Чи нарешті технологічні акції вичерпали свій потенціал? Ось що насправді говорять дані.

Турбота не є безпідставною. Прибутки, які більшість акцій, пов’язаних з штучним інтелектом (ШІ), отримали з 2023 року, очевидно, розтягнули принаймні деякі оцінки занадто тонко. Nvidia (NVDA 4.14%) акції, наприклад, оцінюються більш ніж у 35 разів від їхніх минулих прибутків. Amazon (AMZN 1.97%) торгується майже в 30 разів від своїх прибутків за останні чотири звітні квартали. І найближчі технологічні родичі цих тикерів також були захоплені тією ж дикоою поїздкою, що також збільшило їхні оцінки.

Перед тим, як робити будь-які загальні довгострокові висновки щодо всього технологічного сектора, розумно просто зробити крок назад і подивитися, що говорить дані. Ви можете бути трохи здивовані тим, де зараз знаходиться цей сектор загалом.

Джерело зображення: Getty Images.

Цифри, в картинках

Я використовую Індекс інформаційних технологій S&P 500 як свій проксі, частково тому, що цей капіталізований індекс включає всі технологічні назви S&P 500 (^GSPC 1.74%), але також тому, що для цього індексу існує багато основної інформації, включаючи доходи, а також минулі та прогнозовані прибутки на акцію.

І саме цей останній шматок даних мене більше цікавить. Ви можете використовувати його не тільки для розрахунку деяких ретроспективних та прогнозованих оцінок, але також отримати розуміння того, як змінювалися фінансові результати цих компаній і що (якщо щось) ймовірно зміниться в передбачуваному майбутньому.

Графік нижче ілюструє багато того, що інвестори повинні знати про те, що повинно бути ризикованим технологічним сектором зараз. Як ви можете бачити, Індекс інформаційних технологій S&P 500 наразі оцінюється на досить прийнятному рівні 29.8 разів від його прибутків на акцію за останні 12 місяців, які, як очікується, продовжать зростати до кінця цього року. Насправді, на основі вражаючих прогнозів прибутків аналітиків на 2026 рік — на 38% більше, ніж прибутки минулого року — ці акції оцінюються за прогнозованим співвідношенням ціна/прибуток трохи менше 24.

Джерела даних: Yahoo Finance, Standard & Poor’s. Розрахунки P/E автора.

Обидві цифри все ще вище їхніх відповідних довгострокових норм, щоб було зрозуміло, хоча і не настільки дискомфортно. Ретроспективне P/E сектора технологій перевищило 40 під час буму доткомів в кінці 1990-х років, відповідно до даних World PE Ratio, коли Yardeni Research стверджує, що прогнозовані співвідношення ціна/прибуток цих тикерів наближалися до зваженого середнього близько 25.

Проте, неможливо заперечити, що багато (можливо, занадто багато) з цих акцій оцінені значно вище своїх історичних норм, враховуючи вибух прибутків, який очікується в цьому році, але, звичайно, не гарантовано. Якщо конфлікт на Близькому Сході загостриться або затягнеться — або якщо кілька технологічних компаній просто не зможуть перетворити свої значні інвестиції в ШІ на реальні прибутки найближчим часом — сектор може легко виявитися далеко позаду цих високих прогнозів зростання прибутків усього сектора.

Це стало абсолютно ризикованою пропозицією

Ось у чому і є проблема, яка переслідує інвесторів і, в основному, відповідальна за недавню слабкість технологічного сектора.

Після їхніх недавніх відкатів, акції технологій, таких як Microsoft (MSFT 1.40%) та Nvidia, повинні змогти утримати свої поточні рівні, поки світ чекає, чи ці компанії справді покажуть такі результати, як очікувалося. Дійсно, акції Nvidia є відносною знахідкою, враховуючи їхнє прогнозоване співвідношення ціна/прибуток менше 16. Акції Microsoft також, безсумнівно, є дешевими, менше 20 разів від прогнозованих прибутків наступного фінансового року в 19.01 доларів. Broadcom (AVGO 2.95%) також торгує приблизно в 18 разів від очікуваного прибутку наступного року, який, як очікується, зросте більш ніж на 50% від ймовірних прибутків цього року внаслідок чергового раунду масового зростання доходів. Ці, здавалося б, високі оцінки насправді мають сенс, враховуючи те, що інвестори вважають, що відбувається.

Але більшість найпопулярніших акцій штучного інтелекту на ринку також оцінені без жодного простору для розчарування в зростанні прибутків. Якщо занадто багато з цих імен не зможуть виправдати свої високі очікування, це, ймовірно, матиме перебільшений вплив на більшість назв сектора, а також на капіталізовані фонди, які домінуються невеликою кількістю величезних технологічних компаній, таких як Nvidia, Amazon і Microsoft.

Це прикро, тим більше, що багато технологічних акцій, які не є основними в ШІ, насправді оцінені досить розумно. І вони, ймовірно, постраждають лише за те, що опинилися в неправильній галузі в неправильний час.

Підсумок? Технологічні акції в цілому ще не вичерпали свій потенціал, особливо після їхнього відкату від жовтневих максимумів. Є багато місця для зростання, перш ніж знову повернутися до своїх попередніх, надмірних оцінок.

Це майже повністю залежить від ще одного масивного року зростання для революції штучного інтелекту. Будь-що менше, ніж велич, від усіх провідних імен цього руху, може легко переконати інвесторів знизити оцінки всього сектора до довгострокової середньої близько 20 разів від їхніх минулих прибутків, як це було протягом кількох років після краху доткомів у 2000 році… навіть якщо багато з сьогоднішніх технологічних гігантів вже починали рости серйозно тоді.

Просто дійте обережно. Ви точно не можете собі дозволити бездумно купувати та тримати будь-яке ім’я в секторі, як це було пару років тому. Обирайте та вибирайте обережно.