Ціни на Brent близько 100 доларів — це помилка у цінуванні! Посилення іранської "енергетичної відплати" на тлі рекордних показників індексу цін виробників у США

Запитай AI · Як американський PPI на піку може синхронізуватися з стрибком цін на нафту?

Після ударів Ізраїлю по ймовірних об’єктах Ірану на газовому родовищі Південний Парс Іран подав надзвичайно сильні сигнали відплати. Іранські напівофіційні медіа, інформагенція Tasnim, повідомляють, що в Перській затоці в кількох місцях енергетичні об’єкти вже стали «прямими та законними цілями для атаки» і можуть зазнати ударів у найближчі кілька годин. Названі цілі включають нафтопереробний завод Ras Laffan у Катарі, нафтохімічні об’єкти Ma’yseid, нафтопереробний завод Samareb у Саудівській Аравії, нафтохімічний комплекс Jubail, а також газове родовище Al Hosn в ОАЕ.

Характер війни зміщується з локального воєнного конфлікту до «протистояння енергетичній інфраструктурі»

Найбільш небезпечний сценарій, якого найбільше боїться ринок, уже стався: війна почала вдаряти по вузлах видобутку нафти й газу, переробки та транспорту. Як тільки енергетичний ланцюг у Перській затоці тривало зазнаватиме збоїв, зростання цін на нафту вже навряд чи залишиться лише короткостроковим імпульсом, а може перерости у більш тривалий шок пропозиції. На тлі цього ціна Brent уже зросла понад 5%, подолавши позначку $109 за барель. Саудівська Aramco провела евакуацію відповідних об’єктів, що також свідчить: ризики серйозно сприймаються на рівні бізнесу та галузі.

Іран зі свого боку передає надзвичайно жорсткий сигнал: прямо заявляє, що не піде на поступки, і називає в Перській затоці низку енергетичних об’єктів «прямими та законними цілями для атаки».

Ще більш тривожним є те, що ескалація ситуації вже не зводиться до одиничних терть, а рухається в бік сценарію «обом сторонам погано». Ієрархи вищого рівня Ірану зазнають чергових ударів, енергетичні об’єкти Перської затоки публічно внесені до списку для атак, а частина енергетичних проєктів за участі американських компаній потрапила під ризики відкритих експозицій. Після удару безпілотника по газовому родовищу Shah у ОАЕ та його займання, ADNOC і Western Oil уже закрили відповідні роботи.

Почалося помітне скорочення постачання сирої нафти: тепер на ф’ючерсному ринку Brent котирується приблизно біля $100, і це виглядає як результат виходу на сцену «американської національної команди», коли високопосадовці неодноразово випускають фейкові повідомлення, намагаючись приглушити реальні ринкові ціни; справжня ринкова ціна вже давно пішла вгору.

На цьому тлі американський уряд терміново вживає заходів згладжування. Трамп оголосив тимчасове часткове звільнення від обмежень, передбачених «Актом Джонса», дозволяючи суднам, які несуть іноземні прапори, протягом наступних 60 днів виконувати частину транспортних завдань між американськими портами, намагаючись знизити логістичні витрати на нафту, природний газ та інші товари в межах США. Сам цей крок показує, що тиск зростання цін на енергоносії вже починає передаватися всередину США, а політичні рішення також готуються до вищих транспортних витрат і потенційного дефіциту.

Паралельно, найновіші дані США щодо інфляції зсередини підтверджують ще одну проблему: інфляційний тиск не зник по-справжньому, і ринок стикається з угодами в стилі «стагфляції».

У лютому PPI США в місячному вираженні зріс на 0.7%, що суттєво вище за очікування, а базовий PPI підскочив на 0.5%. Ці дані з’явилися ще до того, як повномасштабна війна в Ірані вивела ціни на енергоносії на максимум, тож очевидно, що тиск на ціни на рівні висхідного ланцюга постачання США вже був підвищеним. Зростання витрат на послуги є головним рушієм: ціни на проживання для мандрівників, оптові ціни на їжу, інвестиційні послуги тощо зростають. Причому ціни на їжу встановили один із найбільших стрибків після середини 2021 року. Іншими словами, навіть без подальших шоків від цін на нафту інфляційна «липкість» у ланцюгах постачання вже почала піднімати голову.

Саме це — найскладніше місце для поточного ринку.

З одного боку — ескалація конфлікту на Близькому Сході, різке зростання цін на нафту й газ і подальший розвиток шоку пропозиції; з іншого — американський PPI перевищує очікування, що означає: «фон» інфляції не є чистим. Далі, якщо ціни на енергоносії й надалі рухатимуться вгору, інфляції в США, імовірно, доведеться знову відчути новий раунд імпортованого (вхідного) тиску, а економічне зростання водночас гальмуватиметься через вищі витрати на енергоносії та слабкіші споживчі настрої.

Саме в цьому полягає логіка, на якій розігрівається торгівля сценаріями стагфляції: інфляція знову піднімається, зростання паралельно зазнає тиску, а простір для політики стає дедалі вужчим.

Ринок спочатку ще чекав, що Федеральна резервна система в майбутньому подасть більше сигналів щодо пом’якшення, але тепер видно: принаймні в короткостроковій перспективі ці очікування будуть помітно придушені. Стрибок цін на нафту разом із посиленням інфляції на рівні upstream (у висхідному ланцюгу) зробить ФРС більш пасивною у виборі між контролем інфляції та стабілізацією зростання. Процентні ставки не наважаться легко знижувати, і економіці водночас буде дуже важко не постраждати; за таких умов інвестиції цього року буде вкрай складно робити, тож читачам варто всебічно знизити очікування щодо прибутковості цього року.

Дякуємо, що дочитали до цього моменту; якщо у вас з’явилися якісь думки чи здогадки, ласкаво просимо поставити лайк, зробити репост і підписатися.

Якщо ви вважаєте цю статтю корисною, будь ласка, надішліть її своїм колегам, клієнтам або команді — давайте разом зрозуміємо «відчуття ритму» та «відчуття напряму» економічної політики Китаю.

— КІНЕЦЬ —