ФРС упродовж двох тижнів «терміново підвищить ставки»? Трейдери починають хеджувати ризик найекстремальнішого конфлікту на Близькому Сході…

财联社3月27日讯（编辑 潇湘）
Є ознаки того, що на тлі продовження збільшення військ США на Близькому Сході та високих цін на нафту, трейдери облігацій стають все більш стурбованими можливим подальшим загостренням ситуації в Ірані, деякі трейдери намагаються хеджувати наслідки війни в “гіршому випадку” — ця ситуація може змусити ФРС підвищити процентні ставки в найближчі кілька тижнів.

На ринку опціонів на процентні ставки, який відстежує політику ФРС, цього тижня з’явилися запити на ставки, пов’язані з забезпеченою overnight фінансовою ставкою (SOFR), які відповідають очікуванням термінового підвищення ставок ФРС протягом найближчих двох тижнів. Іншими словами, якщо до наступного засідання ФРС 29 квітня ринок облігацій суттєво підвищить свої очікування щодо підвищення ставок, ці позиції можуть принести прибуток.

Ця сплеск попиту на хеджування у зв’язку з терміновим підвищенням ставок позначає різкий розворот ринкових настроїв:

Лише місяць тому ринкові експерти очікували, що ФРС може знизити ставки тричі на 25 базисних пунктів до кінця цього року. Але з моменту спалаху конфлікту між Ізраїлем і Іраном 28 лютого трейдери свопів оцінюють ймовірність підвищення ставок до грудня на рівні приблизно 50%, що ставить під загрозу подальше перезначення короткострокових держоблігацій США.

Звісно, слід зазначити, що на сьогоднішній день ринок свопів процентних ставок оцінює підвищення ставок ФРС на квітневому засіданні лише на 3 базисних пункти — тобто ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів становить приблизно 12%.

Керівник департаменту процентних ставок Constitution Capital Джефф Шух зазначив, що хоча останні ставки на ринку опціонів не відображають визнаного ринкового базового сценарію, це дійсно свідчить про зростаюче занепокоєння ринку щодо швидкого зростання інфляції, що поставить інвесторів, які останні кілька місяців ставили на зростання держоблігацій США, під ризик.

Оскільки зростання цін на нафту викликає побоювання щодо повернення інфляції, трейдери нещодавно почали закривати великі довгі позиції на американських ф’ючерсах на процентні ставки. Шух зазначив, що продаж ф’ючерсів SOFR та загальне зростання доходності на кривій доходності держоблігацій США ставлять великі фонди в скрутне становище.

Шух описав ці останні хеджуючі угоди як низьковартісний інструмент управління ризиками, зазначивши, що “в 90% випадків вони роблять ризик ліквідації більш контрольованим, що є дешевим засобом для фондів, які прагнуть керувати ризиком процентних ставок”.

Цей попит на хеджування у зв’язку з терміновим підвищенням ставок, очевидно, також був підштовхнутий суперечливими сигналами, що надходять від США та Ірану щодо завершення ворожих дій.

У четвер Іран заявив, що відкинув план США щодо припинення вогню та висунув свої умови; в той же час президент США Трамп, хоча й відстрочив заплановану атаку на іранські енергетичні об’єкти на 10 днів, згідно з даними чиновників Пентагону, розглядає можливість відправлення на Близький Схід до 10 тисяч додаткових наземних військ.

Це змусило трейдерів відчувати небачену невизначеність стосовно перспектив політики ФРС.

Голова Федерального резерву Чикаго Гулсбі раніше цього місяця в інтерв’ю вже заявляв, що у зв’язку з впливом цін на нафту на економіку США, ФРС, можливо, доведеться посилити монетарну політику.

Аналітики Bank of America Securities нещодавно також зазначили, що навіть якщо війна між США та Іраном припиниться, але якщо ціни на енергію не зможуть швидко повернутися до довоєнного рівня, а ціна на нафту WTI залишиться вище 80 доларів за барель, ФРС все ще може прийняти політику, більш схильну до підвищення ставок.

（财联社 潇湘）