21 редакційна стаття丨Використання політичної стабільності для реагування на глобальні фінансові зміни під час коливань золота

Запитання до AI · Як китайська політика здатна реагувати на зміни в умовах коливань цін на золото?

Нещодавно на міжнародному ринку золота відбулися значні коливання. Після того, як ціна на спот-золото зафіксувала найбільше за 43 роки тижневе падіння, 23 березня вона на деякий час впала нижче 4100 доларів за унцію, 25 березня спот-золото знову піднялося вище 4500 доларів. За кілька днів різке падіння і зростання привернули широку увагу інвесторів на глобальних ринках.

У сучасних умовах геополітичного конфлікту на Близькому Сході, це падіння цін на золото порушує усталене уявлення про золото як “актив-убежище”. Причини цього падіння не пов’язані з переворотом у базових принципах попиту та пропозиції на золото, а є наслідком геополітичних конфліктів, які підвищують міжнародні ціни на нафту, викликаючи кризу ліквідності на глобальних фінансових ринках, а також різкий переворот очікувань щодо монетарної політики Федеральної резервної системи США, що в результаті призвело до ірраціонального продажу. За цим стоїть глибока зміна логіки оцінки активів через реконструкцію глобального геополітичного ландшафту та коливання кредитної системи долара.

По-перше, ланцюг передачі ризиків стагфляції в США. Геополітичний конфлікт — зростання цін на нафту — висока інфляція — переворот очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою — зміцнення долара — знецінення золота є основними причинами падіння цін на золото. Ескалація геополітичного конфлікту на Близькому Сході призвела до того, що міжнародні ціни на нафту перевищили 100 доларів за барель, змінюючи очікування ринку щодо зниження інфляції в США, що призвело до порушення раніше закладеної логіки зниження процентних ставок Федеральною резервною системою протягом року. Очікування ринку швидко змістилися від зниження ставок до обговорення підвищення, внаслідок чого індекс долара зміцнився, перевищивши 100,1, досягнувши річного максимуму, а ціни на золото знизилися. Постійно високі ціни на нафту продовжують погіршувати ризики стагфляції в американській економіці, а політична дилема Федеральної резервної системи між “боротьбою з інфляцією” та “підтримкою зростання” ще більше посилила невизначеність у глобальному ціноутворенні активів.

По-друге, глобальне падіння капітальних ринків посилило падіння цін на золото. Три основні ефекти спільно сприяли подальшому розширенню падіння цін на золото: по-перше, перенаправлення інвестиційних можливостей. Зростання цін на нафту відкриває можливості для інвестицій у ресурси, пов’язані з нафтою та газом, що зменшує рентабельність золота, яке перебуває на історичних максимумів; по-друге, ефект “фіксації прибутків”. Золото пережило 40-місячний цикл зростання, накопичивши величезні прибутки, і корекція цін спровокувала масову фіксацію прибутків, формуючи негативний цикл “падіння — виведення капіталу — прискорене падіння”; по-третє, висока ліквідність і здатність до реалізації посилили падіння цін на золото. Коливання міжнародних цін на нафту викликали занепокоєння щодо рецесії в економіках Європи та США, що призвело до коливань на глобальних фондових ринках, а золото з високою ліквідністю стало об’єктом пріоритетного продажу інвесторами.

Що стосується впливу, то екстремальні коливання на ринку золота передають світу сигнал про виклики глобальної ліквідності.

По-перше, традиційна логіка оцінки активів-убежищ змінюється, що продовжить впливати на довіру до глобальних ринків. Золото, як визнаний у всьому світі актив-убежище, в умовах ескалації геополітичних конфліктів зазнає значних втрат, що підриває тривалу логіку розподілу активів на ринку, і в певній мірі збільшує занепокоєння інвесторів щодо безпеки активів, спричиняючи тривале скорочення ризикових апетитів на всьому ринку.

По-друге, поширення кризи ліквідності посилить в脆кість глобальних фінансових ринків. Проблеми ліквідності на глобальних ринках, пов’язані з продажем золота, в поєднанні з очікуваннями зміцнення індексу долара, призведуть до подвійних викликів для ринків, що розвиваються, у вигляді відтоку капіталу та знецінення валют, поставивши під загрозу глобальну фінансову стабільність.

У відповідь на величезні коливання на світовому ринку золота та складне і серйозне зовнішнє середовище, наша країна повинна дотримуватись політики “на основі власних інтересів”, щоб зберегти політичну стійкість у відповідь на глобальні зміни на ринку, міцно дотримуючись межі, щоб не допустити системних фінансових ризиків.

По-перше, підтримувати стриману монетарну політику, орієнтуючись на основні економічні показники. Завжди ставити стабільність зростання економіки та стабільність цін на перший план у монетарній політиці, зберігати адекватну ліквідність і продовжувати збільшувати підтримку реального сектора економіки, зміцнюючи основи високоякісного економічного розвитку, що є основною гарантією нашої відповіді на всі зовнішні удари. При цьому необхідно запобігти ризикам, пов’язаним зі зменшенням очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та зміцненням індексу долара.

По-друге, вдосконалити систему контролю за міжкордонними ризиками, зміцнити лінію захисту від вхідних ризиків. Посилити динамічний моніторинг та попередження змін глобальної ліквідності та міжкордонного капітального руху, удосконалити інструменти макропруденційного управління, точно запобігати вхідним ризикам, викликаним різкими коливаннями на зовнішніх ринках, підтримувати основну стабільність валютного ринку та курсу юаня на розумному та збалансованому рівні, а також дотримуватись межі міжкордонних фінансових ризиків.

По-третє, регулювати роботу внутрішнього ринку золота, посилювати захист прав інвесторів та керування очікуваннями. Необхідно посилити контроль за ринками спот- та ф’ючерсного золота та пов’язаними похідними, рішуче боротися з незаконними спекулятивними діями, підтримувати стабільну та впорядковану роботу ринку; разом з цим посилювати освіту інвесторів, спрямовуючи учасників ринку на раціональне сприйняття коливань цін на золото, бути обережними щодо ризиків однобічної спекуляції, і реально захищати законні права та інтереси дрібних інвесторів.

Крім того, поступово просувати відкритість на високому рівні, продовжувати вдосконалювати різноманітні резерви та системи розрахунків, цінову систему, поступово просувати міжнародну експансію юаня, посилюючи стійкість у відповідь на зміни в глобальній валютній системі, що є справою, якою наша країна повинна займатися в середньостроковій та довгостроковій перспективі.

SFC

Видано丨21 фінансовий клієнт 21-го століття економічні новини