Випущено біржами Шанхая та Шеньчжень! Позитивні новини для технологічних компаній на основному ринку!

Гонконгська та Шеньчженьська фондові біржі затвердили стандарти визначення “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки”!

27 березня фондові біржі Гонконгу та Шеньчженя переглянули та опублікували керівні принципи перевірки випуску акцій — стандарти визначення “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” (перегляд 2026 року) (далі — “Керівні принципи легких активів та високих витрат на дослідження та розробки”), розширивши сферу застосування стандартів визначення “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” на компанії основного ринку. Після перегляду компанії основного ринку, що відповідають стандартам, можуть перевищити обмеження на повторне фінансування для витрат на дослідження та розробки, що ще більше підвищує гнучкість повторного фінансування.

Відповідальна особа фондових бірж Гонконгу та Шеньчженя заявила, що надалі буде зосереджено на кращому обслуговуванні технологічних інновацій та розвитку нової якості виробничих сил, підтримуючи більше компаній, що відповідають стандартам “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки”, активно використовувати цей інструмент політики, сприяти реалізації типовим випадкам, більшою мірою зосереджуючи ресурси на нових якісних виробничих сферах, далі підвищуючи гнучкість та зручність повторного фінансування, а також реально підвищуючи відчуття ринку.

Стандарти визначення застосовуються до основного ринку Гонконгу та Шеньчженя

У “пятнадцятому п’ятирічному плані” чітко зазначено, що необхідно “продовжувати поглиблювати комплексну реформу інвестицій та фінансування на капітальному ринку, підвищуючи інклюзивність та адаптивність системи капітального ринку”. У цьогорічному звіті уряду з роботи ще раз підкреслено, що для підприємств в ключових сферах технологій необхідно постійно впроваджувати механізм “зеленого коридору” для фінансування через IPO та злиття та поглинання. На системній робочій нараді Китаю з 2026 року було запропоновано підвищити зручність та гнучкість повторного фінансування.

У цьому контексті фондові біржі Гонконгу та Шеньчженя переглянули та опублікували “Керівні принципи легких активів та високих витрат на дослідження та розробки”, розширивши стандарти визначення “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” на основний ринок на базі попередніх пілотних проектів на науково-технічній біржі та біржі для стартапів.

Конкретно, стандарт визначення “легких активів” для компаній основного ринку становить, що частка матеріальних активів у загальних активах не перевищує 20%; стандарт визначення “високих витрат на дослідження та розробки” становить, що середні витрати на дослідження та розробки за останні три роки складають не менше 15% від доходу, або загальні витрати на дослідження та розробки за останні три роки не менше 300 мільйонів юанів з середніми витратами на дослідження та розробки за останні три роки, що складають не менше 5% від доходу.

Останніми роками компанії основного ринку активно слідкують за передовими науково-дослідними технологіями, а промисловість постійно трансформується та модернізується. З огляду на нинішнє розподілення галузей компаній, що котируються на основному ринку, воно також охоплює стратегічно нові галузі, такі як новітні інформаційні технології, виробництво високотехнологічного обладнання, біомедицину, нові матеріали тощо, і вже зібрало ряд компаній з основними технологічними можливостями. Такі компанії мають відносно низьку частку основних активів, високу частку нематеріальних активів, постійно інвестують у витрати на дослідження та розробки, які значно перевищують середній рівень у галузі, і їхній розвиток, трансформація та модернізація тісно пов’язані з постійною технологічною ітерацією та інновацією продуктів, які потребують тривалого, великого та стабільного фінансування для задоволення потреб у дослідженнях та розробках.

Перегляд “Керівних принципів легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” розширює сферу застосування стандартів визначення “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” на компанії основного ринку, активно та своєчасно реагуючи на запити ринку, що є ключовим заходом для підвищення інклюзивності та адаптивності системи повторного фінансування.

Експерти галузі зазначають, що впровадження стандарту для основного ринку на основі різноманітності типів компаній основного ринку, ослаблення обмежень на частку збору коштів, дозволяючи частину перевищення використовувати для досліджень та розробок у основній діяльності, допоможе підвищити цілеспрямованість та ефективність використання залучених коштів, краще обслуговуючи технологічні підприємства основного ринку, сприяючи співпраці в трансформації традиційних галузей та розвитку нових виробничих сил.

Два “інноваційні ринки” ще більше підкреслюють орієнтацію на “підтримку сильних та наукових”

Стандарти визначення “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” раніше вже реалізовувалися на пілотних проектах на науково-технічній біржі та біржі для стартапів. 11 жовтня 2024 року Шанхайська фондова біржа опублікувала “Керівні принципи застосування правил перевірки випуску акцій Шанхайської фондової біржі № 6 — стандарти визначення легких активів та високих витрат на дослідження та розробки (пробні)”, вперше встановивши стандарти визначення “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” на науково-технічній біржі та дозволивши частину повторного фінансування, що перевищує 30%, використовувати для витрат на дослідження та розробки, пов’язаних з основною діяльністю.

Станом на сьогодні, 14 компаній на науково-технічній біржі використовують цей стандарт для реалізації повторного фінансування, загальна сума запланованого фінансування становить 35,12 мільярда юанів, що складає 37% та 76% відповідно від кількості компаній, які подали заявки на фінансування на науково-технічній біржі у 2025 році, охоплюючи всі категорії стандартів котирування на науково-технічній біржі та основні галузі, серед яких дві компанії в категорії зростання залучили 5,78 мільярда юанів. Наразі зареєстровано 12 компаній, стандарти “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” вже стали важливим способом повторного фінансування для компаній, що котируються на науково-технічній біржі, ефективно підтримуючи технологічні підприємства у збільшенні витрат на дослідження та розробки, сприяючи технологічним інноваціям та розвитку нових виробничих сил.

У цьому перегляді стандарти визначення науково-технічної біржі залишаються без змін, стандарти визначення “легких активів” аналогічні стандартам основного ринку та біржі для стартапів, але стандарти визначення високих витрат на дослідження та розробки становлять “середні витрати на дослідження та розробки за останні три роки складають не менше 15% від доходу або загальні витрати на дослідження та розробки за останні три роки не менше 300 мільйонів юанів” та “частка дослідників у загальному числі працівників за останній рік становить не менше 10%”.

У червні 2025 року були опубліковані та впроваджені стандарти визначення “легких активів та високих витрат на дослідження та розробки” для біржі для стартапів, вже є компанії, такі як Цзяньбо Лун, які обрали ці стандарти для подання заявок на повторне фінансування, і реакція ринку була позитивною. Фондова біржа Шеньчженя в цьому перегляді провела адаптивну корекцію раніше опублікованих стандартів для високих витрат на дослідження та розробки для біржі для стартапів, підвищивши нижню межу частки витрат на дослідження та розробки з 3% до 5%.

Фондова біржа Шеньчженя зазначила, що помірне підвищення показників визначення “високих витрат на дослідження та розробки” має на меті сприяти залученню компаній до збільшення витрат на дослідження та інновації, орієнтуючи увагу на компанії, які глибоко займаються дослідженнями та мають інноваційні особливості, щоб через ефективну та гнучку систему повторного фінансування забезпечити їх постійне підвищення інноваційної активності та формування позитивної циклічності інноваційного розвитку.

(Автор: Ван Чжи Цянь HF013)

Відмова від відповідальності Ця стаття представляє лише особисту точку зору автора і не пов’язана з Hexun.com. Сайт Hexun зберігає нейтралітет у висловленнях, судженнях і думках, що містяться в статті, і не надає жодних явних або неявних гарантій щодо точності, надійності або цілісності змісту. Читачам слід розглядати цю інформацію лише як довідкову і нести всю відповідальність. Електронна пошта: news_center@staff.hexun.com