Як контроль постачання DRC Supply Controls змінив ринок кобальту у 2025 році — Огляд прогнозу цін на кобальт

Кобальтовий ринок увійшов у 2025 рік, стикаючись із хронічним надлишком пропозиції, але зазнав драматичної структурної трансформації, що була майже повністю зумовлена політичною інтервенцією з боку Демократичної Республіки Конго. Починаючи рік біля дев’ятирічних мінімумів у 24,343.40 доларів США за метричну тонну, ціни на кобальт підскочили до 53,005 доларів США до кінця року — 118% зростання, викликане експортними обмеженнями, які змінили динаміку ринку з постійного надлишку на виникаючу дефіцитність. Цей перетворений кобальтовий ринок у 2025 році представляє собою найзначніший поворот для галузі за роки, з глибокими наслідками для прогнозу на 2026 рік.

Від кризового надлишку до шоку пропозиції: критичний поворотний момент Q1

Кобальтовий ринок відкрив 2025 рік, потопаючи в надлишкових запасах. Світове видобуток руди подвоївся за п’ять років, значно випереджаючи зростання попиту з боку електромобілів та інших промислових застосувань. Ціни залишалися біля найнижчих рівнів з 2016 року, сигналізуючи про тривалий структурний дисбаланс.

Ця траєкторія різко змінилася в кінці лютого, коли ДРК — відповідальна за приблизно три чверті світового постачання кобальту — оголосила про чотиримісячну призупинку експорту кобальтового гідроксиду. Цей політичний зсув викликав шок на ринку. До закриття березня ціни на металевий кобальт зросли з 24,495 доларів США на початку року до понад 34,000 доларів США, з піками протягом місяця, які наближалися до 36,300 доларів США. Сектор зафіксував своє перше значне відновлення за майже два роки, сигналізуючи про те, що наратив про надлишок пропозиції в основному зламався.

Згідно з аналізом Benchmark Intelligence Романа Обрі, ця політична інтервенція виявилася трансформаційною. “Кобальтовий ринок у 2025 році характеризувався значним відновленням цін після того, як ДРК заборонила експорт усього кобальту з її кордонів у лютому,” пояснив Обрі. До кінця кварталу підвищення цін було вражаючим: ціни на сульфат зросли на 266%, гідроксид зріс на 328%, а ціни на метал зросли на 130% з початку року.

Зростаюча, але обмежена роль Індонезії як заміни

Коли обмеження експорту з ДРК посилилися, глобальна увага переключилася на другого за величиною виробника кобальту в світі: Індонезію. На відміну від прямого видобутку кобальту в ДРК, постачання Індонезії в основному походить з переробки нікелевих латеритів через установки високого тиску для кислотного вилуговування (HPAL). Ці підприємства виробляють змішаний гідроксидний осад (MHP) — проміжний продукт, що містить як нікель, так і кобальт, який китайські рафінери все більше сприймали як заміну дефіцитному матеріалу з ДРК.

Виробництво кобальту в Індонезії у 2024 році досягло приблизно 31,000 метричних тонн, що становить близько 10% світового постачання. Продовження розширення HPAL передбачає до 500,000 тонн на рік виробництва MHP, яке потенційно може забезпечити 50,000 тонн кобальту щорічно. Проте спостерігачі галузі визнали критичні обмеження: хоча постачання з Індонезії зростало, його було недостатньо, щоб компенсувати величину зменшених поставок з ДРК.

“Відсутність доступності кобальтового гідроксиду на ширшому ринку справила ланцюговий ефект на Індонезію, яка змогла скористатися вищими цінами на кобальт,” зазначив Обрі. Китайські рафінери стратегічно використовували існуючі запаси до початку 2025 року, а дані торгів підтвердили, що одиниці кобальту все ще надходять до Китаю переважно з Індонезії. Проте це часткове покриття виявилося тимчасовим, оскільки рівновага змістилася.

Ускладнена рівновага через посилення пропозиції: стабілізація ринку Q2-Q3

Обмеження експорту з ДРК продовжували підтримувати ціни протягом другого кварталу, при цьому стандартний кобальтовий метал торгувався поблизу 15-16 доларів США за фунт, а сульфат демонстрував ще більш різке зростання. Однак настрої залишалися обережними на тлі невизначеності щодо тривалості заборони.

У червні ціни почали знижуватися, оскільки трейдери ставили під сумнів, чи збережуться контролі ДРК. Проте в цьому місяці з’явилася ясність: ДРК продовжила свої обмеження експорту до вересня. Це продовження сигналізувало ринку, що політика представляє собою структурний зсув, а не тимчасову корекцію — кінець двох років надлишку кобальту почався.

Дані імпорту з Китаю підтвердили серйозність впливу. Вливи кобальтового гідроксиду до Китаю обвалилися, аналітики прогнозували обмежене постачання сировини до рафінерій до кінця 2025 року або початку 2026 року. Ціни стабілізувалися в широкому діапазоні 33,000-37,000 доларів США протягом Q3, підтримувані поступово зменшуваними запасами та зменшенням запасів поза межами ДРК.

До кінця літа ринковий консенсус закріпився: інтервенція ДРК перезавантажила кобальтовий ринок з хронічного надлишку до наближення до рівноваги — трансформація, викликана не прискоренням попиту, а рішучими обмеженнями з боку пропозиції.

Система квот замінює заборону: структурне посилення в Q4

Після кількох місяців повної заборони на експорт ДРК зняла свою заборону в середині жовтня 2025 року, замінивши її жорсткою системою квот, яка формуватиме динаміку ринку до 2026 року. Згідно з новою структурою, річні експорти кобальту з ДРК обмежені приблизно 96,600 метричними тоннами — приблизно половина рівня поставок 2024 року — з лише 18,125 метричними тоннами, виділеними на постачання в Q4 2025 року.

Це структурне посилення виявилося відразу ж бульбашковим. Ціни на кобальт підскочили вище 47,000 доларів США до кінця жовтня, рівнів, які не спостерігалися з початку 2023 року, на тлі постійної нестачі сировини та обмежених логістичних можливостей. Великі виробники, включаючи CMOC Group, отримали значні квоти, що надало тимчасову ясність на ринку, незважаючи на фундаментальне скорочення пропозиції.

Проте запаси поза межами ДРК залишалися критично обмеженими. Учасники ринку широко очікували подальший тиск на ціни вгору, оскільки механізм квот обмежував постачання відносно основних потреб у попиті.

Аналітик Fastmarkets Олівер Массон підсумував динаміку ринку в грудневому оновленні: “Система квот ДРК має намір обмежити постачання протягом наступних двох років — якщо тільки країна не перегляне квоти вгору. Ціни вже значно вищі, ніж на початку року, і, ймовірно, залишаться підвищеними, поки діють поточні рівні квот.”

Однак структурне підвищення цін несе ризики для нижніх рівнів. Виробники електромобілів, які стикаються з вищими витратами на кобальт, можуть прискорити переходи до низькокобальтових або безкобальтових хімій батарей, де це технічно можливо, що може обмежити зростання попиту в довгостроковій перспективі та ускладнити прогноз цін на кобальт на наступні квартали.

Прогноз на 2026 рік: структурний дефіцит і підвищені ціни попереду

Дивлячись до 2026 року, кобальтовий ринок, здається, готовий перейти від нестабільної рівноваги до структурного дефіциту. Fastmarkets прогнозує дефіцит пропозиції приблизно 10,700 метричних тонн проти очікуваного попиту близько 292,300 метричних тонн — викликаний квотами ДРК і триваючим виснаженням офшорних запасів, накопичених під час років надлишку.

Прогнозисти галузі в цілому очікують, що обмежені поставки в поєднанні з впертим обмеженням розподільних трубопроводів підтримуватимуть суттєво вищі середні ціни протягом 2026 року. Деякі аналітики прогнозують, що кобальт може в середньому становити близько 55,000 доларів США протягом 2026 року, оскільки квоти на експорт з ДРК підтримуватимуть цінову підтримку, яку 2025 року ініціювала заборона.

Виробництво в Індонезії продовжує зростати і стане все більш важливим вторинним джерелом постачання. Однак більшість учасників ринку погоджуються, що обсяги з Індонезії, хоча й зростають, виявляться кількісно недостатніми, щоб суттєво компенсувати обмеження з боку ДРК у короткостроковій і середньостроковій перспективі.

Обрі підсумував: “Ціни значно відновилися протягом 2025 року і, як очікується, залишаться підвищеними в 2026 році, оскільки ДРК обмежує експорт. Існує значний потенційний ризик зростання, оскільки зменшення запасів поза ДРК створює ризик руйнування попиту наприкінці року.”

Таким чином, перехід кобальтового ринку 2025-2026 років відображає фундаментальне перезавантаження: після років, визначених тривогою надлишку, галузь тепер стикається з кобальтовим ринком, сформованим дефіцитом постачання, з прогнозом цін на кобальт на наступні роки, прив’язаним до політичних рішень ДРК та їх каскадних впливів на глобальний ланцюг постачання електромобілів.