдачі збору коштів відображає невідповідність між ризиковими уподобаннями інвесторів та пропозицією продуктів”, - сказав дослідник China Postal Savings Bank Лоу Фейпень журналісту Шанхайської фондової біржі. Зниження процентних ставок спонукає капітал шукати вищі доходи, інвестори стали більш чутливими до коливань чистої вартості, особливо в умовах недавнього падіння багатьох активів, інвестори дотримуються обережності щодо нових продуктів. Закриті продукти з фіксованим доходом мають погану ліквідність та тривалі терміни, що робить їх менш відповідними до сучасних вимог інвесторів щодо гнучкості.

Крім того, серйозна гомогенізація продуктів та недостатня конкурентоспроможність є важливими причинами невдачі випуску деяких продуктів. Старший аналітик фінансової галузі компанії Botong Consulting Ван Понгбо повідомив журналісту Шанхайської фондової біржі, що на даний момент на ринку інвестиційних продуктів спостерігається явна гомогенізація, а оскільки інвестори більше цінують ліквідність, їх прийняття продуктів із тривалими закритими термінами знижується; одночасно недостатня реклама каналів та відповідність клієнтів також призводять до охолодження збору коштів для таких продуктів.

Перехід від розширення обсягу до гри на існуючому ринку.

“Щорічний звіт про ринок банківських інвестицій (2025)” показує, що на кінець 2025 року обсяг банківського інвестиційного ринку досягне 33,29 трильйона юанів, що на 11,15% більше порівняно з початком року. На ринку налічується 4,63 тисячі продуктів, з яких 97,09% є продуктами з фіксованим доходом.

Хоча ринок інвестицій продовжує розширюватися, не всі продукти будуть “успішними”. Це явище нерівномірності відображає структурні зміни на ринку інвестицій.

“Ринок інвестицій переходить від розширення обсягу до гри на існуючому ринку, інвестори стають більш раціональними, а пропозиція продуктів також закінчує широкомасштабний випуск”, - вважає Ван Понгбо. З точки зору попиту та пропозиції, невдачі збору коштів можуть стати звичною справою для галузі, а невчасний дизайн продукту та ритм випуску інститутів можуть призвести до невідповідності збору коштів.

Як компанії з управління активами повинні реагувати на ці зміни? Опитані експерти вважають, що компанії з управління активами повинні активно адаптуватися до змін на ринку, продовжуючи працювати над оптимізацією портфоліо продуктів, вдосконаленням каналів збуту та зміцненням супроводу інвесторів.

Ван Понгбо вважає, що компанії з управління активами повинні оптимізувати структуру продуктів, додавати відкриті та ліквідні дизайни, а також підвищувати дослідницькі можливості, щоб створити диференційовані характеристики доходів та точно випускати продукти, що відповідають потребам клієнтів. Крім того, важливо контролювати ритм випуску, посилити синергію каналів та супровід інвесторів, відновити довіру інвесторів за допомогою стабільної прибутковості та сприяти стабільному розвитку ринку.

Старший дослідник компанії Suxi Zhiyan Су Сяоюей пропонує: компанії з управління активами можуть з одного боку посилити розподіл активів, переходячи від “фіксованого доходу” до “різноманітного балансу”; з іншого боку, вони можуть також посилити розширення каналів та систему обслуговування протягом усього життєвого циклу інвестицій, скориставшись професійними дослідницькими можливостями та надійними здібностями супроводу клієнтів для сприяння збереженню капіталу та підвищенню лояльності клієнтів.