Структура Bitcoin змінилася: дані UTXO ставлять під сумнів традиційні оповідки про цикли

Причина довіряти

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e392c7cec7-0448eca0d3-8b7abd-ceda62)

Строга редакційна політика, зосереджена на точності, релевантності та неупередженості

Створено експертами галузі та ретельно перевірено

Найвищі стандарти в репортажах і публікаціях

Як створюються наші новини

Строга редакційна політика, зосереджена на точності, релевантності та неупередженості

Рекламастерна відмова

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Біткоїн торгується вище позначки $71,000, доки ринок долає підвищену волатильність, відображаючи етап невизначеності після недавніх цінових коливань. Хоча короткостроковий імпульс залишається нестабільним, дані ончейн вказують на те, що поточна ринкова структура може суттєво відрізнятися від попередніх циклів.

Пов’язане читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-802449261a-36746c51b0-8b7abd-ceda62)

Bitmine блокує 68% активів в Ethereum як позицію для стейкінгу, коли обсяг перевищує $6.75B

		4 дні тому

Згідно зі звітом CryptoQuant, дані UTXO Age Bands за 2025–2026 роки демонструють патерн, який різко контрастує з історичними ведмежими ринками. У циклах 2018 і 2021 років частка біткоїна, що утримується протягом шести місяців або довше, швидко знижувалася, сигналізуючи про масове розподілення, коли довгострокові власники виходили з позицій на фоні слабкості.

У поточному ж циклі, однак, цієї динаміки помітно немає. Попри відступи ціни, частка монет, що утримуються довгостроково, не зменшується. Натомість вона тримається стабільно або навіть поступово зростає. Це свідчить, що значна частина капіталу на ринку не має наміру продавати найближчим часом навіть за волатильних умов.

Ця поведінка виходить за межі традиційного «HODLing». Вона відображає структурний зсув серед учасників ринку, де капітал виглядає більш терплячим і менш реактивним до короткострокових коливань ціни. Як наслідок, класичні механізми розподілу, які визначали попередні спадні періоди, не проявляються в такий самий спосіб, що ускладнює звичні трактування поточних ринкових умов.

Інституційні потоки перевизначають ринкову структуру біткоїна

У звіті також пояснюється, що з моменту схвалення спотових біткоїн ETF у січні 2024 року ринкова поведінка зазнала структурного зсуву. Інституційна участь суттєво відхилилася від традиційних роздрібних патернів. Емітенти ETF зберігають придбаний BTC у холодних кастодіальних структурах, тобто їхні рішення про продаж значною мірою не пов’язані з короткостроковими коливаннями ціни. Це створює іншу динаміку пропозиції порівняно з попередніми циклами, де розподіл, зумовлений роздрібними інвесторами, відігравав значно домінантнішу роль.

Bitcoin Realized Cap UTXO Age Bands | Джерело: CryptoQuant

Паралельно ширші події, такі як впровадження цифрових активів у казначействі (DAT) та обговорення національних стратегічних резервів, підкріплюють цей зсув. Ці учасники працюють з принципово іншими горизонтами часу та рамками ризиків, підвищуючи поріг, за якого вони готові продавати. Водночас стабільні припливи в ETF продовжують вводити на ринок новий попит, дозволяючи ринковим просіданням поглинатися, а не посилюватися надлишковою пропозицією.

У цьому контексті поточний цикл виглядає менш схожим на підтверджений ведмежий ринок і більше — на перехідну фазу між парадигмами. Традиційний чотирирічний цикл халвінгу стає менш прогнозованим, оскільки інституційний капітал змінює ринкову динаміку.

Дивлячись уперед, запланований запуск біткоїн ETF, випущеного банком, від Morgan Stanley — з суттєво більшими можливостями — додатково підтримує цю тезу. Дані ончейн дедалі більше вказують не на початок спадного тренду, а на продовження структурно еволюціонуючого висхідного апциклу.

Пов’язане читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-feab2d2857-326466dd33-8b7abd-ceda62)

Кити Ethereum повертаються до прибутковості, коли з’являється історичний сигнал дна

		4 дні тому

Біткоїн стабілізується вище $70K, але структура тренду залишається слабкою

Зараз біткоїн торгується трохи вище позначки $71,000, намагаючись стабілізуватися після різкого корекційного руху, який розпочався на початку лютого. На графіку видно чіткий пробій вниз від попередніх максимумів біля $95,000–$100,000, після чого відбулася крута низхідна фаза та наступна фаза консолідації.

BTC консолідується біля рівня $71K | Джерело: графік BTCUSDT на TradingView

З структурної точки зору BTC залишається в спадному тренді на денному таймфреймі. Ціна й далі торгується нижче 50- і 100-денних ковзних середніх, які обидва рухаються вниз, вказуючи на стійкий ведмежий імпульс. 200-денна ковзна середня залишається суттєво вище поточної ціни, підкреслюючи слабкість довгострокового тренду та виступаючи ключовою зоною опору.

Пов’язане читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1734b77e56-750b3b4801-8b7abd-ceda62)

Припливи на біржі Ethereum сигналізують про зсув: кити зменшують тиск продажів

		6 днів тому

Нещодавня динаміка ціни вказує на відновлення в межах діапазону, а не на підтверджений розворот. Біткоїн короткочасно підштовхнув до зони $74,000, але не зміг утримати висхідний імпульс, що свідчить про обмежену впевненість покупців. Аналіз обсягу це підтримує: найбільші сплески відбувалися під час фази розпродажу, тоді як відновлення відбувалося за відносно стриманої участі.

У найближчій перспективі рівень $70,000 перевернувся і став ключовою зоною розвороту. Утримання вище нього критично важливе для короткострокової стабільності, тоді як опір залишається в діапазоні $73,000–$75,000. Пробій нижче $70K може знову вивести на поверхню зону $65,000, тоді як для зміни імпульсу потрібне стабільне повернення до вищих рівнів.

Фіча-зображення з ChatGPT, графік з TradingView.com